モロゾフ 四半期進捗

1. 要点(3行)

• 利益面の急悪化: 売上高は前年同期比0.4%減の222.6億円と横ばい圏ながら、原材料（カカオ等）高騰や物流コスト増、人件費上昇が直撃し、営業損益は2.0億円の赤字（前年同期は2.1億円の黒字）へ転落。
• 海外要因の特殊事情: 香港子会社における春節売上の計上時期のずれ（2025年春節分が当期間に含まれず）が洋菓子事業の減収要因となり、国内の堅調さを相殺した。
• 巨額の設備投資と資金調達: 物流機能の外部移行や設備投資により建設仮勘定が35.0億円（前期末比34.2億円増）と急増。これに対応し46.5億円の大型シンジケートローン契約を締結。

2. 直近の業績と進捗率

2026年1月期 第3四半期累計の着地は以下の通りです。

• 売上高: 222.6億円（前年同期比0.4%減）
• 営業利益: △2.0億円（前年同期は2.1億円の黒字）
• 経常利益: △1.5億円（前年同期は2.3億円の黒字）
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: △2.0億円（前年同期は3.5億円の黒字）

通期計画（売上359.2億円、営業利益10.3億円）に対する進捗率:

• 売上高進捗率は61.9%。前年同期の進捗率（63.0%）と比較してやや鈍化しています。
• 利益面については通期で大幅な黒字を見込む計画ですが、第3四半期時点で赤字となっており、バレンタイン・クリスマス等の需要が集中する第4四半期（11-1月）への依存度が極めて高い構造です。通期目標達成には第4四半期だけで約12.3億円の営業利益を稼ぎ出す必要があり、ハードルは高い状況です。

3. セグメント別のモメンタム

• 洋菓子製造販売事業（勢い：減速）: 売上高207.2億円（前年同期比0.7%減）。新ブランド「CUSTA」等の出店や焼菓子の強化はあったものの、香港子会社の売上計上時期のずれや、前年のチーズケーキ55周年記念の反動、節約志向による自家需要の低迷が響きました。