企業解説
1. 企業概要
Ｈｅａｒｔｓｅｅｄ株式会社（以下、同社）は、慶應義塾大学発のバイオベンチャーであり、iPS細胞を用いた「心筋再生医療」の実用化をミッションとしています。主要な開発品は、重症心不全を対象としたiPS細胞由来心筋球「HS-001（開胸投与）」および「HS-005（カテーテル投与）」です。独自技術である「心筋球」により、移植後の生着率を高め、心機能の根本的な改善を目指しています。主要顧客は前事業年度までノボ ノルディスク エー・エス（以下、ノボ社）でしたが、2025年9月に提携が解消され、現在は全世界の開発・販売権を自社で再保有しています。
2. 要点(3行)
- 変則14ヶ月決算において、ノボ社からのマイルストン収入により売上高30.26億円、純利益1.90億円と初の通期黒字を達成。
- ノボ社との提携解消により全世界の権利を回収。今後は自社主導または新規パートナーとの連携によるグローバル展開が焦点となる。
- 自己資本比率93.67％、現金残高68.36億円と財務基盤は極めて強固だが、提携解消に伴う将来の開発費負担増が懸念点。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 30.26億円（前年同期 8.73億円）
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | 16.4億円 | 5.0億円 | 3.4億円 | 8.7億円 | 30.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -2.6億円 | -14.1億円 | -14.6億円 | -8.2億円 | 2.9億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -2.6億円 | -14.1億円 | -14.7億円 | -8.1億円 | 1.9億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | — | — | — | — | — |
| 資本金 | 0.5億円 | 0.5億円 | 0.5億円 | 11.3億円 | 13.3億円 |
| 発行済株式総数、経営指標等 [タイトル項目] | |||||
| 発行済株式総数 | 13,690株 | 13,690株 | 10,952,000株 | 22,225,400株 | 22,858,200株 |
| Ｂ種優先株式、発行済株式総数、経営指標等 | 5,983株 | 5,983株 | 4,786,400株 | — | — |
| Ｃ種優先株式、発行済株式総数、経営指標等 | 4,360株 | 4,360株 | 3,488,000株 | — | — |
| Ｄ種優先株式、発行済株式総数、経営指標等 | — | — | 968,800株 | — | — |
| 純資産額 | 61.4億円 | 47.3億円 | 52.7億円 | 66.2億円 | 71.9億円 |
| 総資産額 | 63.2億円 | 49.4億円 | 57.2億円 | 70.7億円 | 76.8億円 |
| １株当たり純資産額 | -71,821.21円/株 | -218.77円/株 | -353.31円/株 | 297.44円/株 | 314.56円/株 |
| １株当たり配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり中間配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -18,900.01円/株 | -128.99円/株 | -106.81円/株 | -49.43円/株 | 8.44円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | 8.27円/株 |
| 自己資本比率 | 97.0% | 95.5% | 91.9% | 93.5% | 93.7% |
| 自己資本利益率 | — | — | — | — | 2.8% |
| 株価収益率 | — | — | — | — | 21814.0% |
| 配当性向 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | — | -19.2億円 | -8.0億円 | -13.4億円 | 10.8億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | — | -0.0億円 | -4.3億円 | -0.7億円 | 0.7億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | — | -0.2億円 | 18.5億円 | 21.2億円 | 3.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | — | 39.9億円 | 45.9億円 | 53.0億円 | 68.4億円 |
| 従業員数 | 3000.0% | 3500.0% | 3900.0% | 3900.0% | 4300.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 700.0% | 800.0% | 400.0% | 300.0% | 200.0% |
| 株主総利回り | — | — | — | — | 130.9% |
| 株価指数における総利回り | — | — | — | — | 90.1% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 64.0億円 | 71.4億円 |
| ▶ 固定資産 | 6.6億円 | 5.3億円 |
| 資産 | 70.7億円 | 76.8億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 2.8億円 | 3.2億円 |
| ▶ 固定負債 | 1.6億円 | 1.6億円 |
| 負債 | 4.4億円 | 4.8億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 66.1億円 | 71.9億円 |
| 新株予約権 | 0.1億円 | 0.0億円 |
| 純資産 | 66.2億円 | 71.9億円 |
| 負債純資産 | 70.7億円 | 76.8億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 8.7億円 | 30.3億円 |
| 売上原価 | — | — |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 8.7億円 | 30.3億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 19.1億円 | 27.5億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -10.4億円 | 2.7億円 |
| ▶ 営業外収益 | 2.6億円 | 0.6億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.4億円 | 0.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -8.2億円 | 2.9億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -8.2億円 | 2.9億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.1億円 | 1.0億円 |
| 法人税等調整額 | -0.1億円 | -0.0億円 |
| 法人税等 | -0.1億円 | 1.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -8.1億円 | 1.9億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -13.4億円 | 10.8億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.7億円 | 0.7億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 21.2億円 | 3.8億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.0億円 | 0.1億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 7.1億円 | 15.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 53.0億円 | 68.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 53.0億円 | 68.4億円 |