企業解説
1. 企業概要
株式会社ウエストホールディングスは、再生可能エネルギー（主に太陽光発電）の設計・施工・販売から管理、売電までを垂直統合で展開する「ファブレス再生エネルギー電力会社」です。
- 主要製品・サービス: 公共・産業用太陽光発電の設計・施工（EPC）、非FIT太陽光発電所の開発、系統用蓄電所の開発・販売、省エネサービス（ウエストエスコ事業）、電力卸売・小売、メンテナンス（O&M）。
- 主要顧客: SMFLみらいパートナーズ株式会社（売上比率17.7％）、合同会社第一トラスト太陽光発電（同16.5％）など、大手リース会社やエネルギー関連企業。
- 競合環境: 再生可能エネルギー市場は2050年カーボンニュートラルに向けて需要が拡大していますが、出力制御リスクや部材価格高騰など、競争環境は激化しています。
2. 要点(3行)
- 戦略的な経営資源のシフトにより、主力の再生可能エネルギー事業が減収減益となった一方、新規の系統用蓄電所事業を2年前倒しで本格稼働させ、新たな収益の柱として確立した。
- 連結売上高は472億5,000万円（前期比6.2%減）、営業利益は86億4,600万円（同18.4%減）と後退したが、売上高営業利益率は18.3%と高い収益性を維持している。
- 積極的な投資（M&Aや設備投資）を長期借入金で賄っており、自己資本比率は24.4%へ低下。成長期待と財務レバレッジのバランスが今後の焦点となる。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上・利益: 2025年8月期は、売上高472億5,000万円（前期比6.2%減）、経常利益79億6,100万円（同20.0%減）となりました。これは、利益率の高い非FIT太陽光発電事業から、成長分野である蓄電所事業へ人員の半分近くをシフトしたことによる一時的な物件引渡件数の減少が主因です。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年08月期 | 2022年08月期 | 2023年08月期 | 2024年08月期 | 2025年08月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 679.4億円 | 671.7億円 | 437.3億円 | 503.9億円 | 472.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 96.5億円 | 72.9億円 | 79.7億円 | 99.6億円 | 79.6億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 65.0億円 | 42.6億円 | 60.2億円 | 67.6億円 | 53.6億円 |
| 包括利益 | 64.8億円 | 42.9億円 | 60.8億円 | 70.0億円 | 57.0億円 |
| 純資産額 | 253.3億円 | 275.5億円 | 314.0億円 | 334.0億円 | 365.4億円 |
| 総資産額 | 972.8億円 | 1014.2億円 | 1238.0億円 | 1259.0億円 | 1485.5億円 |
| １株当たり純資産額 | 622.66円/株 | 677.18円/株 | 771.95円/株 | 837.93円/株 | 913.4円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 159.7円/株 | 104.71円/株 | 147.97円/株 | 167.46円/株 | 135.09円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 26.0% | 27.2% | 25.4% | 26.4% | 24.4% |
| 自己資本利益率 | 28.5% | 16.1% | 20.4% | 20.9% | 15.4% |
| 株価収益率 | 3070.0% | 4240.0% | 1910.0% | 1620.0% | 1200.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 51.3億円 | -48.6億円 | 73.5億円 | 5.0億円 | 32.6億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -40.4億円 | -46.7億円 | -53.8億円 | -104.2億円 | -54.6億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 33.1億円 | 29.1億円 | 165.6億円 | -85.6億円 | 100.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 343.5億円 | 277.1億円 | 462.6億円 | 278.2億円 | 357.1億円 |
| 従業員数 | 34600.0% | 35900.0% | 37500.0% | 36900.0% | 35900.0% |
| 平均臨時雇用人員 | — | — | — | 100.0% | 200.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 765.2億円 | 891.7億円 |
| ▶ 固定資産 | 493.8億円 | 593.8億円 |
| 資産 | 1259.0億円 | 1485.5億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 345.1億円 | 396.7億円 |
| ▶ 固定負債 | 579.9億円 | 723.4億円 |
| 負債 | 925.0億円 | 1120.1億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 330.9億円 | 358.9億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 1.4億円 | 3.3億円 |
| 非支配株主持分 | 1.7億円 | 3.1億円 |
| 純資産 | 334.0億円 | 365.4億円 |
| 負債純資産 | 1259.0億円 | 1485.5億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 503.9億円 | 472.5億円 |
| 売上原価 | 318.7億円 | 309.6億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 185.2億円 | 162.9億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 79.2億円 | 76.5億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 106.0億円 | 86.5億円 |
| ▶ 営業外収益 | 2.0億円 | 4.4億円 |
| ▶ 営業外費用 | 8.4億円 | 11.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 99.6億円 | 79.6億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.2億円 | 0.0億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.7億円 | 1.6億円 |
| 匿名組合損益分配前税引前当期純利益又は純損失（△） | 99.0億円 | 78.1億円 |
| 匿名組合損益分配額 | 0.4億円 | 0.4億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 98.7億円 | 77.7億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 31.6億円 | 24.6億円 |
| 過年度法人税等 | — | 1.7億円 |
| 法人税等調整額 | -1.9億円 | -3.6億円 |
| 法人税等 | 29.6億円 | 22.7億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 69.0億円 | 55.0億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 1.4億円 | 1.4億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 67.6億円 | 53.6億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 5.0億円 | 32.6億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -104.2億円 | -54.6億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -85.6億円 | 100.6億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.4億円 | 0.2億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -184.4億円 | 78.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 278.2億円 | 357.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 278.2億円 | 357.1億円 |