企業解説
1. 企業概要
パス株式会社（PATH corporation）は、化粧品ブランド「エクスボーテ」を展開するコスメ事業、およびTVショッピング等を主販路とするビューティ＆ウエルネス事業を中核とする企業グループです。近年は多角化を急いでおり、再生医療関連（ヒト由来原料製造）、サスティナブル事業（微細藻類培養）、さらにAI・テクノロジー（放射線測定器・ロボット）、インベストメント（再生可能エネルギー用地等）へと領域を拡大しています。主要顧客は株式会社QVCジャパン（売上構成比15.5％）や株式会社ロッピングライフ（同12.3％）といった通販事業者です。競合環境は、EC化の進展やIT技術の向上により価格競争が激化しており、付加価値の高い自社開発商品の投入が急務となっています。
2. 要点(3行)
- 営業赤字の継続と多額の営業キャッシュ・アウトにより、「継続企業の前提に関する重要事象（GC注記）」が記載される極めて厳しい財務状況。
- 既存の美容事業の収益改善を進める一方で、M&Aや現物出資を通じてAI・テクノロジーや投資事業へ急拡大を図る、ハイリスクな事業転換局面。
- 第三者割当増資や新株予約権の行使により自己資本比率は75.5％を維持しているが、事業による現金創出力が欠如しており、資金繰りは外部調達頼み。
3. 業績・収益性のトレンド
当連結会計年度の売上高は22.53億円（前年同期比2.9％減）、営業損失は2.08億円（前期は1.72億円の損失）、親会社株主に帰属する当期純損失は2.76億円（前期は1.75億円の損失）と、減収・赤字幅拡大の傾向にあります。
- 収益性低下の理由: 主力セグメントでの販売未達、新製品の認知不足、および新規事業への先行投資やM&Aに伴う販売管理費の増加（13.82億円、前期比1.09億円増）が主因です。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 22.1億円 | 21.1億円 | 19.9億円 | 23.2億円 | 22.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -5.4億円 | -7.4億円 | -2.2億円 | -1.7億円 | -2.3億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -5.4億円 | -7.5億円 | -2.6億円 | -1.8億円 | -2.8億円 |
| 包括利益 | -5.4億円 | -7.5億円 | -2.6億円 | -1.8億円 | -2.8億円 |
| 純資産額 | 6.7億円 | 4.7億円 | 11.0億円 | 12.0億円 | 24.7億円 |
| 総資産額 | 10.7億円 | 12.7億円 | 14.5億円 | 16.8億円 | 32.5億円 |
| １株当たり純資産額 | 21.19円/株 | 12.4円/株 | 20.91円/株 | 21.2円/株 | 33.47円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -18.36円/株 | -20.95円/株 | -5.46円/株 | -3.31円/株 | -4.36円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 62.9% | 36.0% | 74.3% | 71.2% | 75.5% |
| 自己資本利益率 | — | — | — | — | — |
| 株価収益率 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | -5.0億円 | -8.4億円 | -3.5億円 | -0.8億円 | -5.4億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | 0.0億円 | -0.2億円 | -1.1億円 | -0.9億円 | -5.3億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 4.5億円 | 10.0億円 | 2.8億円 | 2.9億円 | 9.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 2.1億円 | 3.5億円 | 1.7億円 | 3.0億円 | 1.5億円 |
| 従業員数 | 5000.0% | 5000.0% | 5600.0% | 4600.0% | 6100.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 13.7億円 | 15.4億円 |
| ▶ 固定資産 | 3.1億円 | 17.1億円 |
| 資産 | 16.8億円 | 32.5億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 4.6億円 | 5.6億円 |
| ▶ 固定負債 | 0.2億円 | 2.2億円 |
| 負債 | 4.8億円 | 7.8億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 11.9億円 | 24.6億円 |
| 新株予約権 | 0.1億円 | 0.2億円 |
| 純資産 | 12.0億円 | 24.7億円 |
| 負債純資産 | 16.8億円 | 32.5億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 23.2億円 | 22.5億円 |
| 売上原価 | 12.2億円 | 10.8億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 11.0億円 | 11.7億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 12.7億円 | 13.8億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -1.7億円 | -2.1億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.0億円 | 0.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -1.7億円 | -2.3億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.2億円 | 0.1億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.1億円 | 0.5億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -1.6億円 | -2.7億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| 法人税等調整額 | 0.0億円 | -0.0億円 |
| 法人税等 | 0.1億円 | 0.1億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -1.8億円 | -2.8億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | — | — |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -1.8億円 | -2.8億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -0.8億円 | -5.4億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.9億円 | -5.3億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 2.9億円 | 9.1億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 1.2億円 | -1.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 3.0億円 | 1.5億円 |
| 株式交換に伴う現金及び現金同等物の増加額 | — | 0.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 3.0億円 | 1.5億円 |