企業解説
1. 企業概要
婦人衣料の製造卸売を主力とするアパレルメーカーです。企画から生産（海外有力工場への委託）、販売までを一貫して手がけ、年間約5,000万枚という国内屈指の生産背景を有しています。主要な収益源は量販店や専門店向けの卸売ですが、近年は自社ECブランド（「for/c」等）の展開や、化粧品・生活雑貨を扱う「ライフスタイル事業」を強化し、卸売依存のビジネスモデルから小売・多角化への転換を進めています。
2. 要点(3行)
- 圧倒的な生産規模とグローバルな供給網を背景に、低価格帯アパレル市場で強固な地位を築く。
- 特定の大手量販店への依存から脱却し、高利益率なEC直販やライフスタイル領域（コスメ等）の拡大を推進。
- ROE重視の経営を掲げ、不採算事業の再編と政策保有株式の縮減による成長投資への資本配分を志向。
3. 経営者の質
代表取締役社長の山本大寛氏は、2008年に入社後、経営企画やEC事業開発を担当。現場のデジタルシフトを主導した経験を持ち、2014年の社長就任以降、長期にわたり経営を舵取りしています。大株主構成には「辻村」姓の個人や関連会社が含まれ、創業家との繋がりが示唆されるものの、山本氏個人は専門経営者としての色合いも強く、実務経験に基づいた意思決定を行っています。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2022年01月期 | 2023年01月期 | 2024年01月期 | 2025年01月期 | 2026年01月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 591.2億円 | 570.6億円 | 601.9億円 | 620.0億円 | 598.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -13.0億円 | 4.1億円 | 19.7億円 | 12.8億円 | 16.4億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -16.7億円 | 4.5億円 | 20.6億円 | 12.9億円 | 17.6億円 |
| 包括利益 | -18.2億円 | -1.3億円 | 31.7億円 | 16.1億円 | 27.8億円 |
| 純資産額 | 128.2億円 | 124.6億円 | 155.2億円 | 169.4億円 | 194.7億円 |
| 総資産額 | 265.6億円 | 261.0億円 | 283.7億円 | 276.6億円 | 296.8億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,742.98円/株 | 1,693.82円/株 | 2,100.72円/株 | 2,285.08円/株 | 2,615.2円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -227.24円/株 | 62.12円/株 | 280.54円/株 | 174.53円/株 | 237.12円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | 61.58円/株 | 278.08円/株 | 173.11円/株 | 235.3円/株 |
| 自己資本比率 | 48.1% | 47.6% | 54.6% | 61.1% | 65.5% |
| 自己資本利益率 | -12.1% | 3.6% | 14.8% | 8.0% | 9.7% |
| 株価収益率 | -300.0% | 1250.0% | 460.0% | 560.0% | 580.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 19.9億円 | 8.8億円 | 29.4億円 | -4.9億円 | 9.5億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -2.4億円 | 2.6億円 | 2.8億円 | 2.3億円 | -1.2億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -15.6億円 | -7.5億円 | -14.6億円 | -11.1億円 | -1.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 35.0億円 | 39.0億円 | 56.6億円 | 43.1億円 | 49.7億円 |
| 従業員数 | 69700.0% | 66700.0% | 67900.0% | 69900.0% | 70500.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 50300.0% | 44500.0% | 48500.0% | 48500.0% | 47400.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 180.1億円 | 185.6億円 |
| ▶ 固定資産 | 96.5億円 | 111.2億円 |
| 資産 | 276.6億円 | 296.8億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 78.9億円 | 66.0億円 |
| ▶ 固定負債 | 28.3億円 | 36.0億円 |
| 負債 | 107.2億円 | 102.0億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 144.8億円 | 159.9億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 24.2億円 | 34.4億円 |
| 新株予約権 | 0.4億円 | 0.3億円 |
| 純資産 | 169.4億円 | 194.7億円 |
| 負債純資産 | 276.6億円 | 296.8億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 620.0億円 | 598.5億円 |
| 売上原価 | 456.9億円 | 433.4億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 163.1億円 | 165.2億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 152.8億円 | 151.2億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 10.3億円 | 13.9億円 |
| ▶ 営業外収益 | 3.2億円 | 3.1億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.7億円 | 0.6億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 12.8億円 | 16.4億円 |
| ▶ 特別利益 | 2.7億円 | 5.8億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.3億円 | 1.6億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 15.1億円 | 20.6億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 2.0億円 | 3.6億円 |
| 法人税等調整額 | 0.2億円 | -0.6億円 |
| 法人税等 | 2.2億円 | 3.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 12.9億円 | 17.6億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 12.9億円 | 17.6億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -4.9億円 | 9.5億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | 2.3億円 | -1.2億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -11.1億円 | -1.7億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.1億円 | 0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -13.5億円 | 6.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 43.1億円 | 49.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 43.1億円 | 49.7億円 |