企業解説
1. 企業概要
蔵王産業株式会社は、欧米や中国などの海外メーカーから輸入した業務用・産業用および家庭用（コンシューマー向け）の清掃機器・洗浄機器を、国内全域で販売する輸入商社である。主要製品は自動床洗浄機や高圧洗浄機、真空掃除機など。主要顧客には製造業やビルメンテナンス業界のほか、コンシューマー向け販路としてアイリスオーヤマ株式会社（売上高の14.0％）へのOEM供給も行っている。競合環境としては、機能差別化による高付加価値戦略を基本としつつも、汎用品における価格競争の激化に晒されている。
2. 要点(3行)
- 2025年3月期は、コロナ禍の受注残一巡や家庭用需要の剥落により、売上高84.4億円（前年同期比10.3％減）、経常利益9.2億円（同24.7％減）と大幅な減収減益。
- 自己資本比率87.3％と極めて高い財務健全性を誇る一方、ROEは4.8％に低下し、経営目標とする「10％以上」から大きく乖離している。
- 年間配当100円を維持し配当性向は88.1％に達しているが、棚卸資産の積み上がりによる営業CFの減少が懸念材料。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高・利益: 売上高は84.4億円（前年同期比10.3％減）、営業利益は9.1億円（同24.7％減）、当期純利益は6.1億円（同39.4％減）と、いずれも二桁のマイナス成長。大型清掃機器の受注残解消と、家庭用リンサーの需要一巡が主因である。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | 68.2億円 | 89.5億円 | 96.5億円 | 94.3億円 | 84.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 10.1億円 | 13.3億円 | 14.1億円 | 12.3億円 | 9.3億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 7.9億円 | 11.7億円 | 10.5億円 | 10.2億円 | 6.2億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | — | — | — | — | — |
| 資本金 | 20.8億円 | 20.8億円 | 20.8億円 | 20.8億円 | 20.8億円 |
| 発行済株式総数 | 6,266,000株 | 6,266,000株 | 6,266,000株 | 6,266,000株 | 6,266,000株 |
| 純資産額 | 117.9億円 | 126.0億円 | 131.7億円 | 128.0億円 | 128.8億円 |
| 総資産額 | 136.2億円 | 147.4億円 | 151.2億円 | 148.0億円 | 147.6億円 |
| １株当たり純資産額 | 2,058.75円/株 | 2,199.74円/株 | 2,296.65円/株 | 2,357.72円/株 | 2,369.86円/株 |
| １株当たり配当額 | 53円/株 | 78円/株 | 109円/株 | 100円/株 | 100円/株 |
| １株当たり中間配当額 | 22円/株 | 32円/株 | 34円/株 | 50円/株 | 50円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 132.66円/株 | 204.46円/株 | 184円/株 | 185.73円/株 | 113.52円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 86.6% | 85.5% | 87.1% | 86.5% | 87.3% |
| 自己資本利益率 | 6.6% | 9.6% | 8.2% | 7.8% | 4.8% |
| 株価収益率 | 1070.0% | 940.0% | 1220.0% | 1380.0% | 2110.0% |
| 配当性向 | 40.0% | 38.1% | 59.2% | 53.8% | 88.1% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | — | 12.9億円 | 1.8億円 | 11.9億円 | 5.1億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | — | -0.9億円 | -0.9億円 | -1.6億円 | 0.5億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | — | -3.6億円 | -4.6億円 | -14.4億円 | -5.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | — | 75.4億円 | 71.6億円 | 67.5億円 | 67.6億円 |
| 従業員数 | 19300.0% | 20100.0% | 20600.0% | 21900.0% | 23700.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 1000.0% | 900.0% | 1000.0% | 900.0% | 800.0% |
| 株主総利回り | 108.1% | 151.3% | 183.0% | 212.5% | 208.1% |
| 株価指数における総利回り | 142.1% | 145.0% | 153.4% | 216.8% | 213.4% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 106.0億円 | 107.3億円 |
| ▶ 固定資産 | 42.0億円 | 40.3億円 |
| 資産 | 148.0億円 | 147.6億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 9.8億円 | 8.4億円 |
| ▶ 固定負債 | 10.3億円 | 10.4億円 |
| 負債 | 20.0億円 | 18.8億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 124.7億円 | 125.5億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 3.3億円 | 3.2億円 |
| 純資産 | 128.0億円 | 128.8億円 |
| 負債純資産 | 148.0億円 | 147.6億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 94.3億円 | 84.5億円 |
| 売上原価 | ||
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 39.9億円 | 38.9億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 27.8億円 | 29.8億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 12.1億円 | 9.1億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.3億円 | 0.4億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.0億円 | 0.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 12.3億円 | 9.3億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 12.3億円 | 9.3億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 3.2億円 | 3.1億円 |
| 法人税等調整額 | -1.0億円 | 0.0億円 |
| 法人税等 | 2.2億円 | 3.1億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 10.2億円 | 6.2億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 11.9億円 | 5.1億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -1.6億円 | 0.5億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -14.4億円 | -5.5億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | -0.0億円 | -0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -4.2億円 | 0.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 67.5億円 | 67.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 67.5億円 | 67.6億円 |