企業解説
1. 企業概要
株式会社白鳩は、インナーウェア（下着・肌着）に特化したEコマース事業を展開する企業です。「楽天市場」「Amazon」「Yahoo!ショッピング」などの主要モールおよび自社サイトを通じたBtoC販売を主力としています。2024年12月に、歯科関連用品の通信販売最大手である株式会社歯愛メディカル（証券コード：3540）の連結子会社となりました。
競合環境としては、アパレルECモール内の他社店舗やメーカー直販サイトとの価格競争に加え、物流コストの上昇が課題となっています。同社は約9,300品番、約140ブランド（ワコール、トリンプ等の国内有力ブランドや自社プライベートブランド「HIMICO」等）を取り扱う、国内有数のインナーウェア専門店としての地位を確立しています。
2. 要点(3行)
- 2025年2月期の売上高は62.7億円（前期比1.5％減）となったが、コスト削減と冬季の需要回復により純利益は1.2億円と黒字転換を果たした。
- 親会社が小田急電鉄から歯愛メディカルへ交代。医療従事者層（女性比率が高い）への販路拡大によるシナジー創出と、財務基盤の安定化を図っている。
- 過去の財務制限条項抵触による旧本社物件の売却義務を履行（2025年3月）し、資金借換（リファイナンス）を実施したことで、資金繰りの懸念を解消した。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 62.7億円（前期比1.5%減）。国内Eコマースは苦戦したものの、海外Eコマース（東アジア圏）が前期比140.3%と伸長しました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年02月期 | 2022年02月期 | 2023年02月期 | 2024年02月期 | 2025年02月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | 56.9億円 | 62.3億円 | 63.5億円 | 63.7億円 | 62.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -2.1億円 | -0.7億円 | 0.3億円 | -0.6億円 | 0.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -2.9億円 | -2.2億円 | 0.7億円 | -1.2億円 | 1.2億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | — | — | — | — | — |
| 資本金 | 12.0億円 | 12.0億円 | 12.0億円 | 12.0億円 | 12.0億円 |
| 発行済株式総数 | 6,669,700株 | 6,669,700株 | 6,669,700株 | 6,669,700株 | 6,669,700株 |
| 純資産額 | 23.6億円 | 21.4億円 | 22.0億円 | 20.8億円 | 22.1億円 |
| 総資産額 | 72.3億円 | 64.8億円 | 62.9億円 | 57.6億円 | 59.6億円 |
| １株当たり純資産額 | 354.44円/株 | 320.92円/株 | 330.98円/株 | 312.85円/株 | 331.35円/株 |
| １株当たり配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり中間配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -43.16円/株 | -33.52円/株 | 11.1円/株 | -18.12円/株 | 18.5円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 32.6% | 32.9% | 35.0% | 36.1% | 37.0% |
| 自己資本利益率 | -11.5% | -9.9% | 3.4% | -5.6% | 5.7% |
| 株価収益率 | — | — | 2500.0% | — | 1440.0% |
| 配当性向 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | -4.6億円 | 7.4億円 | -0.1億円 | -1.6億円 | 3.3億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -12.0億円 | -0.9億円 | 2.7億円 | -0.4億円 | -0.4億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 19.2億円 | -6.9億円 | -0.8億円 | -3.0億円 | 0.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 5.5億円 | 5.1億円 | 6.9億円 | 1.9億円 | 5.5億円 |
| 従業員数 | 9200.0% | 8800.0% | 8900.0% | 8600.0% | 8300.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 8200.0% | 8900.0% | 8100.0% | 7400.0% | 4800.0% |
| 株主総利回り | 101.1% | 94.4% | 103.7% | 117.9% | 99.6% |
| 株価指数における総利回り | 126.4% | 130.7% | 141.8% | 195.1% | 200.2% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 17.7億円 | 20.0億円 |
| ▶ 固定資産 | 39.9億円 | 39.6億円 |
| 資産 | 57.6億円 | 59.6億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 17.1億円 | 19.3億円 |
| ▶ 固定負債 | 19.6億円 | 18.2億円 |
| 負債 | 36.8億円 | 37.5億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 20.8億円 | 22.1億円 |
| 純資産 | 20.8億円 | 22.1億円 |
| 負債純資産 | 57.6億円 | 59.6億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 63.7億円 | 62.7億円 |
| 売上原価 | ||
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 23.9億円 | 23.9億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 23.9億円 | 23.5億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -0.1億円 | 0.4億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.6億円 | 0.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -0.6億円 | 0.0億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.2億円 | 0.0億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -0.8億円 | 0.0億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 法人税等調整額 | 0.4億円 | -1.2億円 |
| 法人税等 | 0.4億円 | -1.2億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -1.2億円 | 1.2億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -1.6億円 | 3.3億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.4億円 | -0.4億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -3.0億円 | 0.7億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -5.0億円 | 3.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 1.9億円 | 5.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 1.9億円 | 5.5億円 |