企業解説
1. 企業概要
ベルトラ株式会社（VELTRA Corporation）は、世界150カ国、約8,000社の催行会社と直接契約し、約22,000点の現地体験型オプショナルツアーを提供する日本最大級のオンライン予約サイト「VELTRA」を運営しています。
- 主要サービス: 観光ツアー、文化体験、マリンスポーツ、チケットプラットフォーム等。
- 事業セグメント:
- OTA事業: 自社サイトを通じたツアー予約（日本語サイト「VELTRA」、ハワイ特化型英語サイト「Hawaii Activities」）。
- 観光IT事業: 交通・観光事業者向けチケットプラットフォーム「リンクティビティ」やITインフラ提供。
- 競合環境: 世界的なオンライン・トラベル・エージェント（Expedia、TripAdvisor等）や体験特化型プラットフォームと競合しますが、独立系としてのアクティビティの豊富さと、催行会社との直接ネットワークに強みを持ちます。
2. 要点(3行)
- 5期ぶりの黒字転換: 営業収益45.81億円（前期比6.4%増）となり、親会社株主に帰属する当期純利益は1.40億円を計上、コロナ禍以降初の黒字化を達成。
- OTA事業の収益性改善: 構造改革とインバウンド需要の捕捉により、OTA事業の営業利益率が11.6%から23.2%へと倍増し、グループ全体を牽引。
- ガバナンスへの懸念: 子会社リンクティビティでの約5,000万円の資金流出事案（2026年1月）が発生し、内部統制とIT子会社の管理体制に課題を残す。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高・利益: 営業収益は45.81億円、営業利益は1.05億円（前期は1.75億円の損失）とV字回復。訪日外客数の過去最高更新（年間4,200万人突破）を背景としたインバウンド商品の好調が寄与しました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 営業収益 | 4.9億円 | 11.6億円 | 31.2億円 | 43.0億円 | 45.8億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -11.0億円 | -7.5億円 | -1.1億円 | -3.0億円 | 1.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -11.6億円 | -7.9億円 | -0.6億円 | -4.1億円 | 1.4億円 |
| 包括利益 | -11.4億円 | -7.6億円 | -0.3億円 | -3.5億円 | 0.9億円 |
| 純資産額 | 11.8億円 | 13.8億円 | 13.6億円 | 28.9億円 | 29.7億円 |
| 総資産額 | 18.7億円 | 40.5億円 | 64.7億円 | 85.8億円 | 93.2億円 |
| １株当たり純資産額 | 34.51円/株 | 38.14円/株 | 37.31円/株 | 68.2円/株 | 72.11円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -35.12円/株 | -22.92円/株 | -1.62円/株 | -11.18円/株 | 3.84円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | 3.81円/株 |
| 自己資本比率 | 61.4% | 33.4% | 20.5% | 29.1% | 28.3% |
| 自己資本利益率 | — | — | — | — | 5.6% |
| 株価収益率 | — | — | — | — | 4557.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | -6.8億円 | 1.5億円 | 11.9億円 | 4.6億円 | 9.2億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.4億円 | -0.6億円 | -3.5億円 | -4.4億円 | -3.9億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 9.7億円 | 14.4億円 | 0.1億円 | 13.5億円 | 0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 12.0億円 | 28.0億円 | 37.0億円 | 51.7億円 | 56.9億円 |
| 従業員数 | 13300.0% | 15300.0% | 21900.0% | 25800.0% | 24200.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 3700.0% | 3300.0% | 5800.0% | 7800.0% | 7900.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 78.5億円 | 83.4億円 |
| ▶ 固定資産 | 7.4億円 | 9.9億円 |
| 資産 | 85.8億円 | 93.2億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 57.0億円 | 63.5億円 |
| ▶ 固定負債 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 負債 | 57.0億円 | 63.5億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 23.4億円 | 24.8億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 1.6億円 | 1.6億円 |
| 新株予約権 | 0.2億円 | 0.1億円 |
| 非支配株主持分 | 3.8億円 | 3.2億円 |
| 純資産 | 28.9億円 | 29.7億円 |
| 負債純資産 | 85.8億円 | 93.2億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 営業収益 | 43.0億円 | 45.8億円 |
| 営業費用 | 44.8億円 | 44.8億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -1.8億円 | 1.1億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.0億円 | 0.7億円 |
| ▶ 営業外費用 | 1.3億円 | 0.8億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -3.0億円 | 1.0億円 |
| ▶ 特別利益 | — | 0.1億円 |
| ▶ 特別損失 | 1.2億円 | — |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -4.2億円 | 1.1億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.2億円 | 0.5億円 |
| 法人税等調整額 | 0.0億円 | -0.3億円 |
| 法人税等 | 0.2億円 | 0.2億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -4.4億円 | 0.9億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | -0.3億円 | -0.5億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -4.1億円 | 1.4億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 4.6億円 | 9.2億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -4.4億円 | -3.9億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 13.5億円 | 0.0億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.9億円 | -0.1億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 14.7億円 | 5.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 51.7億円 | 56.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 51.7億円 | 56.9億円 |