企業解説
1. 企業概要
株式会社エフ・コードは、デジタルマーケティング支援およびCX（顧客体験）向上SaaSを提供する企業です。主要サービスとして、Web接客ツール「CODE Marketing Cloud」やエントリーフォーム最適化ツール「f-tra EFO」、チャットボット「sinclo」などを展開しています。特定の事業セグメントに依存せず、企業のDX推進を戦略立案から実行（集客、リピート促進）まで一気通貫で支援する点に強みがあります。競合環境は大手広告代理店やSIベンダーなど多岐にわたりますが、累計1,000社超・3,000アカウント以上のCXデータ基盤を背景としたコンサルティング力で差別化を図っています。
2. 要点(3行)
- M&Aの積極活用により、売上収益51.3億円（前期比106.7％増）、営業利益14.3億円（同122.2％増）と爆発的な成長を継続。
- 総資産の52.8％を占める「のれん（114.9億円）」と有利子負債（75.2億円）が財務上の懸念点だが、営業CFは純利益と同水準で推移。
- 配当は無配を維持しつつも、機動的な自社株買い（1億円上限）を実施するなど、成長と還元を両立させる姿勢。
3. 業績・収益性のトレンド
業績は極めて強い拡大基調にあります。第19期連結会計年度の売上収益は51.3億円（前期比106.7%増）、親会社の所有者に帰属する当期利益は9.05億円（同88.8%増）となりました。増益の主因は、既存SaaSプロダクトの堅調な推移に加え、計4件の積極的なM&Aによる連結範囲拡大です。
- ROE（親会社所有者帰属持分利益率）: 18.3％（前期24.8％）と高水準を維持。
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- 🔒 業績・収益性のトレンド
- 🔒 事業セグメント別の明暗
- 🔒 成長戦略の具体性と進捗
- 🔒 重大なリスク
- 🔒 株主還元姿勢
- 🔒 キャッシュフローの質
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上収益 | — | — | 10.7億円 | 24.8億円 | 51.3億円 |
| 税引前利益又は税引前損失（△） | — | — | 1.2億円 | 6.0億円 | 13.2億円 |
| 当期利益又は当期損失（△）：親会社の所有者に帰属 | — | — | 0.7億円 | 4.8億円 | 9.1億円 |
| 当期利益又は当期損失（△） | — | — | 0.7億円 | 4.8億円 | 9.3億円 |
| 当期包括利益：親会社の所有者に帰属 | — | — | 0.7億円 | 4.8億円 | 9.1億円 |
| 当期包括利益 | — | — | 0.7億円 | 4.8億円 | 9.3億円 |
| 親会社の所有者に帰属する持分 | — | 4.8億円 | 6.9億円 | 31.9億円 | 67.3億円 |
| 総資産額 | — | 10.0億円 | 32.3億円 | 109.8億円 | 217.5億円 |
| １株当たり親会社所有者帰属持分 | — | 58.23円/株 | 83.17円/株 | 302.21円/株 | 548.79円/株 |
| 基本的１株当たり利益又は損失（△） | — | — | 8.37円/株 | 46.47円/株 | 77.94円/株 |
| 希薄化後１株当たり利益又は損失（△） | — | — | 7.76円/株 | 44.44円/株 | 71.94円/株 |
| 親会社所有者帰属持分比率 | — | 47.9% | 21.3% | 29.0% | 30.9% |
| 親会社所有者帰属持分利益率 | — | — | 11.9% | 24.8% | 18.3% |
| 株価収益率 | — | — | 29350.0% | 4734.0% | 1640.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | — | — | 1.2億円 | 8.8億円 | 9.2億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | — | — | -14.4億円 | -34.0億円 | -30.9億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | — | — | 16.9億円 | 55.9億円 | 43.7億円 |
| 現金及び現金同等物 | — | 6.0億円 | 9.8億円 | 40.4億円 | 62.4億円 |
| 従業員数 | — | 2600.0% | 3900.0% | 15300.0% | 14900.0% |
| 平均臨時雇用人員 | — | 800.0% | 1700.0% | 2500.0% | 3700.0% |
| 売上高 | — | — | — | 24.8億円 | — |
| 経常利益又は経常損失（△） | — | — | — | 3.7億円 | — |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | — | — | — | 2.4億円 | — |
| 包括利益 | — | — | — | 2.4億円 | — |
| 純資産額 | — | — | — | 31.3億円 | — |
| 総資産額 | — | — | — | 94.0億円 | — |
| １株当たり純資産額 | — | — | — | 568.64円/株 | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | — | — | — | 47.39円/株 | — |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | 45.29円/株 | — |
| 自己資本比率 | — | — | — | 31.9% | — |
| 自己資本利益率 | — | — | — | — | — |
| 株価収益率 | — | — | — | 4653.0% | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | — | — | — | 8.5億円 | — |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | — | — | — | -33.0億円 | — |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | — | — | — | 56.2億円 | — |
| 現金及び現金同等物の残高 | — | — | — | 40.4億円 | — |
| 従業員数（日本基準） | — | — | — | 15300.0% | — |
| 平均臨時雇用者数（日本基準） | — | — | — | 2500.0% | — |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 財政状態計算書 | ||
| 資産 | 109.8億円 | 217.5億円 |
| ▶ 流動資産 | 48.3億円 | 87.1億円 |
| ▶ 非流動資産 | 61.5億円 | 130.4億円 |
| 資産 | 109.8億円 | 217.5億円 |
| 負債及び資本 | 109.8億円 | 217.5億円 |
| ▶ 負債 | 76.6億円 | 156.5億円 |
| ▶ 資本 | 33.2億円 | 61.0億円 |
| 負債及び資本 | 109.8億円 | 217.5億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上収益 | 24.8億円 | 51.3億円 |
| 売上原価 | 10.1億円 | 22.9億円 |
| 売上総利益 | 14.7億円 | 28.4億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 8.3億円 | 16.9億円 |
| その他の収益 | 0.2億円 | 9.6億円 |
| その他の費用 | 0.1億円 | 6.8億円 |
| 営業利益（△損失） | 6.4億円 | 14.3億円 |
| 金融収益 | 0.0億円 | 0.1億円 |
| 金融費用 | 0.4億円 | 1.2億円 |
| 税引前利益（△損失） | 6.0億円 | 13.2億円 |
| 法人所得税費用 | 1.3億円 | 3.9億円 |
| 当期利益（△損失） | 4.8億円 | 9.3億円 |
| 当期利益（△損失）の帰属 | ||
| １株当たり当期利益（△損失） | ||
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 8.8億円 | 9.2億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -34.0億円 | -30.9億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 55.9億円 | 43.7億円 |
| 現金及び現金同等物の為替変動による影響 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 換算差額を加算後の増減額及び換算差額がない場合の増減額に用いる。 | 30.6億円 | 22.0億円 |
| 現金及び現金同等物 | 40.4億円 | 62.4億円 |
| 現金及び現金同等物 | 40.4億円 | 62.4億円 |