企業解説
1. 企業概要
不二製油株式会社（2025年4月に不二製油グループ本社から商号変更）は、植物性油脂、業務用チョコレート、乳化・発酵素材、大豆加工素材の4事業を展開するB2B食品素材メーカーの国内最大手です。パーム油やカカオ豆、大豆を主原料とし、世界14カ国以上に製造拠点を有しています。特に「チョコレート用油脂（CBE）」において世界有数の技術力を持ち、従業員の約7割が海外エリアに所属するグローバル企業です。
2. 要点(3行)
- カカオ豆相場の歴史的高騰が直撃し、米国子会社ブラマー社の採算悪化により営業利益は前期比45.7%減の98億円と大幅減益。
- 原料価格上昇に伴う運転資本の急増により、営業キャッシュ・フローが506億円の赤字に転落し、有利子負債が1,536億円増加。
- 中期経営計画「Reborn 2024」の財務目標は未達に終わったが、2025年4月の吸収合併による事業持株会社制への移行で構造改革を加速。
3. 業績・収益性のトレンド
売上高は6,712億円（前期比19.0%増）と増収を確保しましたが、これは主に原材料価格上昇に伴う販売価格の改定と円安の影響によるものです。利益面では、カカオ豆相場の急騰に伴うコスト増が深刻で、営業利益は98億円（同45.7%減）、親会社株主に帰属する当期純利益は22億円（同65.8%減）と低迷しました。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 3647.8億円 | 4338.3億円 | 5574.1億円 | 5640.9億円 | 6712.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 175.7億円 | 143.6億円 | 96.9億円 | 167.9億円 | 53.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 110.1億円 | 115.0億円 | 61.3億円 | 65.2億円 | 22.3億円 |
| 包括利益 | 114.9億円 | 312.5億円 | 188.1億円 | 372.7億円 | -46.8億円 |
| 純資産額 | 1628.9億円 | 1895.0億円 | 2109.8億円 | 2442.9億円 | 2145.2億円 |
| 総資産額 | 3585.1億円 | 4166.2億円 | 4687.9億円 | 4702.2億円 | 5965.6億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,861.67円/株 | 2,168.13円/株 | 2,359.34円/株 | 2,700.95円/株 | 2,448.4円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 128.14円/株 | 133.84円/株 | 71.27円/株 | 75.9円/株 | 25.95円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 44.6% | 44.7% | 43.3% | 49.4% | 35.3% |
| 自己資本利益率 | 7.0% | 6.6% | 3.1% | 3.0% | 1.0% |
| 株価収益率 | 2305.0% | 1479.0% | 2698.0% | 3150.0% | 11801.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 382.1億円 | 35.4億円 | 75.9億円 | 482.4億円 | -506.3億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -173.9億円 | -188.1億円 | -164.9億円 | 88.0億円 | -217.4億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -199.3億円 | 93.9億円 | 98.0億円 | -500.1億円 | 1149.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 204.5億円 | 159.2億円 | 189.9億円 | 274.8億円 | 698.5億円 |
| 従業員数 | 567900.0% | 562300.0% | 579900.0% | 573100.0% | 565400.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 53100.0% | 52800.0% | 46300.0% | 48500.0% | 45100.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 2368.6億円 | 3548.3億円 |
| ▶ 固定資産 | 2333.3億円 | 2415.5億円 |
| ▶ 繰延資産 | 0.3億円 | 1.8億円 |
| 資産 | 4702.2億円 | 5965.6億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 1469.4億円 | 2732.0億円 |
| ▶ 固定負債 | 789.9億円 | 1088.3億円 |
| 負債 | 2259.3億円 | 3820.4億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 1898.3億円 | 1750.0億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 423.6億円 | 355.0億円 |
| 非支配株主持分 | 121.0億円 | 40.3億円 |
| 純資産 | 2442.9億円 | 2145.2億円 |
| 負債純資産 | 4702.2億円 | 5965.6億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 5640.9億円 | 6712.1億円 |
| 売上原価 | 4812.3億円 | 5919.8億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 828.6億円 | 792.3億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 646.4億円 | 693.3億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 182.1億円 | 99.0億円 |
| ▶ 営業外収益 | 27.6億円 | 32.7億円 |
| ▶ 営業外費用 | 41.8億円 | 78.6億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 167.9億円 | 53.0億円 |
| ▶ 特別利益 | 134.1億円 | 9.9億円 |
| ▶ 特別損失 | 121.8億円 | 4.4億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 180.2億円 | 58.5億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 102.1億円 | 126.5億円 |
| 法人税等調整額 | -18.4億円 | -105.9億円 |
| 法人税等 | 83.7億円 | 20.7億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 96.4億円 | 37.8億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 31.2億円 | 15.5億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 65.2億円 | 22.3億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 482.4億円 | -506.3億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | 88.0億円 | -217.4億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -500.1億円 | 1149.3億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 14.5億円 | -2.5億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 84.9億円 | 423.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 274.8億円 | 698.5億円 |
| 連結子会社の決算期変更に伴う現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | — | 0.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 274.8億円 | 698.5億円 |