企業解説
1. 企業概要
木徳神糧株式会社は、1882年創業の老舗米穀卸大手です。主力事業は、業務用・家庭用精米や玄米の販売を行う「米穀事業」であり、そのほか「飼料事業」（糟糠類・牧草）、「鶏卵事業」、「食品事業」（米粉・加工食品等）を展開しています。
- 主要製品・サービス：精米（自社ブランド「純づくり」等）、輸入米（ミニマム・アクセス米）、配合飼料原料、ブランド卵「カロチンE卵α」など。
- 主要顧客：農林水産省（売上比率13.0％）、日本デリカフーズ協同組合（同13.0％）、㈱イトーヨーカ堂（同7.2％）など、官公庁から大手量販店、外食産業まで多岐にわたります。
- 競合環境：国内の人口減少や離農加速による原料調達リスクが高まる中、2025年度は「令和の米騒動」と呼ばれる需給逼迫と価格高騰に直面しました。
2. 要点(3行)
- 空前の好決算：「令和の米騒動」に伴う米価高騰と、政府備蓄米・輸入米の機動的な供給により、営業利益は前期比237.6％増の80.2億円と激増。
- キャッシュフローの悪化：利益急増の一方で、米価上昇に伴う棚卸資産（在庫）の急増（約129億円増）により、営業CFは11.6億円の赤字に転落。
- 新中計への移行：2026年からの新中期経営計画「ステージチェンジ」を掲げ、米卸から「コメ食のインフラ企業」への進化とROE 10％以上の継続を目指す。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高：1,761.9億円（前期比48.1％増）。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 1078.1億円 | 1047.0億円 | 1148.4億円 | 1190.0億円 | 1761.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 6.1億円 | 13.7億円 | 21.5億円 | 24.9億円 | 81.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 5.1億円 | 10.4億円 | 14.8億円 | 17.2億円 | 55.2億円 |
| 包括利益 | 10.1億円 | 8.4億円 | 21.7億円 | 20.7億円 | 58.0億円 |
| 純資産額 | 105.8億円 | 113.4億円 | 133.9億円 | 155.6億円 | 210.3億円 |
| 総資産額 | 298.6億円 | 293.8億円 | 321.1億円 | 401.7億円 | 566.1億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,275.36円/株 | 1,360.87円/株 | 1,607.56円/株 | 1,837.04円/株 | 2,498.06円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 62.34円/株 | 128.2円/株 | 182.54円/株 | 212.14円/株 | 675.4円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 34.6% | 37.5% | 40.6% | 37.3% | 36.1% |
| 自己資本利益率 | 5.1% | 9.7% | 12.3% | 12.3% | 31.2% |
| 株価収益率 | 1140.0% | 670.0% | 600.0% | 520.0% | 400.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 7.7億円 | 43.4億円 | 4.6億円 | -9.3億円 | -11.7億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -5.7億円 | -5.7億円 | -4.2億円 | -9.9億円 | -7.3億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -3.1億円 | -32.9億円 | 1.5億円 | 28.6億円 | 33.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 18.5億円 | 23.4億円 | 25.5億円 | 36.2億円 | 51.2億円 |
| 従業員数 | 37900.0% | 38900.0% | 38300.0% | 37400.0% | 38500.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 9400.0% | 8500.0% | 7700.0% | 7700.0% | 8000.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 302.3億円 | 463.1億円 |
| ▶ 固定資産 | 99.4億円 | 103.1億円 |
| 資産 | 401.7億円 | 566.1億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 219.9億円 | 327.3億円 |
| ▶ 固定負債 | 26.2億円 | 28.5億円 |
| 負債 | 246.1億円 | 355.8億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 138.2億円 | 190.4億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 11.8億円 | 13.9億円 |
| 非支配株主持分 | 5.6億円 | 6.0億円 |
| 純資産 | 155.6億円 | 210.3億円 |
| 負債純資産 | 401.7億円 | 566.1億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1190.0億円 | 1761.9億円 |
| 売上原価 | 1099.7億円 | 1604.5億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 90.3億円 | 157.4億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 66.5億円 | 77.2億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 23.8億円 | 80.3億円 |
| ▶ 営業外収益 | 3.1億円 | 4.2億円 |
| ▶ 営業外費用 | 2.0億円 | 2.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 24.9億円 | 81.7億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.2億円 | 0.1億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.1億円 | 2.4億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 25.0億円 | 79.4億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 8.3億円 | 26.8億円 |
| 法人税等調整額 | -1.2億円 | -3.3億円 |
| 法人税等 | 7.1億円 | 23.5億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 17.9億円 | 55.9億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 0.7億円 | 0.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 17.2億円 | 55.2億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -9.3億円 | -11.7億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -9.9億円 | -7.3億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 28.6億円 | 33.8億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.4億円 | 0.1億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 9.9億円 | 14.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 36.2億円 | 51.2億円 |
| 新規連結に伴う現金及び現金同等物の増加額 | 0.9億円 | — |
| 現金及び現金同等物の残高 | 36.2億円 | 51.2億円 |