かどや製油 事業分析

1. 企業概要

かどや製油株式会社は、安政5年（1858年）創業の老舗ごま製品メーカーです。主力の「ごま油」で国内圧倒的シェアを誇り、家庭用から業務用、さらには輸出（主に米国）まで幅広く展開しています。

• 主要製品： 純正ごま油、食品ごま（いりごま・ねりごま）、脱脂ごま（副生成物）。
• 主要顧客： 一般消費者、食品加工メーカー、外食産業。三菱商事および三井物産が主要な販売代理店かつ原材料仕入先であり、強固なサプライチェーンを構築しています。
• 競合環境： 調合ごま油（他油脂とのブレンド）を展開する大手油脂メーカーと競合しますが、同社は「純正（ごま100%）」のブランド力で差別化を図っています。

2. 要点(3行)

• 価格是正の浸透と米国輸出の伸長により、売上高は前期比10.5%増の394.5億円と過去最高を更新したが、原料高と円安の影響で経常利益は微減となった。
• 棚卸資産（原材料）が24.9億円増加したことで営業キャッシュ・フローが大幅に悪化（3.8億円の収入）しており、利益に対する現金の裏付けが弱い。
• 独占禁止法違反に基づく排除措置命令等に対し取消訴訟を提起中で、ガバナンス面のリスクを抱える一方、自己資本比率81%と極めて高い財務健全性を維持している。

3. 業績・収益性のトレンド

• 売上高： 394.5億円（前期比10.5%増）。国内の価格改定（2023年10月実施）の浸透と、米国向け販売数量の増加および円安による押し上げが寄与しました。