企業解説
1. 企業概要
第一工業製薬株式会社は、電子・情報、環境・エネルギー、ライフ・ウェルネス、コア・マテリアルの4つのセグメントで、特殊化学品の製造・販売を主たる事業としています。主要製品には、ハイエンドサーバー向け低誘電樹脂材料、電池材料の負極用水系複合接着剤、ショ糖脂肪酸エステル、各種界面活性剤などがあります。高付加価値製品の開発とグローバル展開により収益を上げており、技術開発力を競争力の源泉としています。
2. 要点(3行)
- 特殊化学品分野で技術力を強みに、高付加価値製品とグローバル展開で成長を牽引している。
- 脱炭素やDXといった長期トレンドを捉え、中期経営計画に基づき研究開発と人的資本投資を推進。
- 特定製品・顧客依存、海外事業の地政学リスク、特殊原材料調達リスクが潜在的な弱点。
3. 経営者の質
代表取締役社長の山路直貴氏は、1991年の当社入社以来、生産管理、事業本部、総合企画など主要部門を歴任し、2022年4月に代表取締役社長に就任しています。代表取締役専務取締役の清水伸二氏も1992年入社で、人事総務、中国子会社、財務本部、生産本部などを経験しています。両氏ともに生え抜きであり、長年の当社における経験を通じて事業の現場と組織運営を深く理解していると推察されます。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 | 2026年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 626.7億円 | 650.8億円 | 631.2億円 | 732.5億円 | 828.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 41.9億円 | 12.0億円 | 20.6億円 | 57.4億円 | 103.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 24.9億円 | -4.1億円 | 11.7億円 | 25.9億円 | 61.7億円 |
| 包括利益 | 37.0億円 | 3.8億円 | 36.6億円 | 42.7億円 | 104.0億円 |
| 純資産額 | 403.8億円 | 383.0億円 | 413.0億円 | 445.0億円 | 582.6億円 |
| 総資産額 | 864.7億円 | 850.3億円 | 945.4億円 | 971.1億円 | 1150.0億円 |
| １株当たり純資産額 | 3,610.31円/株 | 3,593.49円/株 | 3,839.89円/株 | 4,044.52円/株 | 4,904.22円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 244.81円/株 | -41.87円/株 | 122.81円/株 | 270.08円/株 | 606.28円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 42.5% | 40.4% | 38.9% | 39.9% | 45.2% |
| 自己資本利益率 | 7.0% | -1.1% | 3.3% | 6.9% | 13.6% |
| 株価収益率 | 1130.0% | — | 2990.0% | 1020.0% | 1220.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 55.2億円 | 7.2億円 | 70.9億円 | 75.3億円 | 99.6億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -27.0億円 | -28.8億円 | -20.1億円 | -21.4億円 | -35.4億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -23.4億円 | -10.3億円 | 16.5億円 | -50.5億円 | 8.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 121.5億円 | 90.5億円 | 159.5億円 | 165.6億円 | 238.3億円 |
| 従業員数 | 109600.0% | 110400.0% | 111100.0% | 113800.0% | 115500.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 24700.0% | 22800.0% | 22300.0% | 23800.0% | 27700.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 572.5億円 | 693.8億円 |
| ▶ 固定資産 | 398.6億円 | 456.2億円 |
| 資産 | 971.1億円 | 1150.0億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 265.3億円 | 395.6億円 |
| ▶ 固定負債 | 260.8億円 | 171.8億円 |
| 負債 | 526.1億円 | 567.5億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 353.0億円 | 456.3億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 34.3億円 | 64.1億円 |
| 非支配株主持分 | 57.8億円 | 62.2億円 |
| 純資産 | 445.0億円 | 582.6億円 |
| 負債純資産 | 971.1億円 | 1150.0億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 732.5億円 | 828.9億円 |
| 売上原価 | 550.2億円 | 581.0億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 182.4億円 | 247.9億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 128.9億円 | 146.8億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 53.5億円 | 101.1億円 |
| ▶ 営業外収益 | 7.8億円 | 6.8億円 |
| ▶ 営業外費用 | 4.0億円 | 4.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 57.4億円 | 103.7億円 |
| ▶ 特別損失 | 5.4億円 | 4.8億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 51.9億円 | 98.9億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 11.1億円 | 28.7億円 |
| 法人税等調整額 | 2.6億円 | -2.8億円 |
| 法人税等 | 13.7億円 | 25.9億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 38.2億円 | 73.0億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 12.3億円 | 11.3億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 25.9億円 | 61.7億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 75.3億円 | 99.6億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -21.4億円 | -35.4億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -50.5億円 | 8.5億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 2.6億円 | -0.1億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 6.1億円 | 72.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 165.6億円 | 238.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 165.6億円 | 238.3億円 |