企業解説
1. 企業概要
岩塚製菓株式会社は、国内大手米菓メーカーであり、「田舎のおかき」「岩塚の黒豆せんべい」「味しらべ」などの有力ブランドを保有しています。
- 事業内容: 米菓（あられ・おかき・おせんべい等）の製造・販売を主軸とする単一セグメントです。
- 主要製品: 「TOP6＋2」と定義する主力商品群（田舎のおかき、黒豆せんべい、味しらべ、THEひとつまみ、大袖振豆もち、ふわっと、きなこ餅、ぬれせんべい等）。
- 主要顧客: 丸紅株式会社（売上比率21.2％）、三菱食品株式会社（同19.1％）といった大手卸売業者への依存度が高い構造です。
- 競合環境: 廉価販売を行うディスカウントストアやドラッグストアの伸長により、激しい価格競争に晒されています。同社は「国産米100％使用」を掲げ、品質面での差別化を図っています。
2. 要点(3行)
- 本業の回復と増収増益: 22年ぶりのTVCM投入や価格改定が奏功し、売上高249.5億円（前期比13.4％増）、営業利益8.1億円（同35.1％増）と堅調に推移。
- 巨額の配当金収入: 営業利益を大幅に上回る28.1億円の受取配当金（主に中国・旺旺集団から）が計上され、経常利益39.6億円を確保する特異な収益構造。
- 深刻な原料米リスク: 原料米の価格高騰と供給不足を「かつてない厳しい環境」と強く警戒しており、今後のコスト増が最大の懸念点。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高・利益: 売上高は249.5億円（13.4％増）。主力商品の集中販売と、コスト上昇に伴う価格改定の浸透により増収となりました。営業利益は8.1億円（35.1％増）と改善。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 221.7億円 | 180.4億円 | 203.9億円 | 220.0億円 | 249.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 29.4億円 | 14.1億円 | 54.5億円 | 28.1億円 | 39.6億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 20.1億円 | 8.3億円 | 39.7億円 | 19.6億円 | 29.1億円 |
| 包括利益 | 39.3億円 | 138.0億円 | -74.5億円 | 40.3億円 | 43.8億円 |
| 純資産額 | 560.5億円 | 696.9億円 | 620.6億円 | 638.1億円 | 679.5億円 |
| 総資産額 | 763.7億円 | 962.8億円 | 835.6億円 | 857.5億円 | 911.0億円 |
| １株当たり純資産額 | 5,001.62円/株 | 6,217.57円/株 | 5,537.06円/株 | 6,134.86円/株 | 6,531.13円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 178.96円/株 | 73.88円/株 | 354.26円/株 | 175.37円/株 | 279.63円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 73.4% | 72.4% | 74.3% | 74.4% | 74.6% |
| 自己資本利益率 | 3.7% | 1.3% | 6.0% | 3.1% | 4.4% |
| 株価収益率 | 1210.0% | 2640.0% | 670.0% | 1570.0% | 1010.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 35.7億円 | 23.8億円 | 53.4億円 | 27.6億円 | 39.4億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -58.3億円 | -17.6億円 | -15.6億円 | -18.4億円 | -20.7億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 17.7億円 | -1.1億円 | -10.2億円 | -26.1億円 | -6.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 12.7億円 | 17.7億円 | 45.4億円 | 28.4億円 | 40.6億円 |
| 従業員数 | 91200.0% | 88100.0% | 85400.0% | 82800.0% | 82100.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 5900.0% | 5700.0% | 5100.0% | 5200.0% | 4900.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 116.3億円 | 121.1億円 |
| ▶ 固定資産 | 741.2億円 | 789.9億円 |
| 資産 | 857.5億円 | 911.0億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 47.8億円 | 48.0億円 |
| ▶ 固定負債 | 171.6億円 | 183.5億円 |
| 負債 | 219.5億円 | 231.5億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 237.1億円 | 263.9億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 400.9億円 | 415.7億円 |
| 純資産 | 638.1億円 | 679.5億円 |
| 負債純資産 | 857.5億円 | 911.0億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 220.0億円 | 249.5億円 |
| 売上原価 | 162.4億円 | 180.0億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 57.6億円 | 69.6億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 51.6億円 | 61.4億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 6.0億円 | 8.2億円 |
| ▶ 営業外収益 | 22.3億円 | 31.6億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.2億円 | 0.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 28.1億円 | 39.6億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.8億円 | 0.0億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.7億円 | 0.3億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 28.1億円 | 39.3億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 8.7億円 | 8.4億円 |
| 法人税等調整額 | -0.2億円 | 1.8億円 |
| 法人税等 | 8.6億円 | 10.3億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 19.6億円 | 29.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 19.6億円 | 29.1億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 27.6億円 | 39.4億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -18.4億円 | -20.7億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -26.1億円 | -6.5億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.0億円 | -0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -17.0億円 | 12.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 28.4億円 | 40.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 28.4億円 | 40.6億円 |