企業解説
1. 企業概要
株式会社早稲田学習研究会（WASEDA GAKUSHUKENKYUKAI CO., LTD.）は、北関東（群馬・栃木）および埼玉県、東京都を拠点に学習塾を運営する企業です。
- 事業内容: 小中学生向けの集団指導塾「W早稲田ゼミ」（ゼミ部門）、高校生向けの「W早稲田ゼミハイスクール」（ハイ部門）、および小中高生を対象とした個別指導塾「ファースト個別」の3部門を展開しています。
- 主要製品・サービス: 正社員教師を主体とした質の高い対面授業を強みとし、1校舎あたり平均在籍生徒数519名という、業界水準（約113名）を大幅に上回る「大型の郊外型校舎」戦略が特徴です。
- 主要顧客: 群馬・栃木・埼玉・東京の小中高生およびその保護者。
- 競合環境: 大手集団塾や個別指導塾と競合しますが、郊外での広い駐車場完備や自社ビル運営による固定費抑制により差別化を図っています。
2. 要点(3行)
- 増収増益の継続: 新規開校（坂戸鶴ヶ島校、東松山校）と既存校の生徒数増加、授業料改定により、売上高は約69.9億円（前年比8.1%増）、営業利益は約14.9億円（同2.8%増）と堅調に推移。
- 高収益・好財務: 営業利益率21.4%と業界屈指の収益性を誇り、自己資本比率も75.3%と極めて高く、無借金経営による強固な財務基盤を維持。
- 積極的な株主還元: 年間配当を55円（前年52.8円）へ増配し、配当性向は53.7%に達している。また、機動的な自社株買いも実施。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 69億8,667万円（前年比8.1%増）。特に主力。ゼミ部門が52億9,502万円（同9.2%増）と全体を牽引。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | 54.7億円 | 58.9億円 | 61.1億円 | 64.6億円 | 69.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 12.3億円 | 12.1億円 | 12.5億円 | 14.4億円 | 15.1億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 9.4億円 | 8.3億円 | 8.4億円 | 10.7億円 | 10.4億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | — | — | — | — | — |
| 資本金 | 0.5億円 | 0.5億円 | 0.5億円 | 1.8億円 | 1.8億円 |
| 発行済株式総数 | 201,225株 | 201,225株 | 201,225株 | 10,211,250株 | 10,211,250株 |
| 純資産額 | 47.1億円 | 52.7億円 | 58.6億円 | 68.1億円 | 70.1億円 |
| 総資産額 | 72.4億円 | 75.0億円 | 82.5億円 | 89.7億円 | 93.1億円 |
| １株当たり純資産額 | 23,418.99円/株 | 523.58円/株 | 582.1円/株 | 667.14円/株 | 692.81円/株 |
| １株当たり配当額 | 1,390円/株 | 1,240円/株 | 1,250円/株 | 52.8円/株 | 55円/株 |
| １株当たり中間配当額 | — | — | — | — | 20円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 4,685.83円/株 | 82.6円/株 | 83.31円/株 | 106.23円/株 | 102.37円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 65.0% | 70.3% | 71.0% | 75.9% | 75.3% |
| 自己資本利益率 | 21.6% | 16.7% | 15.1% | 16.9% | 15.0% |
| 株価収益率 | — | — | — | 1040.0% | 980.0% |
| 配当性向 | 29.7% | 30.0% | 30.0% | 49.7% | 53.7% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | — | 6.5億円 | 11.4億円 | 10.2億円 | 12.6億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | — | -0.9億円 | -6.0億円 | -6.0億円 | -11.4億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | — | -2.8億円 | -2.5億円 | -1.2億円 | -8.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | — | 39.1億円 | 42.0億円 | 44.9億円 | 37.7億円 |
| 従業員数 | 31000.0% | 33400.0% | 35500.0% | 38300.0% | 38700.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 40900.0% | 51700.0% | 53100.0% | 59100.0% | 62500.0% |
| 株主総利回り | — | — | — | — | 96.1% |
| 株価指数における総利回り | — | — | — | — | 98.5% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 51.3億円 | 44.2億円 |
| ▶ 固定資産 | 38.5億円 | 49.0億円 |
| 資産 | 89.7億円 | 93.1億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 12.7億円 | 14.1億円 |
| ▶ 固定負債 | 9.0億円 | 8.9億円 |
| 負債 | 21.6億円 | 23.0億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 68.1億円 | 70.1億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 純資産 | 68.1億円 | 70.1億円 |
| 負債純資産 | 89.7億円 | 93.1億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 64.6億円 | 69.9億円 |
| 売上原価 | 38.3億円 | 41.4億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 26.3億円 | 28.5億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 11.8億円 | 13.6億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 14.5億円 | 14.9億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.2億円 | 0.2億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.3億円 | 0.0億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 14.4億円 | 15.1億円 |
| ▶ 特別利益 | — | 0.0億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.1億円 | 0.0億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 14.3億円 | 15.1億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 3.4億円 | 4.9億円 |
| 法人税等調整額 | 0.1億円 | -0.2億円 |
| 法人税等 | 3.5億円 | 4.7億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 10.7億円 | 10.4億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 10.2億円 | 12.6億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -6.0億円 | -11.4億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -1.2億円 | -8.4億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 3.0億円 | -7.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 44.9億円 | 37.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 44.9億円 | 37.7億円 |