企業解説
1. 企業概要
株式会社有沢製作所は、「織る、塗る、形づくる」という独自の要素技術を基盤とした高機能材料メーカーです。
- 主要セグメント:
- 電子材料: フレキシブルプリント配線板（FPC）用材料、ガラスクロス等。
- 産業用構造材料: 水処理用FRP製圧力容器、航空機用ハニカムパネル等。
- 電気絶縁材料: 重電・産業機器向けの絶縁テープ、プリプレグ。
- ディスプレイ材料: 3D表示フィルター、偏光利用部材。
- 主要顧客・競合: 電子部品メーカー（FPCメーカー等）、航空機産業、水処理プラント関連。競合には、ガラスクロスやFPC基板材料を手掛ける化学・素材大手各社が該当します。
2. 要点(3行)
- 業績の急回復: 電子材料事業がスマートフォン・半導体需要の回復により利益が約10倍に拡大し、全体を牽引。
- 極めて高い株主還元: 総還元性向80％以上、またはDOE 6％という非常に強力な還元方針を打ち出し、配当性向は80.3％に達する。
- 資産効率の課題: 棚卸資産が前期比で約27％（31.4億円）急増しており、将来のキャッシュフローおよび在庫評価損のリスクとして注視が必要。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 498.15億円（前年同期比 18.3％増）
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 464.4億円 | 430.9億円 | 427.2億円 | 421.1億円 | 498.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 35.8億円 | 42.0億円 | 27.2億円 | 14.9億円 | 52.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 21.6億円 | 39.1億円 | 28.6億円 | 16.4億円 | 39.7億円 |
| 包括利益 | 38.1億円 | 45.3億円 | 25.8億円 | 27.6億円 | 50.2億円 |
| 純資産額 | 474.4億円 | 479.6億円 | 471.1億円 | 462.5億円 | 485.6億円 |
| 総資産額 | 672.6億円 | 686.9億円 | 676.6億円 | 688.2億円 | 717.4億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,388.5円/株 | 1,434.46円/株 | 1,422.43円/株 | 1,394.08円/株 | 1,461.64円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 64.94円/株 | 117.4円/株 | 86.46円/株 | 49.51円/株 | 119.49円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 64.84円/株 | 117.32円/株 | 86.24円/株 | 49.46円/株 | 119.39円/株 |
| 自己資本比率 | 68.8% | 69.6% | 69.5% | 67.2% | 67.7% |
| 自己資本利益率 | 4.7% | 8.3% | 6.0% | 3.5% | 8.4% |
| 株価収益率 | 1540.0% | 820.0% | 1450.0% | 2300.0% | 1160.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 6.1億円 | 59.0億円 | 34.7億円 | 32.2億円 | 45.5億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | 15.7億円 | 28.7億円 | 5.1億円 | -10.6億円 | -20.8億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -57.0億円 | -40.4億円 | -25.7億円 | -34.1億円 | -40.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 114.9億円 | 168.9億円 | 185.3億円 | 177.0億円 | 163.7億円 |
| 従業員数 | 143300.0% | 142500.0% | 145800.0% | 146800.0% | 149800.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 29000.0% | 31600.0% | 28200.0% | 25400.0% | 29000.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 471.0億円 | 495.3億円 |
| ▶ 固定資産 | 217.2億円 | 222.1億円 |
| 資産 | 688.2億円 | 717.4億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 194.2億円 | 185.8億円 |
| ▶ 固定負債 | 31.5億円 | 45.9億円 |
| 負債 | 225.7億円 | 231.8億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 428.7億円 | 441.5億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 33.5億円 | 44.1億円 |
| 新株予約権 | 0.3億円 | 0.1億円 |
| 純資産 | 462.5億円 | 485.6億円 |
| 負債純資産 | 688.2億円 | 717.4億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 421.1億円 | 498.2億円 |
| 売上原価 | 347.6億円 | 381.9億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 73.5億円 | 116.2億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 58.7億円 | 67.3億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 14.8億円 | 48.9億円 |
| ▶ 営業外収益 | 3.7億円 | 6.1億円 |
| ▶ 営業外費用 | 3.6億円 | 2.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 14.9億円 | 52.7億円 |
| ▶ 特別利益 | 7.0億円 | 0.2億円 |
| ▶ 特別損失 | 1.2億円 | 0.3億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 20.7億円 | 52.6億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 6.1億円 | 10.1億円 |
| 法人税等調整額 | -1.7億円 | 2.8億円 |
| 法人税等 | 4.3億円 | 12.9億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 16.4億円 | 39.7億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | — | — |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 16.4億円 | 39.7億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 32.2億円 | 45.5億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -10.6億円 | -20.8億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -34.2億円 | -40.9億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 4.2億円 | 2.9億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -8.4億円 | -13.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 177.0億円 | 163.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 177.0億円 | 163.7億円 |