企業解説
1. 企業概要
富士製薬工業は、産婦人科領域（ホルモン剤等）や放射線科領域（尿路・血管造影剤等）に強みを持つ研究開発型製薬企業です。
- 事業内容: 医療用医薬品の開発・製造・販売。自社製造に加え、タイの連結子会社OLIC社を通じた医薬品受託製造（CMO/CDMO）事業もグローバルに展開。
- 主要製品: 新薬「アリッサ配合錠」「エフメノカプセル」、バイオシミラー（BS）、ジェネリック医薬品。
- 主要顧客: 株式会社メディセオ（売上比率30.2％）、アルフレッサ株式会社（15.2％）、株式会社スズケン（9.9％）の大手卸3社が中心。
- 競合環境: 女性医療領域では国内トップクラスのシェアを誇るが、薬価改定の影響や、バイオシミラー分野での他社との開発競争、国内新薬メーカーによるシェア確保策などの競争に晒されている。
2. 要点(3行)
- 売上高は女性医療領域の新薬伸長により516.7億円（前期比12.0%増）と好調だが、親会社株主に帰属する当期純利益は投資有価証券売却益の剥落により30.0億円（同51.2%減）となった。
- 累進配当政策の導入と配当性向30%以上（当期は45.3%）を掲げ、株主還元姿勢を明確化。
- 棚卸資産の急増（前期末90億円→当期末114億円）と販売権の減損損失（3.9億円）の計上など、資産効率と特定の製剤における収益性に課題を残した。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 516.77億円（前期比12.0％増）。新薬「アリッサ配合錠」や「エフメノカプセル100mg」の寄与、田辺三菱製薬からの承継品が貢献。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年09月期 | 2022年09月期 | 2023年09月期 | 2024年09月期 | 2025年09月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 339.9億円 | 354.3億円 | 408.9億円 | 461.4億円 | 516.8億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 32.5億円 | 37.3億円 | 45.2億円 | 44.5億円 | 44.6億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 24.3億円 | 27.0億円 | 34.4億円 | 61.5億円 | 30.0億円 |
| 包括利益 | 29.0億円 | 38.9億円 | 62.6億円 | 52.9億円 | 21.7億円 |
| 純資産額 | 326.8億円 | 358.1億円 | 411.8億円 | 455.6億円 | 469.1億円 |
| 総資産額 | 642.4億円 | 755.4億円 | 853.3億円 | 900.0億円 | 934.0億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,345.56円/株 | 1,473.73円/株 | 1,694.23円/株 | 1,873.52円/株 | 1,917.82円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 90.54円/株 | 111.01円/株 | 141.37円/株 | 252.85円/株 | 122.94円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 50.9% | 47.4% | 48.3% | 50.6% | 50.2% |
| 自己資本利益率 | 6.7% | 7.9% | 8.9% | 14.2% | 6.5% |
| 株価収益率 | 1292.0% | 931.0% | 825.0% | 503.0% | 1257.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 59.9億円 | -6.6億円 | 19.2億円 | 41.5億円 | 58.0億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -23.4億円 | -112.7億円 | -52.4億円 | -16.6億円 | -42.2億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -54.4億円 | 50.9億円 | 19.1億円 | -4.3億円 | 9.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 102.0億円 | 35.5億円 | 23.2億円 | 45.9億円 | 72.5億円 |
| 従業員数 | 153200.0% | 156000.0% | 162100.0% | 165800.0% | 176000.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 424.7億円 | 479.1億円 |
| ▶ 固定資産 | 475.3億円 | 454.9億円 |
| 資産 | 900.0億円 | 934.0億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 358.0億円 | 309.9億円 |
| ▶ 固定負債 | 86.4億円 | 155.1億円 |
| 負債 | 444.4億円 | 465.0億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 419.6億円 | 441.4億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 35.9億円 | 27.6億円 |
| 新株予約権 | 0.1億円 | 0.0億円 |
| 非支配株主持分 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 純資産 | 455.6億円 | 469.1億円 |
| 負債純資産 | 900.0億円 | 934.0億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 461.4億円 | 516.8億円 |
| 売上原価 | 282.9億円 | 309.1億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 178.4億円 | 207.6億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 139.6億円 | 157.7億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 38.8億円 | 49.9億円 |
| ▶ 営業外収益 | 8.1億円 | 1.9億円 |
| ▶ 営業外費用 | 2.5億円 | 7.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 44.5億円 | 44.6億円 |
| ▶ 特別利益 | 39.5億円 | — |
| ▶ 特別損失 | 1.2億円 | 4.6億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 82.8億円 | 40.0億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 21.1億円 | 13.3億円 |
| 法人税等調整額 | 0.2億円 | -6.1億円 |
| 法人税等の更正、決定等による納付税額 | — | 2.8億円 |
| 法人税等 | 21.3億円 | 10.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 61.5億円 | 30.0億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 61.5億円 | 30.0億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 41.5億円 | 58.0億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -16.6億円 | -42.2億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -4.3億円 | 9.5億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 2.0億円 | 1.2億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 22.6億円 | 26.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 45.9億円 | 72.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 45.9億円 | 72.5億円 |