企業解説
1. 企業概要
- 事業内容: 独自のドラッグデリバリーシステム（DDS）技術、特にミセル化ナノ粒子技術を基盤としたRNA医薬（mRNA、siRNA、ASO）の研究開発に特化したバイオベンチャー。2023年にビジネスモデルを転換し、自社で後期臨床試験を行わず、早期段階で製薬企業へライセンスアウトするモデルを推進。
- 主要製品・サービス: 膠芽腫対象の「TUG1 ASO」、変形性膝関節症対象の「RUNX1 mRNA」等のパイプライン。また、化粧品メーカー（アルビオン）への原材料供給も行う。
- 主要顧客: 株式会社アルビオン（売上高の69.7%）、日本電気株式会社（同21.0%）。
- 競合環境: 新型コロナワクチン成功によりmRNA創薬分野の競争が激化。国内外の製薬大手やバイオベンチャーとしのぎを削る。
2. 要点(3行)
- 売上高は前年比19.9%減の約1.08億円、純損失は約8.35億円と、収益源の乏しさと先行投資が続く厳しい決算。
- ビジネスモデル転換後、TUG1 ASOの治験進捗や花王、千寿製薬との共同研究など、mRNAプラットフォームとしての提携は進展。
- 転換社債（CB）の償還や研究開発費の支出によりキャッシュが減少中だが、自己資本比率は68.2%を維持し、当面の資金繰りは確保。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 約1.08億円（前年同期は約1.35億円）。ライセンス収入や共同研究収入の減少が響いた。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | — | — | 2.0億円 | 1.4億円 | 1.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | — | — | -11.0億円 | -7.5億円 | -6.9億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | — | — | -13.1億円 | -7.8億円 | -8.4億円 |
| 包括利益 | — | — | -12.6億円 | -8.9億円 | -7.3億円 |
| 純資産額 | — | — | 42.5億円 | 34.2億円 | 27.4億円 |
| 総資産額 | — | — | 57.8億円 | 50.7億円 | 40.0億円 |
| １株当たり純資産額 | — | — | 60.61円/株 | 48.39円/株 | 38.59円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | — | — | -18.7円/株 | -11.1円/株 | -11.85円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | — | — | 73.5% | 67.2% | 68.2% |
| 自己資本利益率 | — | — | — | — | — |
| 株価収益率 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | — | — | -10.9億円 | -5.9億円 | -4.0億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | — | — | 12.1億円 | 7.9億円 | 5.9億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | — | — | — | 0.0億円 | -5.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | — | — | 13.1億円 | 15.8億円 | 12.0億円 |
| 従業員数 | — | — | 1700.0% | 1800.0% | 2000.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 44.6億円 | 36.2億円 |
| ▶ 固定資産 | 6.1億円 | 3.8億円 |
| 資産 | 50.7億円 | 40.0億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 4.9億円 | 12.0億円 |
| ▶ 固定負債 | 11.6億円 | 0.5億円 |
| 負債 | 16.5億円 | 12.6億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 35.1億円 | 27.3億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | -1.1億円 | -0.0億円 |
| 新株予約権 | 0.2億円 | 0.2億円 |
| 純資産 | 34.2億円 | 27.4億円 |
| 負債純資産 | 50.7億円 | 40.0億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1.4億円 | 1.1億円 |
| 売上原価 | 0.2億円 | 0.3億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 1.1億円 | 0.8億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 9.8億円 | 8.3億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -8.6億円 | -7.6億円 |
| ▶ 営業外収益 | 1.3億円 | 0.7億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -7.5億円 | -6.9億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.4億円 | — |
| ▶ 特別損失 | 0.7億円 | 1.5億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -7.8億円 | -8.3億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 法人税等 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -7.8億円 | -8.4億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -7.8億円 | -8.4億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -5.9億円 | -4.0億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | 7.9億円 | 5.9億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 0.0億円 | -5.7億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.5億円 | 0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 2.7億円 | -3.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 15.8億円 | 12.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 15.8億円 | 12.0億円 |