企業解説
1. 企業概要
特殊電極株式会社は、溶接材料の開発・製造・販売、および高度な肉盛溶接技術を核とした特殊溶接工事の施工を主な事業とする企業である。特に、鉄鋼、石油化学、セメント、自動車といった基盤産業の設備メンテナンスにおいて、耐摩耗性や耐腐食性など特殊な機能が要求される材料の溶接に強みを持つ。収益構造としては工事施工が主力であり、2026年3月期における売上高の約74.5%を占める。その他、環境関連装置の製造販売や、自動車産業向けアルミダイカストマシーン用部品の製造販売も手がける。タイと中国に連結子会社を持ち、海外でも事業を展開している。
2. 要点(3行)
特殊電極は、特殊溶接技術と肉盛溶接を核に、重厚長大産業の設備メンテナンスを支えるニッチトップ企業。技術的優位性と品質で持続可能な競争優位を築き、脱炭素化やインフラ老朽化の長期潮流を成長機会と捉える。一方で、特定の顧客・仕入先への依存度が高く、サプライチェーンと顧客基盤の多様化が今後の課題である。
3. 経営者の質
代表取締役社長の西川誉氏は1993年入社以来、福山営業所長や営業本部長を歴任し、2021年に代表取締役社長に就任。営業畑出身であり、事業の現場に対する深い理解を持つ経営者であると推察される。2023年からはタイの連結子会社の社長も兼任し、海外事業の推進にも関与している。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 | 2026年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 86.2億円 | 97.0億円 | 95.9億円 | 105.4億円 | 109.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 6.9億円 | 8.3億円 | 5.2億円 | 6.5億円 | 6.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 4.9億円 | 7.0億円 | 3.8億円 | 4.7億円 | 4.6億円 |
| 包括利益 | 5.2億円 | 7.4億円 | 4.4億円 | 5.4億円 | 4.1億円 |
| 純資産額 | 62.5億円 | 69.4億円 | 72.6億円 | 76.5億円 | 79.1億円 |
| 総資産額 | 96.5億円 | 109.5億円 | 115.8億円 | 119.1億円 | 119.2億円 |
| １株当たり純資産額 | 3,929.68円/株 | 4,357.77円/株 | 4,555.34円/株 | 4,806.61円/株 | 4,957.27円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 307.4円/株 | 440.53円/株 | 240.1円/株 | 295.64円/株 | 288.94円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 64.4% | 62.9% | 62.2% | 63.8% | 65.8% |
| 自己資本利益率 | 8.1% | 10.6% | 5.4% | 6.3% | 5.9% |
| 株価収益率 | 737.0% | 612.0% | 1035.0% | 810.0% | 989.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 8.6億円 | 0.9億円 | 3.1億円 | -1.1億円 | 5.3億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | 1.2億円 | -9.4億円 | -8.9億円 | -4.3億円 | -3.6億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 0.1億円 | 4.7億円 | 1.0億円 | 2.5億円 | 2.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 28.6億円 | 24.7億円 | 19.9億円 | 17.0億円 | 21.3億円 |
| 従業員数 | 24500.0% | 24300.0% | 24600.0% | 25900.0% | 26800.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 4000.0% | 4200.0% | 4400.0% | 4300.0% | 4200.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 76.1億円 | 77.1億円 |
| ▶ 固定資産 | 43.0億円 | 42.2億円 |
| 資産 | 119.1億円 | 119.2億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 30.2億円 | 27.4億円 |
| ▶ 固定負債 | 12.3億円 | 12.8億円 |
| 負債 | 42.6億円 | 40.2億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 74.3億円 | 77.3億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 1.6億円 | 1.1億円 |
| 非支配株主持分 | 0.6億円 | 0.6億円 |
| 純資産 | 76.5億円 | 79.1億円 |
| 負債純資産 | 119.1億円 | 119.2億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 105.4億円 | 109.2億円 |
| 売上原価 | 77.3億円 | 80.9億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 28.1億円 | 28.2億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 21.7億円 | 22.4億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 6.4億円 | 5.8億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.2億円 | 0.3億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 6.5億円 | 6.0億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.4億円 | 0.0億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 6.1億円 | 6.0億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 1.8億円 | 1.4億円 |
| 法人税等調整額 | -0.4億円 | 0.0億円 |
| 法人税等 | 1.5億円 | 1.4億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 4.6億円 | 4.6億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | -0.0億円 | 0.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 4.7億円 | 4.6億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -1.1億円 | 5.3億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -4.3億円 | -3.6億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 2.5億円 | 2.4億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.0億円 | 0.1億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -2.9億円 | 4.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 17.0億円 | 21.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 17.0億円 | 21.3億円 |