企業解説
1. 企業概要
- 事業内容: 独自の不動産投資手法「JINUSHIビジネス」を展開。建物を持たず土地のみに投資し、テナントと長期の定期借地契約を締結する底地（そこち）特化型のビジネスモデル。追加投資不要で長期安定収益が見込めるのが特徴。
- 主要製品・サービス: 不動産金融商品の開発・売却（不動産投資事業）、サブリース及び賃貸収益の獲得（不動産賃貸事業）、地主リート等の資産運用受託（資産運用事業）。
- 主要顧客: 地主プライベートリート投資法人（売上の30.4％を占める）、株式会社近藤紡績所、SMFLみらいパートナーズ等。
- 競合環境: 東京圏や大都市近隣では大手不動産デベロッパー等との競合があるが、底地に特化したビジネスモデルと国内唯一の底地特化型私募リート（地主リート）を出口として持つ点で差別化されている。
2. 要点(3行)
- 売上高570億円（前期比80.6％増）、当期純利益60.8億円（同29.3％増）と大幅な増収増益を達成し、ROEは16.0％の高水準を維持。
- 攻めの仕入れにより棚卸資産が706億円まで拡大し営業CFは43億円の赤字となったが、公募増資等で自己資本比率を38.6％へ改善。
- 2026年の中計目標（売上1,000億円）に向け、地主リートの資産規模拡大（2,576億円）と配当の大幅増額（55円→85円）で成長と還元の両立を誇示。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上・利益: 売上高570.6億円、経常利益82.6億円（前期比44.5％増）と極めて好調。JINUSHIビジネスによる不動産売却が牽引。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 298.9億円 | 561.8億円 | 498.9億円 | 316.0億円 | 570.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 21.6億円 | 50.0億円 | 59.4億円 | 57.2億円 | 82.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 16.4億円 | 31.2億円 | 36.4億円 | 47.1億円 | 60.9億円 |
| 包括利益 | 19.8億円 | 34.0億円 | 40.4億円 | 49.9億円 | 62.9億円 |
| 純資産額 | 248.4億円 | 277.8億円 | 309.6億円 | 315.0億円 | 448.0億円 |
| 総資産額 | 712.2億円 | 863.4億円 | 721.5億円 | 1014.8億円 | 1154.2億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,358.52円/株 | 1,519.3円/株 | 1,690.17円/株 | 1,915.86円/株 | 2,181.23円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 89.94円/株 | 170.9円/株 | 199.16円/株 | 267.76円/株 | 334.89円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 34.9% | 32.2% | 42.8% | 30.9% | 38.6% |
| 自己資本利益率 | 6.8% | 11.9% | 12.4% | 15.1% | 16.0% |
| 株価収益率 | 1865.0% | 1006.0% | 932.0% | 815.0% | 645.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 35.7億円 | 113.7億円 | 199.9億円 | -252.1億円 | -43.3億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -1.0億円 | -175.1億円 | -1.6億円 | 36.9億円 | -20.7億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -44.4億円 | 23.6億円 | -139.8億円 | 211.1億円 | 68.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 209.0億円 | 171.8億円 | 231.4億円 | 227.5億円 | 234.9億円 |
| 従業員数 | 7400.0% | 7400.0% | 9000.0% | 9500.0% | 11100.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 100.0% | 100.0% | 100.0% | — | — |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 840.2億円 | 954.3億円 |
| ▶ 固定資産 | 174.6億円 | 199.9億円 |
| 資産 | 1014.8億円 | 1154.2億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 74.8億円 | 77.9億円 |
| ▶ 固定負債 | 625.0億円 | 628.3億円 |
| 負債 | 699.8億円 | 706.2億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 309.4億円 | 439.6億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 4.2億円 | 6.1億円 |
| 非支配株主持分 | 1.4億円 | 2.3億円 |
| 純資産 | 315.0億円 | 448.0億円 |
| 負債純資産 | 1014.8億円 | 1154.2億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 316.0億円 | 570.7億円 |
| 売上原価 | 211.0億円 | 436.7億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 105.0億円 | 133.9億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 43.4億円 | 47.2億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 61.5億円 | 86.8億円 |
| ▶ 営業外収益 | 2.3億円 | 5.1億円 |
| ▶ 営業外費用 | 6.6億円 | 9.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 57.2億円 | 82.7億円 |
| ▶ 特別利益 | 14.9億円 | — |
| ▶ 特別損失 | 0.4億円 | 0.4億円 |
| 匿名組合損益分配前税引前当期純利益又は純損失（△） | 71.7億円 | 82.3億円 |
| 匿名組合損益分配額 | — | 0.1億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 71.7億円 | 82.2億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 22.7億円 | 24.4億円 |
| 法人税等調整額 | 1.6億円 | -3.1億円 |
| 法人税等 | 24.3億円 | 21.2億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 47.4億円 | 60.9億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 0.3億円 | 0.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 47.1億円 | 60.9億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -252.1億円 | -43.3億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | 36.9億円 | -20.7億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 211.1億円 | 68.8億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.2億円 | 2.7億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -3.9億円 | 7.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 227.5億円 | 234.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 227.5億円 | 234.9億円 |