企業解説
1. 企業概要
第一屋製パン株式会社（通称：第一パン）は、1947年創業の老舗製パンメーカーです。豊田通商株式会社が議決権の33.49％を保有する筆頭株主であり、原材料調達や物流面で強い連携を有しています。
- 事業内容: パン、和洋菓子の製造販売を行う「食品事業」が売上の約99％を占め、他に「不動産事業」を展開。
- 主要製品: 「大きなデニッシュ」シリーズや「ひとくちつつみ」シリーズなどのロングセラー商品、およびキャラクターパン。
- 競合環境: 国内1.1兆円規模のホールセールパン市場において、上位3社が過半のシェアを握る厳しい競争環境にあります。
2. 要点(3行)
- 売上高は289.5億円（前期比+6.5%）と増収を確保したが、原材料・エネルギー・人件費の高騰が響き、営業利益は4.6億円（同-23.0%）の減益。
- 食品事業の採算悪化を、横浜工場跡地の有効活用による不動産事業の収益拡大（セグメント利益2.7億円、同+238%）が下支えする構図。
- 財務基盤は自己資本比率52.3%と安定しているが、純利益の激減（前期の資産売却益の反動）と無配継続により、株主還元には課題が残る。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 289億5,700万円（前期比17億7,300万円増）。価格改定やロングセラーのリニューアルが寄与。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 238.6億円 | 245.5億円 | 264.4億円 | 271.8億円 | 289.6億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -5.2億円 | -5.5億円 | 6.2億円 | 6.0億円 | 4.5億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -7.4億円 | -11.4億円 | 4.7億円 | 20.6億円 | 3.2億円 |
| 包括利益 | -6.9億円 | -16.4億円 | 3.7億円 | 18.4億円 | 5.0億円 |
| 純資産額 | 74.8億円 | 58.4億円 | 62.1億円 | 80.5億円 | 85.5億円 |
| 総資産額 | 180.1億円 | 170.8億円 | 177.3億円 | 157.8億円 | 163.4億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,081.22円/株 | 843.72円/株 | 897.21円/株 | 1,163.39円/株 | 1,235.74円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -106.83円/株 | -165.5円/株 | 68.51円/株 | 296.82円/株 | 46.34円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 41.6% | 34.2% | 35.0% | 51.0% | 52.3% |
| 自己資本利益率 | -9.4% | -17.2% | 7.9% | 28.8% | 3.9% |
| 株価収益率 | — | — | 970.0% | 190.0% | 1330.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | -0.1億円 | 4.7億円 | 4.9億円 | 9.5億円 | 0.5億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -6.5億円 | 7.9億円 | -3.0億円 | 39.0億円 | -19.1億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 0.9億円 | -5.4億円 | 7.0億円 | -38.4億円 | 4.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 13.2億円 | 20.3億円 | 29.2億円 | 39.3億円 | 24.8億円 |
| 従業員数 | 93800.0% | 92200.0% | 86500.0% | 86800.0% | 87600.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 95200.0% | 90300.0% | 82300.0% | 84600.0% | 83600.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 81.3億円 | 78.6億円 |
| ▶ 固定資産 | 76.5億円 | 84.9億円 |
| 資産 | 157.8億円 | 163.4億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 44.5億円 | 42.5億円 |
| ▶ 固定負債 | 32.7億円 | 35.4億円 |
| 負債 | 77.3億円 | 77.9億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 82.0億円 | 85.3億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | -1.5億円 | 0.3億円 |
| 純資産 | 80.5億円 | 85.5億円 |
| 負債純資産 | 157.8億円 | 163.4億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 271.8億円 | 289.6億円 |
| 売上原価 | 197.3億円 | 214.6億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 74.6億円 | 74.9億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 68.5億円 | 70.3億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 6.0億円 | 4.7億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.6億円 | 0.6億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.6億円 | 0.8億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 6.0億円 | 4.5億円 |
| ▶ 特別利益 | 13.7億円 | — |
| ▶ 特別損失 | 1.4億円 | — |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 18.2億円 | 4.5億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 5.1億円 | 0.7億円 |
| 法人税等調整額 | -7.4億円 | 0.5億円 |
| 法人税等 | -2.3億円 | 1.3億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 20.6億円 | 3.2億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 20.6億円 | 3.2億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 9.5億円 | 0.5億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | 39.0億円 | -19.1億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -38.4億円 | 4.2億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 10.1億円 | -14.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 39.3億円 | 24.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 39.3億円 | 24.8億円 |