企業解説
1. 企業概要
ユナイテッド・スーパーマーケット・ホールディングス（U.S.M.H）は、首都圏を基盤とする国内最大級のスーパーマーケット（SM）企業グループです。イオン株式会社を親会社とし、「マルエツ」「カスミ」「マックスバリュ関東」の主要3社に加え、2024年11月に「いなげや」を完全子会社化しました。生鮮食品、惣菜、日配品を中心としたSM事業が売上高の9割以上を占めています。競合環境は、首都圏における同業他社、ドラッグストア、ディスカウントストアとの競争に加え、コストプッシュ・インフレによる購買意欲の減退、原材料・物流費の高騰など、極めて厳しい状況にあります。
2. 要点(3行)
- 経営統合による規模拡大と利益圧迫: いなげやの連結化により営業収益は7,939億円（前期比14.9%増）と拡大したが、販管費増や税制改正、減損損失により純利益は8億円（同19.6%減）へ沈んだ。
- 収益性の課題と低ROE: 営業利益率は0.7%まで低下し、ROEも0.5%と極めて低い水準にあり、資本効率の改善が急務となっている。
- キャッシュフローの底堅さ: 純利益は低水準だが、減価償却費164億円等の非現金支出により営業CFは144億円を確保しており、資金繰りの安全性は維持されている。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上・利益: 営業収益は7,939億86百万円（前期比14.9%増）と大幅増収となりました。これはいなげやの新規連結（2024年10月〜2025年2月分）が寄与しています。一方、営業利益は59億78百万円（同13.4%減）、親会社株主に帰属する当期純利益は8億10百万円（同19.6%減）と、増収減益の結果となりました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年02月期 | 2022年02月期 | 2023年02月期 | 2024年02月期 | 2025年02月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 7189.0億円 | 7011.6億円 | 6919.8億円 | 6905.0億円 | 7939.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 194.3億円 | 124.7億円 | 65.4億円 | 69.3億円 | 61.4億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 88.5億円 | 53.7億円 | 13.4億円 | 10.1億円 | 8.1億円 |
| 包括利益 | 90.7億円 | 56.7億円 | 5.6億円 | 22.4億円 | 7.7億円 |
| 純資産額 | 1488.0億円 | 1522.4億円 | 1500.2億円 | 1502.5億円 | 2033.3億円 |
| 総資産額 | 2850.9億円 | 2807.4億円 | 2787.3億円 | 2855.1億円 | 3826.0億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,155.18円/株 | 1,180.56円/株 | 1,167.15円/株 | 1,168.73円/株 | 1,038.62円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 68.97円/株 | 41.89円/株 | 10.41円/株 | 7.85円/株 | 5.44円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 68.88円/株 | 41.83円/株 | 10.4円/株 | 7.84円/株 | 5.43円/株 |
| 自己資本比率 | 52.0% | 54.0% | 53.7% | 52.5% | 53.1% |
| 自己資本利益率 | 6.1% | 3.6% | 0.9% | 0.7% | 0.5% |
| 株価収益率 | 1540.0% | 2530.0% | 10760.0% | 12730.0% | 14340.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 299.2億円 | 160.2億円 | 152.1億円 | 215.0億円 | 144.8億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -159.3億円 | -243.2億円 | -228.1億円 | -255.5億円 | -162.6億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 41.4億円 | 23.9億円 | 5.0億円 | -4.4億円 | 69.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 381.2億円 | 325.0億円 | 256.3億円 | 211.3億円 | 357.4億円 |
| 従業員数 | 731300.0% | 733000.0% | 723000.0% | 719200.0% | 930000.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 2187100.0% | 2219700.0% | 2114500.0% | 2071300.0% | 2621000.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 747.1億円 | 1196.3億円 |
| ▶ 固定資産 | 2107.9億円 | 2629.3億円 |
| ▶ 繰延資産 | — | 0.4億円 |
| 資産 | 2855.1億円 | 3826.0億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 826.6億円 | 1154.3億円 |
| ▶ 固定負債 | 526.0億円 | 638.4億円 |
| 負債 | 1352.5億円 | 1792.8億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 1490.3億円 | 1983.3億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 10.0億円 | 47.5億円 |
| 新株予約権 | 2.2億円 | 2.5億円 |
| 純資産 | 1502.5億円 | 2033.3億円 |
| 負債純資産 | 2855.1億円 | 3826.0億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 6905.0億円 | 7939.9億円 |
| 売上原価 | 4921.5億円 | 5640.8億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 1983.5億円 | 2299.0億円 |
| 営業収入 | 161.6億円 | 172.9億円 |
| 営業総利益又は営業総損失（△） | 2145.1億円 | 2471.9億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 2076.0億円 | 2412.1億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 69.1億円 | 59.8億円 |
| ▶ 営業外収益 | 4.0億円 | 6.6億円 |
| ▶ 営業外費用 | 3.8億円 | 5.0億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 69.3億円 | 61.4億円 |
| ▶ 特別利益 | 5.5億円 | 45.4億円 |
| ▶ 特別損失 | 38.2億円 | 37.8億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 36.5億円 | 69.0億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 31.8億円 | 35.0億円 |
| 法人税等調整額 | -5.3億円 | 25.9億円 |
| 法人税等 | 26.5億円 | 61.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 10.1億円 | 8.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 10.1億円 | 8.1億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 215.0億円 | 144.8億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -255.5億円 | -162.6億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -4.4億円 | 69.4億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -45.0億円 | 51.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 211.3億円 | 357.4億円 |
| 株式交換による現金及び現金同等物の増加額 | — | 94.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 211.3億円 | 357.4億円 |