企業解説
1. 企業概要
三菱製紙株式会社（MPM）は、情報・特殊紙（感熱紙等）、機能性材料（水処理膜基材、電池用セパレータ）、写真感光材料、および紙・パルプ素材（印刷・包装用紙）の製造・販売を主軸とする製紙メーカーです。
- 主要製品・サービス: POS用感熱紙、インクジェット用紙、蓄電デバイス用セパレータ、印刷・包装用紙、製紙用パルプ。
- 競合環境: 国内外の製紙大手（王子HD、日本製紙等）に加え、機能性材料分野では中国等の海外メーカーとの激しい価格競争に晒されています。特にドイツの子会社を通じた欧州事業が大きな比重を占めています。
- 主要顧客: 特定の大口顧客への依存度は低く、連結売上高の10％以上を占める相手先はありません。
2. 要点(3行)
- 2025年3月期は売上高1,759.42億円（前期比9.1%減）、営業利益45.67億円（同15.6%減）と減収減益だが、資産売却益により純利益は43.43億円（同4.1%増）を確保。
- 欧州市場の低迷によるドイツ子会社の苦戦が足かせとなる一方、国内紙素材事業は価格改定とコスト削減で増益を実現。配当は前期の10円から15円へ増配し還元姿勢を強化。
- 子会社での品質不適切事案が発覚し、ガバナンス体制の再構築が急務。次期中計に向けドイツ事業の構造改革（140名規模の希望退職）を決定。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高・利益: 売上高は1,759.42億円（前期比175.2億円減）と減少。欧州圏の市況低迷と数量減が響きました。営業利益は45.67億円（同8.43億円減）の減益ですが、固定資産処分益40.32億円等の特別利益計上により、親会社株主に帰属する当期純利益は43.43億円と微増しました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 1623.3億円 | 1819.2億円 | 2095.4億円 | 1934.6億円 | 1759.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -6.4億円 | 19.6億円 | 30.9億円 | 71.0億円 | 45.5億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -25.3億円 | 11.0億円 | -5.7億円 | 41.7億円 | 43.4億円 |
| 包括利益 | 25.9億円 | 69.6億円 | 26.3億円 | 190.9億円 | -52.4億円 |
| 純資産額 | 629.0億円 | 696.1億円 | 720.4億円 | 909.5億円 | 852.8億円 |
| 総資産額 | 2094.4億円 | 2158.8億円 | 2270.6億円 | 2353.8億円 | 2082.2億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,408.45円/株 | 1,565.88円/株 | 1,646.59円/株 | 2,076.52円/株 | 1,945.16円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -56.72円/株 | 24.62円/株 | -12.97円/株 | 95.28円/株 | 99.13円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 30.0% | 32.2% | 31.7% | 38.6% | 40.9% |
| 自己資本利益率 | -4.1% | 1.7% | -0.8% | 5.1% | 4.9% |
| 株価収益率 | — | 1270.0% | — | 640.0% | 660.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 130.1億円 | 17.0億円 | -27.2億円 | 134.9億円 | 48.5億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -21.0億円 | -25.6億円 | -35.6億円 | 38.3億円 | 48.0億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -45.1億円 | -60.9億円 | 52.1億円 | -162.6億円 | -134.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 157.0億円 | 90.5億円 | 83.3億円 | 100.1億円 | 62.4億円 |
| 従業員数 | 357900.0% | 338400.0% | 317100.0% | 283200.0% | 272000.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 1019.3億円 | 915.1億円 |
| ▶ 固定資産 | 1334.5億円 | 1167.0億円 |
| 資産 | 2353.8億円 | 2082.2億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 1042.7億円 | 888.8億円 |
| ▶ 固定負債 | 401.5億円 | 340.5億円 |
| 負債 | 1444.3億円 | 1229.3億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 600.0億円 | 639.1億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 309.3億円 | 213.4億円 |
| 非支配株主持分 | 0.2億円 | 0.3億円 |
| 純資産 | 909.5億円 | 852.8億円 |
| 負債純資産 | 2353.8億円 | 2082.2億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1934.6億円 | 1759.4億円 |
| 売上原価 | 1653.2億円 | 1507.8億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 281.5億円 | 251.6億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 227.4億円 | 205.9億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 54.1億円 | 45.7億円 |
| ▶ 営業外収益 | 28.7億円 | 15.9億円 |
| ▶ 営業外費用 | 11.8億円 | 16.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 71.0億円 | 45.5億円 |
| ▶ 特別利益 | 47.7億円 | 59.9億円 |
| ▶ 特別損失 | 49.7億円 | 23.3億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 69.0億円 | 82.0億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 15.6億円 | 19.6億円 |
| 法人税等調整額 | 11.6億円 | 19.0億円 |
| 法人税等 | 27.3億円 | 38.5億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 41.8億円 | 43.5億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 0.1億円 | 0.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 41.7億円 | 43.4億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 134.9億円 | 48.5億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | 38.3億円 | 48.0億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -162.6億円 | -134.0億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 6.0億円 | -0.2億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 16.6億円 | -37.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 100.1億円 | 62.4億円 |
| 非連結子会社との合併に伴う現金及び現金同等物の増加額 | 0.3億円 | — |
| 現金及び現金同等物の残高 | 100.1億円 | 62.4億円 |