企業解説
1. 企業概要
株式会社不二家は、山崎製パン株式会社を親会社（議決権54.39％所有）とする、1910年創業の老舗菓子メーカーです。
- 事業内容: 「製菓事業」と「洋菓子事業」の2本柱を軸に、飲料、レストラン、キャラクターライセンス事業を展開。
- 主要製品: 「ミルキー」「ルック」「カントリーマアム」「ホームパイ」などのロングセラー商品、および洋菓子店でのケーキ販売。
- 主要顧客: 株式会社山星屋への売上高が125億24百万円（連結売上の10.4％）を占める。
- 競合環境: 菓子業界内での原材料（カカオ豆等）高騰によるコスト競争の激化、およびコンビニスイーツとのシェア争いが継続。
2. 要点(3行)
- 2025年12月期は原材料高騰を増収と生産効率化で吸収し、営業利益が前年比23.6%増の28億40百万円と大幅増益を達成。
- 製菓事業が利益の柱として堅調な一方、洋菓子事業は9億37百万円のセグメント損失を計上しており、構造的な赤字脱却が急務。
- 富士裾野工場への天然水ボトリング工場新設など、116億17百万円の巨額設備投資を実行し、成長領域へのシフトを鮮明化。
3. 業績・収益性のトレンド
- 業績: 売上高は1,195億58百万円（前期比8.7%増）、営業利益は28億40百万円（同23.6%増）。主力製品の価格改定と、生産ラインの有効活用による増産が寄与しました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 1047.5億円 | 1006.1億円 | 1055.3億円 | 1099.8億円 | 1195.6億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 52.2億円 | 55.5億円 | 21.0億円 | 31.3億円 | 36.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 31.7億円 | 33.8億円 | 9.7億円 | 16.7億円 | 20.3億円 |
| 包括利益 | 46.6億円 | 43.4億円 | 24.7億円 | 34.7億円 | 40.3億円 |
| 純資産額 | 543.6億円 | 591.6億円 | 606.4億円 | 630.7億円 | 661.0億円 |
| 総資産額 | 757.2億円 | 837.1億円 | 831.3億円 | 904.7億円 | 1063.7億円 |
| １株当たり純資産額 | 2,012.23円/株 | 2,130.59円/株 | 2,170.11円/株 | 2,246.82円/株 | 2,352.38円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 123.11円/株 | 130.99円/株 | 37.62円/株 | 64.9円/株 | 78.82円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 68.5% | 65.6% | 67.3% | 64.0% | 57.0% |
| 自己資本利益率 | 6.3% | 6.3% | 1.7% | 2.9% | 3.4% |
| 株価収益率 | 1840.0% | 1930.0% | 6460.0% | 4070.0% | 3200.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 74.8億円 | 49.5億円 | 67.8億円 | 42.6億円 | 37.8億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -46.5億円 | -77.4億円 | -79.7億円 | -69.0億円 | -108.6億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -12.8億円 | -15.5億円 | -12.4億円 | 17.5億円 | 108.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 143.6億円 | 101.4億円 | 77.8億円 | 70.2億円 | 108.6億円 |
| 従業員数 | 217600.0% | 238100.0% | 240900.0% | 243600.0% | 245700.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 352600.0% | 321700.0% | 323400.0% | 317900.0% | 298300.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 354.1億円 | 429.2億円 |
| ▶ 固定資産 | 550.6億円 | 634.5億円 |
| 資産 | 904.7億円 | 1063.7億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 244.6億円 | 231.2億円 |
| ▶ 固定負債 | 29.4億円 | 171.4億円 |
| 負債 | 274.0億円 | 402.6億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 546.6億円 | 559.2億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 32.5億円 | 47.1億円 |
| 非支配株主持分 | 51.5億円 | 54.7億円 |
| 純資産 | 630.7億円 | 661.0億円 |
| 負債純資産 | 904.7億円 | 1063.7億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1099.8億円 | 1195.6億円 |
| 売上原価 | 735.3億円 | 807.8億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 364.5億円 | 387.8億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 341.5億円 | 359.4億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 23.0億円 | 28.4億円 |
| ▶ 営業外収益 | 9.5億円 | 10.0億円 |
| ▶ 営業外費用 | 1.2億円 | 2.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 31.3億円 | 36.1億円 |
| ▶ 特別利益 | 5.9億円 | 5.6億円 |
| ▶ 特別損失 | 6.1億円 | 7.5億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 31.1億円 | 34.2億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 11.9億円 | 12.8億円 |
| 法人税等調整額 | -2.3億円 | -2.6億円 |
| 法人税等 | 9.6億円 | 10.2億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 21.5億円 | 24.0億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 4.8億円 | 3.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 16.7億円 | 20.3億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 42.6億円 | 37.8億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -69.0億円 | -108.6億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 17.5億円 | 108.7億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 1.3億円 | 0.6億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -7.7億円 | 38.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 70.2億円 | 108.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 70.2億円 | 108.6億円 |