企業解説
1. 企業概要
株式会社Synspective（シンスペクティブ）は、小型SAR（合成開口レーダ）衛星の開発・製造・運用、および取得したデータの解析によるソリューション提供を行う宇宙スタートアップ企業です。独自の小型衛星「StriX（ストリクス）」シリーズにより、天候や昼夜を問わず地表を観測できる「衛星コンステレーション」の構築を進めています。主要顧客は内閣府や防衛省などの政府機関（官需が売上の約9割）であり、防災・減災、安全保障、インフラモニタリングを主軸としています。競合は世界に5社程度と限定的であり、高い参入障壁を持つディープテック企業です。
2. 要点(3行)
- 2025年12月期の売上高は23.8億円（前年比2.6%増）に留まるが、補助金収入37.6億円の計上により純損失は3.7億円（前年は35.9億円の赤字）へ大幅に縮小した。
- 防衛省から960.7億円（税抜）の大型業務委託契約を受注し、将来の収益基盤を確保したが、先行投資の継続により「継続企業の前提に関する重要事象」が注記されている。
- 衛星30機体制に向けた設備投資が加速しており、建設仮勘定が133.1億円（前年末比76億円増）に急増。第三者割当増資等で202.7億円を調達し、自己資本比率76.2%を維持している。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 23.77億円（前年比2.6%増）。官公庁向けの売上が堅調でしたが、商用利用の爆発的な拡大は次期以降に持ち越しとなっています。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | — | 4.9億円 | 13.9億円 | 23.2億円 | 23.8億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | — | -43.4億円 | -19.5億円 | -35.9億円 | -10.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | — | -62.7億円 | -15.2億円 | -35.9億円 | -3.7億円 |
| 包括利益 | — | -62.8億円 | -15.2億円 | -35.9億円 | -3.7億円 |
| 純資産額 | — | 80.9億円 | 78.7億円 | 198.7億円 | 387.9億円 |
| 総資産額 | — | 98.9億円 | 113.1億円 | 282.0億円 | 493.7億円 |
| １株当たり純資産額 | — | -179.97円/株 | -193.87円/株 | 179.54円/株 | 285.83円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | — | -88.42円/株 | -20.6円/株 | -42.78円/株 | -3.21円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | — | 81.8% | 69.5% | 68.9% | 76.2% |
| 自己資本利益率 | — | — | — | — | — |
| 株価収益率 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | — | -41.4億円 | -22.2億円 | -18.0億円 | 16.6億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | — | -25.0億円 | -36.4億円 | -74.6億円 | -116.3億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | — | 58.9億円 | 37.2億円 | 190.3億円 | 202.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | — | 66.0億円 | 44.7億円 | 142.4億円 | 245.4億円 |
| 従業員数 | — | 17600.0% | 16300.0% | 19200.0% | 22800.0% |
| 平均臨時雇用人員 | — | 900.0% | 1500.0% | 1200.0% | 800.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 162.5億円 | 265.4億円 |
| ▶ 固定資産 | 119.4億円 | 228.3億円 |
| 資産 | 282.0億円 | 493.7億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 22.3億円 | 52.7億円 |
| ▶ 固定負債 | 60.9億円 | 53.1億円 |
| 負債 | 83.2億円 | 105.8億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 194.4億円 | 376.1億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | -0.1億円 | -0.1億円 |
| 新株予約権 | 4.4億円 | 11.8億円 |
| 純資産 | 198.7億円 | 387.9億円 |
| 負債純資産 | 282.0億円 | 493.7億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 23.2億円 | 23.8億円 |
| 売上原価 | 21.0億円 | 23.7億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 2.1億円 | 0.1億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 32.8億円 | 41.5億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -30.7億円 | -41.4億円 |
| ▶ 営業外収益 | 2.0億円 | 37.9億円 |
| ▶ 営業外費用 | 7.2億円 | 7.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -35.9億円 | -10.7億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.1億円 | 0.2億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.0億円 | 0.1億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -35.9億円 | -10.6億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| 法人税等調整額 | — | -7.0億円 |
| 法人税等 | 0.1億円 | -6.9億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -35.9億円 | -3.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -35.9億円 | -3.7億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -18.0億円 | 16.6億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -74.6億円 | -116.3億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 190.3億円 | 202.7億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 97.7億円 | 103.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 142.4億円 | 245.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 142.4億円 | 245.4億円 |