企業解説
1. 企業概要
戸田工業株式会社は、1823年創業のベンガラ（酸化鉄）製造をルーツとする化学素材メーカーです。独自の微粒子合成・制御技術を核に、以下の2事業を展開しています。
- 機能性顔料事業：トナー用材料、着色顔料、環境関連材料（CO2回収材等）の製造・販売。
- 電子素材事業：自動車（EV）用モーターやセンサー向けの磁石材料、積層セラミックコンデンサー（MLCC）用の誘電体材料、軟磁性材料、リチウムイオン電池（LIB）用材料。
主要顧客は電子部品メーカー（TDKが筆頭株主かつ主要取引先）や自動車部品メーカーです。競合環境としては、高度な微粒子制御が求められるニッチな高機能素材分野で強みを持ちますが、汎用品では中国メーカー等との価格競争に晒されています。
2. 要点(3行)
- 売上高は316.67億円（前期比20.7%増）と伸長したが、EV市場減速に伴うカナダ子会社（TAM）の解散・清算費用等により、35.63億円の親会社株主に帰属する当期純損失を計上。
- 営業キャッシュ・フローは38.2億円のプラスを確保したものの、多額の減損損失（8.22億円）や関係会社整理損失引当金（10.03億円）の計上で自己資本比率は21.7%まで低下。
- 中期計画「Vision2026」の下、不採算のLIB前駆体事業からの撤退と磁石・誘電体材料への集中を進めるが、財務制限条項への抵触リスクを抱えるなど予断を許さない状況。
3. 業績・収益性のトレンド
売上高は316.67億円（前期比20.7%増）となりましたが、実態は韓国子会社の連結化による寄与が大きく、収益性は極めて厳しい状況です。
- 営業利益：△6.48億円（前期は1.17億円の黒字）
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 290.2億円 | 353.3億円 | 349.3億円 | 262.3億円 | 316.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -6.0億円 | 41.8億円 | 33.5億円 | 11.7億円 | -14.1億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -41.4億円 | 31.2億円 | 32.7億円 | -35.8億円 | -35.6億円 |
| 包括利益 | -31.9億円 | 48.1億円 | 40.9億円 | -18.7億円 | -27.8億円 |
| 純資産額 | 93.8億円 | 139.6億円 | 165.6億円 | 145.3億円 | 117.8億円 |
| 総資産額 | 417.8億円 | 512.9億円 | 520.2億円 | 537.1億円 | 506.7億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,411.6円/株 | 2,155.82円/株 | 2,744.37円/株 | 2,399.2円/株 | 1,904.96円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -718.76円/株 | 540.59円/株 | 566.5円/株 | -620円/株 | -616.44円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | 537.04円/株 | 562.48円/株 | — | — |
| 自己資本比率 | 19.5% | 24.2% | 30.5% | 25.8% | 21.7% |
| 自己資本利益率 | — | 30.3% | 23.1% | — | — |
| 株価収益率 | — | 530.0% | 450.0% | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 6.1億円 | 9.0億円 | 8.3億円 | -6.5億円 | 38.2億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -12.2億円 | -11.4億円 | -3.8億円 | -14.3億円 | -18.9億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | 14.2億円 | 9.1億円 | 1.9億円 | 11.8億円 | -21.3億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 64.9億円 | 75.3億円 | 84.8億円 | 79.4億円 | 78.4億円 |
| 従業員数 | 120800.0% | 130300.0% | 84600.0% | 111200.0% | 106700.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 303.1億円 | 258.1億円 |
| ▶ 固定資産 | 234.0億円 | 248.6億円 |
| 資産 | 537.1億円 | 506.7億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 216.3億円 | 201.8億円 |
| ▶ 固定負債 | 175.6億円 | 187.2億円 |
| 負債 | 391.9億円 | 388.9億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 99.1億円 | 63.6億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 39.5億円 | 46.5億円 |
| 新株予約権 | 1.0億円 | 1.1億円 |
| 非支配株主持分 | 5.7億円 | 6.5億円 |
| 純資産 | 145.3億円 | 117.8億円 |
| 負債純資産 | 537.1億円 | 506.7億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 262.3億円 | 316.7億円 |
| 売上原価 | 203.7億円 | 260.3億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 58.6億円 | 56.3億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 57.5億円 | 62.8億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 1.2億円 | -6.5億円 |
| ▶ 営業外収益 | 14.0億円 | 3.5億円 |
| ▶ 営業外費用 | 3.5億円 | 11.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 11.7億円 | -14.1億円 |
| ▶ 特別利益 | 7.8億円 | 6.4億円 |
| ▶ 特別損失 | 49.3億円 | 21.9億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -29.9億円 | -29.6億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 3.5億円 | 4.1億円 |
| 法人税等調整額 | 1.3億円 | 1.7億円 |
| 法人税等 | 4.8億円 | 5.8億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -34.6億円 | -35.4億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 1.2億円 | 0.2億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -35.8億円 | -35.6億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -6.5億円 | 38.2億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -14.3億円 | -18.9億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 11.8億円 | -21.3億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 2.9億円 | 0.9億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -6.0億円 | -1.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 79.4億円 | 78.4億円 |
| 連結の範囲の変更に伴う現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 0.7億円 | — |
| 現金及び現金同等物の残高 | 79.4億円 | 78.4億円 |