企業解説
1. 企業概要
株式会社成学社は、近畿圏（大阪・兵庫等）および東京都を中心に、個別指導塾「個別指導学院フリーステップ」や集団指導塾「開成教育セミナー」を展開する教育サービス企業です。乳幼児から社会人までを対象とした幅広い教育・保育サービスを提供しており、近年は認可保育園の運営や日本語学校、海外（ベトナム・韓国）での展開も強化しています。競合環境は少子化の影響で激化していますが、ドミナント戦略と「点数アップ・大学受験」に強いブランド力で差別化を図っています。
2. 要点(3行)
- 売上高は前年同期比9.0％増の142.8億円と増収を確保し、個別指導部門の在籍者数増加が業績を牽引。
- 医学部・難関大受験に強い「一会塾」などのM&Aを通じ、高単価かつ専門性の高い市場へ領域を拡大。
- 営業キャッシュ・フローは10.1億円と純利益を大きく上回り、資金繰りの安全性と高い現金創出力が継続。
3. 業績・収益性のトレンド
売上高は142.87億円（前期比9.0％増）、経常利益は7.58億円（同6.7％増）と着実な成長を遂げています。増収の主因は、主力の個別指導部門でのWEB広告強化による在籍者数増加（2024年11月末時点でグループ合計27,438人、前年比5.4％増）および授業料改定です。
- ROE（自己資本利益率）: 12.6％（前期13.1％から微減も、2桁台を維持し高水準）
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- 🔒 業績・収益性のトレンド
- 🔒 事業セグメント別の明暗
- 🔒 成長戦略の具体性と進捗
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- 🔒 キャッシュフローの質
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 116.4億円 | 123.3億円 | 126.7億円 | 131.0億円 | 142.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 0.5億円 | 6.6億円 | 7.3億円 | 7.1億円 | 7.6億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -1.1億円 | 3.3億円 | 4.2億円 | 4.3億円 | 4.6億円 |
| 包括利益 | -1.1億円 | 3.2億円 | 4.1億円 | 4.2億円 | 4.9億円 |
| 純資産額 | 25.2億円 | 28.2億円 | 31.5億円 | 34.7億円 | 38.6億円 |
| 総資産額 | 86.9億円 | 84.9億円 | 85.1億円 | 88.6億円 | 94.7億円 |
| １株当たり純資産額 | 453.82円/株 | 507.25円/株 | 568.04円/株 | 626.27円/株 | 695.59円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -19.19円/株 | 59.75円/株 | 75.95円/株 | 78.19円/株 | 83.18円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 29.0% | 33.2% | 37.0% | 39.2% | 40.7% |
| 自己資本利益率 | -4.1% | 12.4% | 14.1% | 13.1% | 12.6% |
| 株価収益率 | -4360.0% | 1300.0% | 920.0% | 960.0% | 930.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 2.6億円 | 10.4億円 | 8.0億円 | 10.4億円 | 10.1億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -3.8億円 | -1.9億円 | -4.2億円 | -5.4億円 | -3.4億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 1.3億円 | -7.5億円 | -4.4億円 | -2.3億円 | -1.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 13.7億円 | 14.7億円 | 14.0億円 | 16.6億円 | 21.7億円 |
| 従業員数 | 73800.0% | 74500.0% | 75200.0% | 76400.0% | 80400.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 91500.0% | 93800.0% | 92200.0% | 96600.0% | 103800.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 35.2億円 | 38.5億円 |
| ▶ 固定資産 | 53.4億円 | 56.2億円 |
| 資産 | 88.6億円 | 94.7億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 33.9億円 | 34.8億円 |
| ▶ 固定負債 | 20.0億円 | 21.3億円 |
| 負債 | 53.9億円 | 56.1億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 35.1億円 | 38.7億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | -0.4億円 | -0.1億円 |
| 純資産 | 34.7億円 | 38.6億円 |
| 負債純資産 | 88.6億円 | 94.7億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 131.0億円 | 142.9億円 |
| 売上原価 | 103.0億円 | 111.6億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 28.0億円 | 31.3億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 21.0億円 | 23.5億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 7.0億円 | 7.8億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.4億円 | 0.2億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.3億円 | 0.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 7.1億円 | 7.6億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.1億円 | 0.0億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.6億円 | 1.0億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 6.5億円 | 6.6億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 2.1億円 | 2.0億円 |
| 法人税等調整額 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 法人税等 | 2.2億円 | 2.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 4.3億円 | 4.6億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | — | — |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 4.3億円 | 4.6億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 10.4億円 | 10.1億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -5.4億円 | -3.4億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -2.3億円 | -1.7億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | -0.1億円 | 0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 2.6億円 | 5.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 16.6億円 | 21.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 16.6億円 | 21.7億円 |