阿波製紙 四半期進捗

1. 要点(3行)

• 新工場建設に伴う「攻め」の財務悪化: 北米向け自動車資材や水処理関連の需要は堅調で、売上高は前年比6.3%増の171.2億円、営業利益は21.9%増の4.3億円と本業は回復基調にある。
• 有利子負債の急増と自己資本比率の低下: 新工場建設を中心とした50.7億円もの設備投資により、長期借入金が62.2億円増加。自己資本比率は19.6%（前年23.9%）まで低下し、財務リスクが顕在化している。
• 来期予想の明暗: 2026年3月期は売上高194億円（13.3%増）と強気だが、営業利益は35.2%減の2.8億円を予想。一方、補助金収入を見込み純利益は7億円（約20倍）と大幅な乖離がある「歪な計画」となっている。

2. 直近の業績と進捗率

2025年3月期（通期）の連結業績は以下の通りです。

• 売上高: 171.2億円（前年比+6.3%）
• 営業利益: 4.3億円（前年比+21.9%）
• 経常利益: 2.7億円（前年比+8.5%）
• 親会社株主に帰属する当期純利益: 0.3億円（前年比▲31.6%）

本決算は通期着地のため、来期計画（2026年3月期）に対する勢いを見ると、売上高は13.3%増と加速を見込む一方、営業利益は▲35.2%と急減速する計画です。なお、今期より減価償却方法を定率法から定額法に変更しており、これにより営業利益が約0.76億円押し上げられています。

3. セグメント別のモメンタム

• 自動車関連資材（売上比率：51%）: 【中立】