企業解説
1. 企業概要
木徳神糧株式会社は、1882年創業の老舗米穀卸売業者です。主力の「米穀事業」を中心に、「飼料事業」「鶏卵事業」「食品事業」の4部門を展開しています。
- 事業内容: 業務用・家庭用精米の販売、玄米の仕入販売、飼料原料（糟糠類）の販売、鶏卵および加工品の販売、米粉・加工食品の製造販売。
- 主要製品: 自社ブランド米「純づくり」「とがずに炊ける無洗米」、ブランド卵「カロチンE卵α」、たんぱく質調整米「真粒米」。
- 主要顧客: 日本デリカフーズ協同組合（売上比率14.8％）、農林水産省（同7.4％）、㈱イトーヨーカ堂（同7.1％）。
- 競合環境: 生産者の高齢化や担い手不足、猛暑等の気候変動による収穫量減少・品質低下に加え、直近では「令和の米騒動」に象徴される需給逼迫と価格高騰という激動の市場環境にあります。
2. 要点(3行)
- 増収増益の達成: 令和5年産・6年産米の需給逼迫に伴う取引価格の上昇を適切に価格転嫁し、売上高1,189.98億円（前期比3.6％増）、親会社株主に帰属する当期純利益17.23億円（同16.6％増）を記録。
- キャッシュフローの悪化: 利益増の一方で、米価高騰による在庫確保と売上債権増により、営業CFは9.29億円の赤字に転落し、資金繰りの負担が増大。
- 株主還元の強化と内部統制の課題: 1株当たり配当を130円（前期80円、特別配当70円含む）へ大幅増配する一方、監査法人より棚卸資産プロセスに関する内部統制の「重要な不備」が指摘されている点は注視が必要。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 1,189.98億円（前期比3.6％増）
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 1076.0億円 | 1078.1億円 | 1047.0億円 | 1148.4億円 | 1190.0億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 0.8億円 | 6.1億円 | 13.7億円 | 21.5億円 | 24.9億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 0.6億円 | 5.1億円 | 10.4億円 | 14.8億円 | 17.2億円 |
| 包括利益 | -1.6億円 | 10.1億円 | 8.4億円 | 21.7億円 | 20.7億円 |
| 純資産額 | 95.1億円 | 105.8億円 | 113.4億円 | 133.9億円 | 155.6億円 |
| 総資産額 | 297.9億円 | 298.6億円 | 293.8億円 | 321.1億円 | 401.7億円 |
| １株当たり純資産額 | 5,792.16円/株 | 6,376.81円/株 | 6,804.36円/株 | 8,037.82円/株 | 9,185.2円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 38.61円/株 | 311.72円/株 | 641.01円/株 | 912.69円/株 | 1,060.68円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 31.5% | 34.6% | 37.5% | 40.6% | 37.3% |
| 自己資本利益率 | 0.7% | 5.1% | 9.7% | 12.3% | 12.3% |
| 株価収益率 | 8870.0% | 1140.0% | 670.0% | 600.0% | 520.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 7.0億円 | 7.7億円 | 43.4億円 | 4.6億円 | -9.3億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -1.4億円 | -5.7億円 | -5.7億円 | -4.2億円 | -9.9億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -12.8億円 | -3.1億円 | -32.9億円 | 1.5億円 | 28.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 18.5億円 | 18.5億円 | 23.4億円 | 25.5億円 | 36.2億円 |
| 従業員数 | 37900.0% | 37900.0% | 38900.0% | 38300.0% | 37400.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 10200.0% | 9400.0% | 8500.0% | 7700.0% | 7700.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 227.2億円 | 302.3億円 |
| ▶ 固定資産 | 93.9億円 | 99.4億円 |
| 資産 | 321.1億円 | 401.7億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 153.3億円 | 219.9億円 |
| ▶ 固定負債 | 33.8億円 | 26.2億円 |
| 負債 | 187.2億円 | 246.1億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 121.0億円 | 138.2億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 9.3億円 | 11.8億円 |
| 非支配株主持分 | 3.7億円 | 5.6億円 |
| 純資産 | 133.9億円 | 155.6億円 |
| 負債純資産 | 321.1億円 | 401.7億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1148.4億円 | 1190.0億円 |
| 売上原価 | 1067.7億円 | 1099.7億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 80.7億円 | 90.3億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 60.1億円 | 66.5億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 20.6億円 | 23.8億円 |
| ▶ 営業外収益 | 2.9億円 | 3.1億円 |
| ▶ 営業外費用 | 2.0億円 | 2.0億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 21.5億円 | 24.9億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.2億円 | 0.2億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.7億円 | 0.1億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 21.1億円 | 25.0億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 6.1億円 | 8.3億円 |
| 法人税等調整額 | -0.3億円 | -1.2億円 |
| 法人税等 | 5.8億円 | 7.1億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 15.3億円 | 17.9億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 0.5億円 | 0.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 14.8億円 | 17.2億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 4.6億円 | -9.3億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -4.2億円 | -9.9億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 1.5億円 | 28.6億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.1億円 | 0.4億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 2.0億円 | 9.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 25.5億円 | 36.2億円 |
| 新規連結に伴う現金及び現金同等物の増加額 | — | 0.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 25.5億円 | 36.2億円 |