企業解説
1. 企業概要
ユナイテッド・スーパーマーケット・ホールディングス（U.S.M.H）は、首都圏を地盤とする国内最大級の食品スーパーマーケット連合です。傘下に「マルエツ」「カスミ」「マックスバリュ関東」「いなげや」という有力ブランドを抱え、食品小売を中心に、生鮮食品の加工、不動産管理、人材派遣などの支援事業を展開しています。
収益構造は、日々の食料品販売による小売収益が主軸です。イオン株式会社の連結子会社として、グループの調達網やプライベートブランド（トップバリュ）を活用しつつ、地域密着型の店舗展開を行うことで、首都圏における圧倒的なシェアと規模の経済を追求するビジネスモデルです。
2. 要点(3行)
- 2024年の「いなげや」完全子会社化に加え、2026年3月の「イオンフードスタイル」設立による首都圏SM事業の抜本的な再編と巨大化を推進。
- イオングループのインフラ・調達力という「規模」と、長年培った地域ブランドの「信頼」を掛け合わせたハイブリッド戦略を展開。
- 労働集約型からの脱却を目指し、独自POS開発や電子棚札導入などのデジタル投資（DX）による構造改革を加速させている。
3. 経営者の質
代表取締役社長の井出武美氏は、イオン（旧ジャスコ）入社後、マックスバリュ東北や山陽マルエツの社長を歴任した小売のプロフェッショナルです。イオン本体の執行役（SM担当）も兼務しており、親会社との強力なパイプを有しています。副社長の本間正治氏はマルエツ出身であり、旧来のブランドと親会社（イオン）の融和を象徴する体制です。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2022年02月期 | 2023年02月期 | 2024年02月期 | 2025年02月期 | 2026年02月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 7011.6億円 | 6919.8億円 | 6905.0億円 | 7939.9億円 | 9444.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 124.7億円 | 65.4億円 | 69.3億円 | 61.4億円 | 49.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 53.7億円 | 13.4億円 | 10.1億円 | 8.1億円 | -31.9億円 |
| 包括利益 | 56.7億円 | 5.6億円 | 22.4億円 | 7.7億円 | 4.2億円 |
| 純資産額 | 1522.4億円 | 1500.2億円 | 1502.5億円 | 2033.3億円 | 2006.7億円 |
| 総資産額 | 2807.4億円 | 2787.3億円 | 2855.1億円 | 3826.0億円 | 3792.1億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,180.56円/株 | 1,167.15円/株 | 1,168.73円/株 | 1,038.62円/株 | 1,024.88円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 41.89円/株 | 10.41円/株 | 7.85円/株 | 5.44円/株 | -16.29円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 41.83円/株 | 10.4円/株 | 7.84円/株 | 5.43円/株 | — |
| 自己資本比率 | 54.0% | 53.7% | 52.5% | 53.1% | 52.9% |
| 自己資本利益率 | 3.6% | 0.9% | 0.7% | 0.5% | — |
| 株価収益率 | 2530.0% | 10760.0% | 12730.0% | 14340.0% | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 160.2億円 | 152.1億円 | 215.0億円 | 144.8億円 | 256.0億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -243.2億円 | -228.1億円 | -255.5億円 | -162.6億円 | -166.3億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 23.9億円 | 5.0億円 | -4.4億円 | 69.4億円 | -122.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 325.0億円 | 256.3億円 | 211.3億円 | 357.4億円 | 324.1億円 |
| 従業員数 | 733000.0% | 723000.0% | 719200.0% | 930000.0% | 934900.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 2219700.0% | 2114500.0% | 2071300.0% | 2621000.0% | 2639900.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 1196.3億円 | 1134.2億円 |
| ▶ 固定資産 | 2629.3億円 | 2657.7億円 |
| ▶ 繰延資産 | 0.4億円 | 0.3億円 |
| 資産 | 3826.0億円 | 3792.1億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 1154.3億円 | 1154.0億円 |
| ▶ 固定負債 | 638.4億円 | 631.4億円 |
| 負債 | 1792.8億円 | 1785.4億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 1983.3億円 | 1920.9億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 47.5億円 | 83.6億円 |
| 新株予約権 | 2.5億円 | 2.2億円 |
| 純資産 | 2033.3億円 | 2006.7億円 |
| 負債純資産 | 3826.0億円 | 3792.1億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 7939.9億円 | 9444.3億円 |
| 売上原価 | 5640.8億円 | 6746.3億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 2299.0億円 | 2697.9億円 |
| 営業収入 | 172.9億円 | 193.4億円 |
| 営業総利益又は営業総損失（△） | 2471.9億円 | 2891.3億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 2412.1億円 | 2840.8億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 59.8億円 | 50.5億円 |
| ▶ 営業外収益 | 6.6億円 | 6.5億円 |
| ▶ 営業外費用 | 5.0億円 | 7.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 61.4億円 | 49.1億円 |
| ▶ 特別利益 | 45.4億円 | 5.1億円 |
| ▶ 特別損失 | 37.8億円 | 58.0億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 69.0億円 | -3.8億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 35.0億円 | 25.5億円 |
| 法人税等調整額 | 25.9億円 | 2.5億円 |
| 法人税等 | 61.0億円 | 28.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 8.1億円 | -31.9億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 8.1億円 | -31.9億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 144.8億円 | 256.0億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -162.6億円 | -166.3億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 69.4億円 | -122.9億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 51.7億円 | -33.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 357.4億円 | 324.1億円 |
| 株式交換による現金及び現金同等物の増加額 | 94.3億円 | — |
| 現金及び現金同等物の残高 | 357.4億円 | 324.1億円 |