企業解説
1. 企業概要
高砂熱学工業株式会社は、国内最大手の空調設備工事会社です。空調設備の設計・施工を核とする「設備工事事業」が売上高の約98％を占める主軸であり、オフィスビル、工場、病院など多岐にわたる建物の環境創造を担っています。主要顧客には清水建設、鹿島建設、大林組、竹中工務店などの大手ゼネコンに加え、Rapidus（ラピダス）などの先端産業も含まれます。競合環境においては、高度なエンジニアリング力と、業界に先駆けたDX（T-Base®等）や脱炭素技術（水素等）により、強い価格競争力と付加価値提供能力を有しています。
2. 要点(3行)
- 売上高（3,816億円、前期比5.0％増）、純利益（276億円、同40.9％増）ともに好調で、ROEも16.0％に急上昇するなど極めて高い収益性を実現。
- 配当性向40％超、年間配当167円（前期比38円増）の累進配当を継続し、自己株式取得も含め強力な株主還元姿勢を鮮明にしている。
- 営業CF（58億円）が当期純利益を大幅に下回っている点は、仕入債務の減少に伴う資金流出が主因であり、今後の運転資金サイクルを注視する必要がある。
3. 業績・収益性のトレンド
業績は非常に力強い成長を遂げています。
- 売上高: 3,816.61億円（前期比5.0％増）
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- 🔒 業績・収益性のトレンド
- 🔒 事業セグメント別の明暗
- 🔒 成長戦略の具体性と進捗
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 2751.8億円 | 3027.5億円 | 3388.3億円 | 3633.7億円 | 3816.6億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 139.0億円 | 156.4億円 | 166.8億円 | 261.5億円 | 349.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 101.2億円 | 115.3億円 | 122.3億円 | 196.1億円 | 276.3億円 |
| 包括利益 | 144.0億円 | 110.2億円 | 141.5億円 | 292.1億円 | 275.6億円 |
| 純資産額 | 1358.5億円 | 1369.0億円 | 1471.7億円 | 1672.3億円 | 1842.8億円 |
| 総資産額 | 2711.5億円 | 3007.4億円 | 3133.9億円 | 3401.1億円 | 3349.5億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,907.64円/株 | 2,009.35円/株 | 2,151.02円/株 | 2,476.38円/株 | 2,720.64円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 145.56円/株 | 169.38円/株 | 184.69円/株 | 295.68円/株 | 416.15円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 48.7% | 44.2% | 45.5% | 48.3% | 53.9% |
| 自己資本利益率 | 8.0% | 8.7% | 8.9% | 12.8% | 16.0% |
| 株価収益率 | 1180.0% | 1020.0% | 1140.0% | 1650.0% | 1330.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 225.7億円 | 11.9億円 | 258.3億円 | -131.0億円 | 58.9億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -3.2億円 | 10.4億円 | -54.3億円 | -81.0億円 | -14.1億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 36.4億円 | -80.1億円 | -83.3億円 | -4.9億円 | -127.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 622.7億円 | 568.7億円 | 699.7億円 | 490.6億円 | 413.6億円 |
| 従業員数 | 589000.0% | 601800.0% | 588500.0% | 560600.0% | 585800.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 2483.9億円 | 2451.4億円 |
| ▶ 固定資産 | 917.2億円 | 898.1億円 |
| 資産 | 3401.1億円 | 3349.5億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 1467.5億円 | 1300.4億円 |
| ▶ 固定負債 | 261.3億円 | 206.3億円 |
| 負債 | 1728.8億円 | 1506.7億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 1450.4億円 | 1622.1億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 193.2億円 | 184.6億円 |
| 非支配株主持分 | 28.8億円 | 36.1億円 |
| 純資産 | 1672.3億円 | 1842.8億円 |
| 負債純資産 | 3401.1億円 | 3349.5億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 3633.7億円 | 3816.6億円 |
| 売上原価 | 3034.2億円 | 3100.2億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 599.5億円 | 716.5億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 357.6億円 | 392.3億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 241.9億円 | 324.1億円 |
| ▶ 営業外収益 | 34.2億円 | 36.3億円 |
| ▶ 営業外費用 | 14.6億円 | 10.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 261.5億円 | 349.7億円 |
| ▶ 特別利益 | 13.1億円 | 27.1億円 |
| ▶ 特別損失 | 4.1億円 | 1.8億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 270.5億円 | 375.1億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 83.6億円 | 106.2億円 |
| 法人税等調整額 | -14.1億円 | -11.3億円 |
| 法人税等 | 69.4億円 | 94.8億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 201.1億円 | 280.2億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 5.0億円 | 3.9億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 196.1億円 | 276.3億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -131.0億円 | 58.9億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -81.0億円 | -14.1億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -4.9億円 | -127.1億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 7.9億円 | 5.3億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -209.1億円 | -77.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 490.6億円 | 413.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 490.6億円 | 413.6億円 |