PER・PBRとは？割安株の見つけ方と注意点を解説
PER と PBR は株価の割高・割安を測るバリュエーション指標の代表格です。株価そのものは企業間で比較できませんが、これらの指標を使うことで「市場が企業をどう評価しているか」を比較できます。
PER（株価収益率）
PER = 株価 ÷ EPS（1株当たり利益）現在の株価が1株当たり利益の何倍かを示します。「今の利益水準が続いた場合、何年で投資回収できるか」という目安とも解釈できます。
目安
| 水準 | 一般的な解釈 |
|---|---|
| 10倍未満 | 割安の可能性。ただし業績悪化懸念が織り込まれている場合も |
| 10〜15倍 | 成熟企業の平均的な水準 |
| 15〜25倍 | やや割高〜適正。安定成長企業の水準 |
| 25〜50倍 | 高い成長期待が反映されている |
| 50倍超 | 非常に高い成長期待。グロース株に多い |
PERの注意点
- PER は利益が黒字でないと計算できません。赤字企業には使えません
- 業種によって「適正」な水準が大きく異なります（成熟製造業 vs ソフトウェア等）
- 成長性の高い企業は高 PER になりやすいです。PER だけで割安・割高を判断するのは危険です
- 一時的な利益の増減が EPS に影響すると、PER も歪みます
PBR（株価純資産倍率）
PBR = 株価 ÷ BPS（1株当たり純資産）現在の株価が1株当たり純資産の何倍かを示します。理論上、PBR が1倍を下回ると「今すぐ解散して資産を分配した方が株主に有利」という状態です。
決算ノートでは有報の数値から次の式で PBR を算出しています。
PBR = PER × EPS ÷ BPS目安
| 水準 | 一般的な解釈 |
|---|---|
| 1倍未満 | 理論上は割安。ただし「低 PBR ≠ 買い」に注意 |
| 1〜2倍 | 平均的な水準 |
| 2〜5倍 | ブランド・技術等の無形資産価値が評価されている |
| 5倍超 | 高い成長期待または強いブランド力 |
PBR 1倍割れの問題
東証は2023年から「PBR 1倍割れ企業への改善要請」を続けています。PBR 1倍割れは資本効率の低さを示すとされ、自己株買い・増配・ROE改善などの対策が求められています。
PBRの注意点
- 純資産は帳簿上の価値であり、ブランド・特許・人材などの無形資産が反映されにくいです
- 設備・土地が多い業種（製造業・不動産）は純資産が大きく PBR が低めに出やすい
- ソフトウェア・サービス業は有形資産が少なく PBR が高くなりやすい
PERとPBRの関係
PBR = PER × ROE / 100PBR は PER と ROE の積で表せます。つまり高 ROE の企業は PBR も高くなりやすいという構造があります。
| ケース | 意味 |
|---|---|
| 高 PER × 高 PBR | 高成長 × 高収益の優良企業として市場が評価 |
| 低 PER × 低 PBR | 低成長・低収益。または市場が何らかの懸念を持っている |
| 高 PER × 低 PBR | 今期利益は少ないが将来期待が高い（赤字成長企業等） |
| 低 PER × 高 PBR | 今期利益は多いが純資産が少ない（ファブレス・サービス系） |