企業解説
1. 企業概要
慶應義塾大学発のバイオベンチャーであり、iPS細胞から作製した心筋細胞（心筋球）を移植する「心筋再生医療」の実用化を主事業としています。
- 主要製品・サービス: リードパイプラインは、他家iPS細胞由来心筋球の開胸投与による治療プログラム「HS-001」。虚血性心疾患に伴う重症心不全を対象としています。
- 主要顧客: グローバル大手製薬企業のノボ ノルディスク エー・エス。同社と独占的技術提携・ライセンス契約を締結しており、海外展開を委ねています。
- 競合環境: 重症心不全の根治的治療は現状、心臓移植や補助人工心臓（LVAD）に限られており、ドナー不足や高額な管理費が課題です。同社の「心筋補填療法」はこれらに代わる、あるいは早期段階での新たな選択肢を目指しており、技術・知財面で高い参入障壁を築いています。
2. 要点(3行)
- 売上高は前年比153.4%増の8.73億円となったが、研究開発費14.41億円（販売管理費の75.4%）等の先行投資により、10.38億円の営業損失を計上。
- 主力開発品HS-001の国内治験（LAPiS試験）において、安全性および構造的な心機能改善（リバースリモデリング）を示唆する良好な初期データを取得。
- 自己資本比率93.54%、現預金52.97億円と財務基盤は強固だが、収益の大半をノボ社からのマイルストン収入（売上の99.8%）に依存する。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 8.73億円（前期比153.4%増）。ノボ社からの開発マイルストン達成による収益計上が主因です。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年10月期 | 2021年10月期 | 2022年10月期 | 2023年10月期 | 2024年10月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | — | 16.4億円 | 5.0億円 | 3.4億円 | 8.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -9.7億円 | -2.6億円 | -14.1億円 | -14.6億円 | -8.2億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -10.4億円 | -2.6億円 | -14.1億円 | -14.7億円 | -8.1億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | — | — | — | — | — |
| 資本金 | 0.4億円 | 0.5億円 | 0.5億円 | 0.5億円 | 11.3億円 |
| 発行済株式総数、経営指標等 [タイトル項目] | |||||
| 発行済株式総数 | 13,637株 | 13,690株 | 13,690株 | 10,952,000株 | 22,225,400株 |
| Ｂ種優先株式、発行済株式総数、経営指標等 | 5,983株 | 5,983株 | 5,983株 | 4,786,400株 | — |
| Ｃ種優先株式、発行済株式総数、経営指標等 | — | 4,360株 | 4,360株 | 3,488,000株 | — |
| Ｄ種優先株式、発行済株式総数、経営指標等 | — | — | — | 968,800株 | — |
| 純資産額 | 23.6億円 | 61.4億円 | 47.3億円 | 52.7億円 | 66.2億円 |
| 総資産額 | 25.7億円 | 63.2億円 | 49.4億円 | 57.2億円 | 70.7億円 |
| １株当たり純資産額 | -55,174.91円/株 | -71,821.21円/株 | -218.77円/株 | -353.31円/株 | 297.44円/株 |
| １株当たり配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり中間配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -76,652.13円/株 | -18,900.01円/株 | -128.99円/株 | -106.81円/株 | -49.43円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 91.9% | 97.0% | 95.5% | 91.9% | 93.5% |
| 自己資本利益率 | — | — | — | — | — |
| 株価収益率 | — | — | — | — | — |
| 配当性向 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | — | — | -19.2億円 | -8.0億円 | -13.4億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | — | — | -0.0億円 | -4.3億円 | -0.7億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | — | — | -0.2億円 | 18.5億円 | 21.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | — | — | 39.9億円 | 45.9億円 | 53.0億円 |
| 従業員数 | 2400.0% | 3000.0% | 3500.0% | 3900.0% | 3900.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 500.0% | 700.0% | 800.0% | 400.0% | 300.0% |
| 株主総利回り | — | — | — | — | — |
| 株価指数における総利回り | — | — | — | — | — |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 50.3億円 | 64.0億円 |
| ▶ 固定資産 | 6.9億円 | 6.6億円 |
| 資産 | 57.2億円 | 70.7億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 2.4億円 | 2.8億円 |
| ▶ 固定負債 | 2.1億円 | 1.6億円 |
| 負債 | 4.5億円 | 4.4億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 52.6億円 | 66.1億円 |
| 新株予約権 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| 純資産 | 52.7億円 | 66.2億円 |
| 負債純資産 | 57.2億円 | 70.7億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 3.4億円 | 8.7億円 |
| 売上原価 | — | — |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 3.4億円 | 8.7億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 18.0億円 | 19.1億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -14.6億円 | -10.4億円 |
| ▶ 営業外収益 | 1.9億円 | 2.6億円 |
| ▶ 営業外費用 | 1.9億円 | 0.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -14.6億円 | -8.2億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -14.6億円 | -8.2億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.0億円 | 0.1億円 |
| 法人税等調整額 | 0.1億円 | -0.1億円 |
| 法人税等 | 0.2億円 | -0.1億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -14.7億円 | -8.1億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -8.0億円 | -13.4億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -4.3億円 | -0.7億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 18.5億円 | 21.2億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | -0.2億円 | 0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 6.0億円 | 7.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 45.9億円 | 53.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 45.9億円 | 53.0億円 |