企業解説
1. 企業概要
ファーストブラザーズ株式会社は、不動産投資を核とした独立系投資グループです。主に以下の3つの事業を展開しています。
- 投資銀行事業: 自己勘定投資（自己資金投資）により、中小型の賃貸不動産を厳選取得・運用し、バリューアップ後の売却益と賃貸収益を獲得。
- 投資運用事業: 機関投資家を顧客とした不動産アセットマネジメント（AM）業務。
- 施設運営事業: ホテル・旅館の直営・運営受託。
主要顧客・競合環境: 売上高の20.3%をエムエル・エステート株式会社、12.0%をいちごホテルリート投資法人が占めています。競合他社が大型物件に集中する中、同社は流動性が高く、独自の投資ストーリーを描ける地方を含む全国の中小型物件をターゲットに差別化を図っています。
2. 要点(3行)
- 過去最高水準の利益: 投資銀行事業における大型・高利益率物件の売却が牽引し、経常利益は前期比102.1%増の44.33億円と大幅成長。
- 施設運営の課題とM&A: 宿泊需要回復で赤字幅は縮小したが、過去の買収（応実堂）に係る「のれん」等で13.07億円の減損損失を計上。
- 高いレバレッジと金利耐性: 総資産の6割超（564.84億円）を有利子負債が占めるが、金利スワップによる固定化と旺盛な営業CFで財務規律を維持。
3. 業績・収益性のトレンド
売上高は190.63億円（前期比13.0%増）、営業利益は52.95億円（同86.6%増）と極めて好調です。
- 収益性: 親会社株主に帰属する当期純利益は17.49億円（同23.5%増）。13億円超の減損損失を出しながらも、本業の不動産売却利益がそれを上回る勢いで成長しました。
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- 🔒 業績・収益性のトレンド
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- 🔒 成長戦略の具体性と進捗
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プランをアップグレード市場ポジション
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年11月期 | 2022年11月期 | 2023年11月期 | 2024年11月期 | 2025年11月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 266.9億円 | 142.8億円 | 222.7億円 | 168.7億円 | 190.6億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 43.8億円 | 13.6億円 | 38.4億円 | 21.9億円 | 44.3億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 28.0億円 | 11.8億円 | 31.9億円 | 14.2億円 | 17.5億円 |
| 包括利益 | 28.1億円 | 12.1億円 | 32.0億円 | 14.2億円 | 18.2億円 |
| 純資産額 | 208.1億円 | 216.5億円 | 244.3億円 | 249.1億円 | 262.5億円 |
| 総資産額 | 825.5億円 | 876.4億円 | 899.4億円 | 891.4億円 | 898.3億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,476.71円/株 | 1,536.28円/株 | 1,734.48円/株 | 1,768.33円/株 | 1,864.16円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 199.34円/株 | 84.17円/株 | 227.26円/株 | 101.04円/株 | 124.77円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | 100.88円/株 | — |
| 自己資本比率 | 25.1% | 24.6% | 27.0% | 27.8% | 29.1% |
| 自己資本利益率 | 14.4% | 5.6% | 13.9% | 5.8% | 6.9% |
| 株価収益率 | 463.0% | 1018.0% | 444.0% | 1018.0% | 937.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 3.0億円 | -45.7億円 | 32.1億円 | 35.0億円 | 74.2億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -4.0億円 | -31.5億円 | -15.8億円 | -42.4億円 | -30.8億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 47.5億円 | 42.9億円 | -12.1億円 | -11.9億円 | -23.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 107.7億円 | 72.8億円 | 75.1億円 | 47.9億円 | 68.0億円 |
| 従業員数 | 13400.0% | 22300.0% | 17200.0% | 16000.0% | 17400.0% |
| 平均臨時雇用人員 | — | 7100.0% | 8200.0% | 8100.0% | 8000.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 586.5億円 | 593.3億円 |
| ▶ 固定資産 | 304.9億円 | 305.0億円 |
| 資産 | 891.4億円 | 898.3億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 57.5億円 | 61.9億円 |
| ▶ 固定負債 | 584.9億円 | 573.9億円 |
| 負債 | 642.3億円 | 635.8億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 247.4億円 | 260.1億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 0.6億円 | 1.3億円 |
| 非支配株主持分 | 1.1億円 | 1.1億円 |
| 純資産 | 249.1億円 | 262.5億円 |
| 負債純資産 | 891.4億円 | 898.3億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 168.7億円 | 190.6億円 |
| 売上原価 | 117.6億円 | 112.3億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 51.0億円 | 78.3億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 22.7億円 | 25.4億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 28.4億円 | 53.0億円 |
| ▶ 営業外収益 | 2.0億円 | 0.9億円 |
| ▶ 営業外費用 | 8.5億円 | 9.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 21.9億円 | 44.3億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.0億円 | 1.6億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.1億円 | 13.1億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 21.8億円 | 32.8億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 8.6億円 | 16.6億円 |
| 法人税等還付税額 | -0.7億円 | — |
| 法人税等調整額 | -0.6億円 | -1.3億円 |
| 法人税等 | 7.4億円 | 15.3億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 14.4億円 | 17.5億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 0.3億円 | 0.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 14.2億円 | 17.5億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 35.0億円 | 74.2億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -42.4億円 | -30.8億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -11.9億円 | -23.3億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -19.4億円 | 20.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 47.9億円 | 68.0億円 |
| 連結の範囲の変更に伴う現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -7.8億円 | -0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 47.9億円 | 68.0億円 |