企業解説
1. 企業概要
山崎製パン株式会社は、国内最大手の製パン企業です。主な事業は「食品事業（パン、和・洋菓子、製菓等）」「流通事業（コンビニエンスストア、スーパーマーケット）」「その他事業（物流、食品製造設備設計等）」の3つで構成されています。 自社ブランド「ロイヤルブレッド」「ダブルソフト」「ランチパック」などの強力な製品群を持ち、子会社に不二家、東ハト、ヤマザキビスケット、B-Rサーティワンアイスクリーム等を抱える巨大食品グループです。量販店、コンビニ、自社業態店（デイリーヤマザキ等）を主要な販路としています。
2. 要点(3行)
- 売上高1.2兆円超、営業利益は前期比23.6%増の518億円と大幅な増収増益を達成し、価格改定と製品力強化が奏功。
- 食品事業が牽引する一方、流通事業（デイリーヤマザキ等）は12億円の営業損失を計上したが、赤字幅は前期から縮小傾向。
- 配当を25円から45円へ大幅増配し、総額250億円規模の自社株買いを実施するなど、株主還元姿勢が劇的に強化されている。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 1兆2,444億88百万円（前期比5.9%増）。主力製品の「ダブルソフト」のリニューアルや、2023年に買収したYKベーキングカンパニーの寄与により過去最高を更新。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 10147.4億円 | 10529.7億円 | 10770.1億円 | 11755.6億円 | 12444.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 197.3億円 | 213.8億円 | 261.3億円 | 455.3億円 | 563.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 69.6億円 | 103.8億円 | 123.7億円 | 301.7億円 | 360.1億円 |
| 包括利益 | 87.7億円 | 240.1億円 | 366.3億円 | 477.1億円 | 454.8億円 |
| 純資産額 | 3623.8億円 | 3822.2億円 | 4079.0億円 | 4461.3億円 | 4604.9億円 |
| 総資産額 | 7144.4億円 | 7573.5億円 | 7580.3億円 | 8020.4億円 | 8651.0億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,520.24円/株 | 1,609.57円/株 | 1,743.42円/株 | 1,942.85円/株 | 2,072.34円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 32円/株 | 48.6円/株 | 59.1円/株 | 146.19円/株 | 178.58円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 46.3% | 45.2% | 48.0% | 49.9% | 47.6% |
| 自己資本利益率 | 2.1% | 3.1% | 3.5% | 7.9% | 8.9% |
| 株価収益率 | 5387.0% | 3144.0% | 2663.0% | 2200.0% | 1648.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 471.6億円 | 570.7億円 | 527.7億円 | 736.9億円 | 739.7億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -386.2億円 | -377.9億円 | -419.8億円 | -456.6億円 | -434.9億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -115.8億円 | 20.7億円 | -266.9億円 | -188.3億円 | -150.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 1028.4億円 | 1335.0億円 | 1195.6億円 | 1295.8億円 | 1459.4億円 |
| 従業員数 | 2924300.0% | 3252700.0% | 3221000.0% | 3272500.0% | 3339300.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 2030200.0% | 2001100.0% | 1926200.0% | 2018600.0% | 2099200.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 3147.9億円 | 3414.0億円 |
| ▶ 固定資産 | 4872.5億円 | 5237.0億円 |
| 資産 | 8020.4億円 | 8651.0億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 2578.8億円 | 2699.5億円 |
| ▶ 固定負債 | 980.3億円 | 1346.6億円 |
| 負債 | 3559.0億円 | 4046.2億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 3378.6億円 | 3434.2億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 622.8億円 | 687.3億円 |
| 非支配株主持分 | 459.9億円 | 483.4億円 |
| 純資産 | 4461.3億円 | 4604.9億円 |
| 負債純資産 | 8020.4億円 | 8651.0億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 11755.6億円 | 12444.9億円 |
| 売上原価 | 7965.2億円 | 8392.3億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 3790.5億円 | 4052.6億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 3370.8億円 | 3533.8億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 419.6億円 | 518.7億円 |
| ▶ 営業外収益 | 51.5億円 | 61.0億円 |
| ▶ 営業外費用 | 15.8億円 | 16.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 455.3億円 | 563.0億円 |
| ▶ 特別利益 | 34.0億円 | 24.1億円 |
| ▶ 特別損失 | 31.0億円 | 30.8億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 458.2億円 | 556.4億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 139.0億円 | 169.3億円 |
| 法人税等調整額 | 2.9億円 | 5.7億円 |
| 法人税等 | 141.9億円 | 175.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 316.3億円 | 381.3億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 14.6億円 | 21.2億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 301.7億円 | 360.1億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 736.9億円 | 739.7億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -456.6億円 | -434.9億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -188.3億円 | -150.4億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 8.3億円 | 3.1億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 100.2億円 | 157.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 1295.8億円 | 1459.4億円 |
| 新規連結に伴う現金及び現金同等物の増加額 | — | 6.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 1295.8億円 | 1459.4億円 |