企業解説
1. 企業概要
ホクシン株式会社は、木質ボードの一種であるMDF（中密度繊維板）の製造・販売を専業とする企業です。1950年設立の老舗であり、製品名「スターウッド」で知られる国内トップクラスのMDFメーカーです。主要顧客は双日建材、丸玉木材、SMB建材といった建材商社であり、最終的な需要先は国内住宅メーカーとなります。競合環境としては、国内同業者に加え、低価格な海外輸入製品との競争にさらされています。また、大建工業が14.9％、兼松が26.5％の議決権を所有しており、これら関連会社との原材料仕入や製品販売の取引関係が深いのが特徴です。
2. 要点(3行)
- 2025年3月期は、住宅着工戸数の低迷と原材料・エネルギー価格の高止まりにより、売上高102.24億円（前期比6.9%減）、営業損失0.68億円の赤字に転落した。
- 中期計画「H-CHALLENGE2025」の最終年度に向けて、構造用MDFの販路拡大や廃棄衣類ボード「PANECO」の製品化を急ぐが、収益回復は外部環境に強く依存。
- 当期純利益は2,034万円（前期比87.2%減）に留まるも、減価償却費によるキャッシュ創出により、年間2円の配当を維持し株主還元を優先している。
3. 業績・収益性のトレンド
業績は極めて厳しい局面にあります。売上高は102.24億円（前期比6.9%減）、経常損失は0.64億円（前期は1.90億円の利益）となりました。
- 増減理由: 物流費や人件費の上昇に加え、円安に伴う輸入原材料価格の騰貴が利益を圧迫しました。また、改正建築基準法等の施行に伴う建築確認申請の長期化が住宅着工を押し下げ、販売数量が減少しました。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | 91.1億円 | 107.8億円 | 128.9億円 | 109.8億円 | 102.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 2.2億円 | 4.5億円 | 4.9億円 | 1.9億円 | -0.6億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 1.5億円 | 3.8億円 | 3.3億円 | 1.6億円 | 0.2億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | — | — | — | — | — |
| 資本金 | 23.4億円 | 23.4億円 | 23.4億円 | 23.4億円 | 23.4億円 |
| 発行済株式総数 | 28,373,000株 | 28,373,000株 | 28,373,000株 | 28,373,000株 | 28,373,000株 |
| 純資産額 | 52.1億円 | 55.4億円 | 57.9億円 | 59.4億円 | 58.2億円 |
| 総資産額 | 126.2億円 | 136.0億円 | 143.8億円 | 143.4億円 | 137.3億円 |
| １株当たり純資産額 | 183.79円/株 | 195.24円/株 | 204.24円/株 | 209.67円/株 | 205.4円/株 |
| １株当たり配当額 | 1.5円/株 | 4円/株 | 4円/株 | 2円/株 | 2円/株 |
| １株当たり中間配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 5.25円/株 | 13.31円/株 | 11.72円/株 | 5.6円/株 | 0.72円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 41.3% | 40.7% | 40.3% | 41.5% | 42.4% |
| 自己資本利益率 | 2.9% | 7.0% | 5.9% | 2.7% | 0.3% |
| 株価収益率 | 2400.0% | 1405.0% | 1203.0% | 2268.0% | 14722.0% |
| 配当性向 | 28.6% | 30.1% | 34.1% | 35.7% | 277.8% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | — | 1.8億円 | 4.6億円 | 2.6億円 | 2.7億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | — | -2.4億円 | -3.3億円 | -0.8億円 | -2.0億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | — | -0.7億円 | -1.3億円 | -1.4億円 | -0.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | — | 16.7億円 | 16.7億円 | 17.1億円 | 16.8億円 |
| 従業員数 | 17100.0% | 18800.0% | 19300.0% | 18900.0% | 18200.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 1700.0% | 2400.0% | 2500.0% | 2900.0% | 3600.0% |
| 株主総利回り | 111.8% | 168.9% | 132.0% | 121.5% | 104.8% |
| 株価指数における総利回り | 142.1% | 145.0% | 153.4% | 216.8% | 213.4% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 81.1億円 | 76.0億円 |
| ▶ 固定資産 | 62.3億円 | 61.3億円 |
| 資産 | 143.4億円 | 137.3億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 62.1億円 | 57.4億円 |
| ▶ 固定負債 | 21.9億円 | 21.6億円 |
| 負債 | 84.0億円 | 79.1億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 57.3億円 | 56.9億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 2.2億円 | 1.3億円 |
| 純資産 | 59.4億円 | 58.2億円 |
| 負債純資産 | 143.4億円 | 137.3億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| ▶ 売上高 | 109.8億円 | 102.2億円 |
| ▶ 売上原価 | 94.3億円 | 88.7億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 15.5億円 | 13.5億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 14.2億円 | 14.2億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 1.3億円 | -0.7億円 |
| ▶ 営業外収益 | 1.0億円 | 0.5億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.4億円 | 0.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 1.9億円 | -0.6億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.4億円 | 1.0億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.1億円 | — |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 2.2億円 | 0.4億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.3億円 | 0.0億円 |
| 法人税等調整額 | 0.4億円 | 0.2億円 |
| 法人税等 | 0.7億円 | 0.2億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 1.6億円 | 0.2億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 2.6億円 | 2.7億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.8億円 | -2.0億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -1.4億円 | -0.9億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 0.3億円 | -0.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 17.1億円 | 16.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 17.1億円 | 16.8億円 |