大王製紙 事業分析

1. 企業概要

大王製紙株式会社は、国内屈指の規模を誇る総合製紙メーカーです。事業は大きく分けて、新聞用紙、印刷・出版用紙、段ボール原紙等を扱う「紙・板紙事業」と、ティシュー（エリエールブランド）、紙おむつ（アテント等）、ペット用品等を扱う「ホーム＆パーソナルケア（H&PC）事業」の2本柱で構成されています。国内市場では少子高齢化やデジタル化に伴う紙需要の減退という厳しい環境にあり、競合他社との価格競争に加え、原燃料価格の高騰が収益の圧迫要因となっています。

2. 要点(3行)

1. 2025年3月期連結業績は、売上高6,689億円（前年同期比0.4％減）、営業利益98億円（同31.7％減）と振るわず、構造改革費用等の計上で最終損益は111億円の赤字に転落した。
2. 国内H&PC事業は付加価値商品の投入で堅調だが、海外（中国・トルコ）事業の苦戦と国内紙・板紙事業の需要減退が大きな足かせとなっており、不採算事業からの撤退・譲渡を断行中。
3. 中期経営計画「Reframe」に基づき、北越コーポレーションとの戦略的業務提携やセルロースナノファイバー（CNF）等の新素材への投資を進め、収益基盤を「量から質」へ転換する過渡期にある。

3. 業績・収益性のトレンド

売上高は6,689億円とほぼ横ばいですが、収益性は大きく悪化しています。営業利益は98億円（利益率1.5％）、経常利益は45億円と、原燃料高や修繕費・物流費の上昇を価格転嫁で補いきれていません。

• ROE（自己資本利益率）: △4.6％（前期は1.9％）。最終赤字111億円の計上により、マイナスに転じました。