企業解説
1. 企業概要
オンラインゲームの自社開発・運営を主軸とする「オンラインゲーム事業」と、音響制作やVTuber支援、マーチャンダイジング（MD）を展開する「エンターテインメント事業」の2軸で構成されています。主要サービスは、オンラインクレーンゲーム『トレバ』、オンラインゲーム『鬼斬』『テラビット』などです。 主要顧客は決済プラットフォームが大半を占め、PayPal（売上の40.0%）、Apple（24.2%）、Google（19.0%）への依存度が高い構造です。競合環境としては、クレーンゲーム市場への他社新規参入による競争激化や、スマートフォンの普及によるゲームタイトルの入れ替わりサイクルの短縮にさらされています。
2. 要点(3行)
- 4期連続の営業損失および営業CFの赤字（20.48億円）により、継続企業の前提に関する重要な疑義（GC注記）が付記されている。
- 主力の『トレバ』が競争激化で減収となる一方、新規のMD事業もコスト増で大幅なセグメント損失を計上し、収益基盤が揺らいでいる。
- 第41回新株予約権の行使等によるエクイティ・ファイナンスで当面の資金を繋いでいるが、大幅な希薄化と引き換えの綱渡りな経営状況。
3. 業績・収益性のトレンド
売上高は25.04億円（前年同期比16.1%減）と減収が続いています。利益面では営業損失17.87億円（前期は14.55億円の損失）、親会社株主に帰属する当期純損失16.95億円（前期は14.58億円の損失）と赤字幅が拡大しました。
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- 🔒 業績・収益性のトレンド
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- 🔒 成長戦略の具体性と進捗
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- 🔒 キャッシュフローの質
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年05月期 | 2022年05月期 | 2023年05月期 | 2024年05月期 | 2025年05月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 121.9億円 | 74.2億円 | 40.6億円 | 29.9億円 | 25.0億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -9.2億円 | -14.9億円 | -12.6億円 | -15.2億円 | -19.2億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -11.6億円 | -21.0億円 | -13.8億円 | -14.6億円 | -16.9億円 |
| 包括利益 | -11.9億円 | -20.8億円 | -13.6億円 | -15.3億円 | -21.3億円 |
| 純資産額 | 36.2億円 | 20.3億円 | 23.2億円 | 11.5億円 | 5.5億円 |
| 総資産額 | 46.5億円 | 28.3億円 | 33.4億円 | 20.4億円 | 10.8億円 |
| １株当たり純資産額 | 454.95円/株 | 216.66円/株 | 184.13円/株 | 86.4円/株 | 27.82円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -147円/株 | -258.98円/株 | -126.98円/株 | -122.34円/株 | -110.71円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 77.0% | 70.1% | 64.4% | 54.6% | 47.4% |
| 自己資本利益率 | — | — | — | — | — |
| 株価収益率 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | -1.1億円 | -12.3億円 | -11.9億円 | -14.4億円 | -20.5億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -4.4億円 | -0.6億円 | -2.2億円 | -0.6億円 | 0.2億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -0.8億円 | 6.9億円 | 17.9億円 | 0.8億円 | 18.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 23.1億円 | 16.7億円 | 21.6億円 | 8.2億円 | 2.1億円 |
| 従業員数 | 62300.0% | 35200.0% | 34200.0% | 26400.0% | 19600.0% |
| 平均臨時雇用人員 | — | — | — | — | — |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 16.0億円 | 7.5億円 |
| ▶ 固定資産 | 4.5億円 | 3.3億円 |
| 資産 | 20.4億円 | 10.8億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 8.8億円 | 5.3億円 |
| ▶ 固定負債 | 0.1億円 | 0.0億円 |
| 負債 | 8.9億円 | 5.3億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 10.1億円 | 3.4億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 1.1億円 | 1.7億円 |
| 新株予約権 | 0.3億円 | 0.3億円 |
| 純資産 | 11.5億円 | 5.5億円 |
| 負債純資産 | 20.4億円 | 10.8億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 29.9億円 | 25.0億円 |
| 売上原価 | 13.3億円 | 12.3億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 16.6億円 | 12.7億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 31.2億円 | 30.6億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -14.6億円 | -17.9億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.5億円 | 0.7億円 |
| ▶ 営業外費用 | 1.2億円 | 2.0億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -15.2億円 | -19.2億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.0億円 | 0.4億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.4億円 | 3.0億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -15.6億円 | -21.8億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.3億円 | 0.2億円 |
| 法人税等調整額 | 0.0億円 | — |
| 法人税等 | 0.3億円 | 0.2億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -15.9億円 | -21.9億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | -1.3億円 | -5.0億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -14.6億円 | -16.9億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -14.4億円 | -20.5億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.6億円 | 0.2億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 0.8億円 | 18.9億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.8億円 | -0.1億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -13.4億円 | -1.4億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 8.2億円 | 2.1億円 |
| 連結の範囲の変更に伴う現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | — | -4.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 8.2億円 | 2.1億円 |