企業解説
1. 企業概要
ザ・パック株式会社は、紙袋、紙器（ギフト箱など）、段ボールといった紙加工品を主力とする総合パッケージメーカーです。主力製品の紙袋においては国内屈指のシェアを誇ります。主要顧客はデパート、専門店、スーパー、コンビニエンスストア、飲料・食品メーカー、EC・通信販売業者と多岐にわたり、内需の影響を強く受ける構造です。競合環境としては、レンゴーなどの大手製紙・段ボールメーカーと一部競合しますが、同社は「対面販売用パッケージ」のデザイン性や付加価値提案に強みを持ち、ニッチ市場での優位性を確保しています。
2. 要点(3行)
- 売上高は1,031億円と過去最高を更新したが、原材料・人件費の上昇や基幹システム刷新に伴う減価償却費増により、営業利益は72億円（前年比10.0%減）の減益。
- 財務体質は極めて堅牢で、自己資本比率73.9%、現預金235億円を保有しており、積極的なM&A（光パックス石川の子会社化等）や設備投資を推進中。
- 総還元性向を意識した強力な株主還元姿勢を示しており、2026年2月には上限20億円の自社株買いを発表し、配当も実質増配を継続している。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 1,031億25百万円（前年同期比1.6％増）。食品向けやEC・通販市場向けが堅調で、増収を確保しました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 | 2025年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 796.9億円 | 890.6億円 | 977.1億円 | 1014.6億円 | 1031.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 44.2億円 | 63.5億円 | 80.6億円 | 82.8億円 | 75.3億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 28.2億円 | 40.6億円 | 56.5億円 | 63.2億円 | 60.2億円 |
| 包括利益 | 33.3億円 | 43.6億円 | 70.6億円 | 63.2億円 | 57.9億円 |
| 純資産額 | 620.3億円 | 653.7億円 | 711.6億円 | 744.9億円 | 770.0億円 |
| 総資産額 | 874.2億円 | 943.6億円 | 988.5億円 | 1032.9億円 | 1042.1億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,087.22円/株 | 1,145.49円/株 | 1,245.48円/株 | 1,321.5円/株 | 1,384.9円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 49.57円/株 | 71.19円/株 | 99.03円/株 | 111.17円/株 | 107.13円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 49.51円/株 | 71.13円/株 | 98.95円/株 | 111.11円/株 | 107.09円/株 |
| 自己資本比率 | 70.9% | 69.2% | 71.9% | 72.1% | 73.9% |
| 自己資本利益率 | 4.6% | 6.4% | 8.3% | 8.7% | 8.0% |
| 株価収益率 | 1810.0% | 1130.0% | 1140.0% | 1070.0% | 1210.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 72.2億円 | 53.8億円 | 44.4億円 | 71.0億円 | 68.6億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -34.6億円 | -37.6億円 | -39.6億円 | -54.4億円 | 35.1億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -10.3億円 | -11.2億円 | -14.1億円 | -30.4億円 | -35.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 180.7億円 | 186.5億円 | 178.1億円 | 166.6億円 | 235.5億円 |
| 従業員数 | 119800.0% | 118300.0% | 118300.0% | 119600.0% | 122300.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 46800.0% | 47200.0% | 51500.0% | 51000.0% | 54500.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 600.4億円 | 616.7億円 |
| ▶ 固定資産 | 432.5億円 | 425.4億円 |
| 資産 | 1032.9億円 | 1042.1億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 277.7億円 | 259.2億円 |
| ▶ 固定負債 | 10.4億円 | 12.9億円 |
| 負債 | 288.1億円 | 272.1億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 714.4億円 | 741.9億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 30.2億円 | 27.9億円 |
| 新株予約権 | 0.3億円 | 0.2億円 |
| 純資産 | 744.9億円 | 770.0億円 |
| 負債純資産 | 1032.9億円 | 1042.1億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1014.6億円 | 1031.3億円 |
| 売上原価 | 758.6億円 | 776.7億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 256.0億円 | 254.5億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 175.9億円 | 182.4億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 80.1億円 | 72.1億円 |
| ▶ 営業外収益 | 3.5億円 | 4.0億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.8億円 | 0.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 82.8億円 | 75.3億円 |
| ▶ 特別利益 | 9.0億円 | 13.8億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.3億円 | 0.5億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 91.6億円 | 88.6億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 27.6億円 | 27.7億円 |
| 法人税等調整額 | 0.8億円 | 0.6億円 |
| 法人税等 | 28.4億円 | 28.3億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 63.2億円 | 60.2億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 63.2億円 | 60.2億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 71.0億円 | 68.6億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -54.4億円 | 35.1億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -30.4億円 | -35.5億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 2.2億円 | 0.7億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -11.6億円 | 68.9億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 166.6億円 | 235.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 166.6億円 | 235.5億円 |