企業解説
1. 企業概要
株式会社サイフューズは、独自の「三次元細胞積層技術（基盤技術）」を用い、人工の足場材料を使用せずにヒトの細胞のみで立体的な組織・臓器（3D細胞製品）を製造する再生医療ベンチャーです。
- 主要製品・サービス:
- 再生医療領域: 末梢神経、骨軟骨、血管などの再生医療等製品のパイプライン開発。
- 創薬支援領域: 臓器モデル「ヒト3Dミニ肝臓®」などの開発・販売。
- デバイス領域: 汎用バイオ3Dプリンタ「regenova®」「S-PIKE®」の販売。
- 主要顧客: 当事業年度の売上高の70.4%（約1.6億円）を株式会社Arktus Therapeuticsが占めており、特定の顧客への依存度が極めて高い状態にあります。
- 競合環境: 再生医療領域は世界的に技術革新が速く、細胞医薬品や遺伝子治療など、3D細胞積層以外の異なるアプローチとの競合リスクに常に晒されています。
2. 要点(3行)
- 売上高はバイオ3Dプリンタおよび3D細胞製品の販売進展により、前年同期比4.2倍の約2.3億円と大幅増収を達成。
- 研究開発費に約4.2億円を投じた結果、約8.2億円の営業損失を計上しているが、赤字幅は前年より縮小。
- 株式会社クラレとの業務資本提携（2025年12月）や金融機関からの融資枠確保により、キャッシュポジションは23.7億円と強固。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 2.3億円（前年同期比324.3％増）。主力パイプラインの進展に伴うデバイス販売の拡大に加え、創薬支援向け製品の販売が寄与しました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | 7.1億円 | 3.7億円 | 0.6億円 | 0.5億円 | 2.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 1.4億円 | -4.3億円 | -5.9億円 | -8.7億円 | -7.6億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 1.4億円 | -4.7億円 | -5.9億円 | -8.7億円 | -7.6億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | — | — | — | — | — |
| 資本金 | 1.0億円 | 12.7億円 | 12.8億円 | 13.6億円 | 18.3億円 |
| 発行済株式総数 | 1,001株 | 7,773,300株 | 7,894,300株 | 8,184,800株 | 9,611,800株 |
| 発行済株式総数、Ａ種優先株式 | 1,637株 | — | — | — | — |
| 発行済株式総数、Ｂ種優先株式 | 3,125株 | — | — | — | — |
| 発行済株式総数、Ｃ種優先株式 | 3,337株 | — | — | — | — |
| 発行済株式総数、Ｄ種優先株式 | 1,910株 | — | — | — | — |
| 発行済株式総数、Ｅ種優先株式 | 110株 | — | — | — | — |
| 純資産額 | 19.0億円 | 37.7億円 | 32.0億円 | 25.4億円 | 27.6億円 |
| 総資産額 | 26.5億円 | 48.2億円 | 42.1億円 | 35.2億円 | 42.7億円 |
| １株当たり純資産額 | -5,183.91円/株 | 484.88円/株 | 405.71円/株 | 304.6円/株 | 276.42円/株 |
| １株当たり配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり中間配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 285.53円/株 | -177.67円/株 | -75.42円/株 | -108.34円/株 | -86.78円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 71.8% | 78.3% | 76.0% | 70.9% | 62.3% |
| 自己資本利益率 | 8.3% | — | — | — | — |
| 株価収益率 | — | — | — | — | — |
| 配当性向 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 1.6億円 | -4.0億円 | -5.6億円 | -7.6億円 | -5.3億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.5億円 | -4.3億円 | -0.2億円 | -0.1億円 | -4.0億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 2.3億円 | 26.6億円 | 0.2億円 | -0.5億円 | 12.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 16.1億円 | 34.4億円 | 28.7億円 | 20.5億円 | 23.8億円 |
| 従業員数 | 2200.0% | 2100.0% | 2100.0% | 2100.0% | 2300.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 200.0% | 100.0% | 100.0% | 100.0% | 300.0% |
| 株主総利回り | — | — | 58.6% | 34.7% | 45.3% |
| 株価指数における総利回り | — | — | 96.7% | 88.2% | 92.4% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 32.4億円 | 39.3億円 |
| ▶ 固定資産 | 2.8億円 | 3.3億円 |
| 資産 | 35.2億円 | 42.7億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 6.5億円 | 8.7億円 |
| ▶ 固定負債 | 3.3億円 | 6.4億円 |
| 負債 | 9.8億円 | 15.1億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 24.9億円 | 26.6億円 |
| 新株予約権 | 0.5億円 | 1.0億円 |
| 純資産 | 25.4億円 | 27.6億円 |
| 負債純資産 | 35.2億円 | 42.7億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 0.5億円 | 2.3億円 |
| 売上原価 | 0.4億円 | 1.2億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 0.2億円 | 1.1億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 9.1億円 | 9.4億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -9.0億円 | -8.3億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.5億円 | 1.1億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.2億円 | 0.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -8.7億円 | -7.6億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -8.7億円 | -7.6億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 法人税等 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -8.7億円 | -7.6億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -7.6億円 | -5.3億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.1億円 | -4.0億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -0.5億円 | 12.6億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -8.2億円 | 3.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 20.5億円 | 23.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 20.5億円 | 23.8億円 |