企業解説
1. 企業概要
東京応化工業（TOK）は、半導体やディスプレイの製造工程に不可欠な「フォトレジスト（感光材）」を主力とする世界トップクラスの電子材料メーカーです。主な事業内容は「材料事業」の単一セグメントですが、内訳としてフォトレジスト等の「エレクトロニクス機能材料」と、現像液等の「高純度化学薬品」を展開しています。主要顧客は世界最大のファウンドリである**Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, Ltd. (TSMC)であり、連結売上高の30.4％（611億35百万円）**を占めています。競合環境としては、JSRや信越化学工業などの国内勢と、先端半導体向けの微細加工技術で激しいシェア争いを繰り広げています。
2. 要点(3行)
- 生成AI市場の急拡大に伴う先端半導体向けレジストの需要増により、売上高（2,009億円）・各利益ともに過去最高を更新。
- ROEが11.8％まで急改善し、自己資本比率も71.1％と極めて強固な財務基盤を維持しながら、攻めの設備投資を継続。
- TSMCへの売上依存度が30％を超えており、特定の顧客および半導体市況のサイクルの影響を受けやすい構造が課題。
3. 業績・収益性のトレンド
当連結会計年度は、売上高2,009億66百万円（前年同期比23.8％増）、営業利益**330億90百万円（同45.7％増）**と大幅な増収増益を達成しました。
- 利益率の向上: 円安による為替効果に加え、高付加価値な先端製品の構成比が高まったことで、親会社株主に帰属する当期純利益は**226億83百万円（同78.4％増）**と飛躍的に伸びました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2020年12月期 | 2021年12月期 | 2022年12月期 | 2023年12月期 | 2024年12月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 1175.8億円 | 1400.5億円 | 1754.3億円 | 1622.7億円 | 2009.7億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 161.3億円 | 216.6億円 | 309.7億円 | 242.6億円 | 345.5億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 99.3億円 | 177.5億円 | 196.9億円 | 127.1億円 | 226.8億円 |
| 包括利益 | 137.7億円 | 230.0億円 | 240.8億円 | 242.2億円 | 332.6億円 |
| 純資産額 | 1599.9億円 | 1651.9億円 | 1809.6億円 | 1954.8億円 | 2134.7億円 |
| 総資産額 | 2011.8億円 | 2172.6億円 | 2380.8億円 | 2518.6億円 | 2819.3億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,217.06円/株 | 1,293.39円/株 | 1,404.75円/株 | 1,516.99円/株 | 1,671.82円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 79.8円/株 | 143.57円/株 | 163.18円/株 | 105.1円/株 | 187.29円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | 79.59円/株 | 143.3円/株 | 162.93円/株 | 104.97円/株 | 187.1円/株 |
| 自己資本比率 | 75.3% | 71.7% | 71.3% | 72.9% | 71.1% |
| 自己資本利益率 | 6.7% | 11.5% | 12.1% | 7.2% | 11.8% |
| 株価収益率 | 3030.0% | 1580.0% | 1220.0% | 2960.0% | 1890.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 229.5億円 | 197.6億円 | 189.9億円 | 172.1億円 | 301.5億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -34.8億円 | -45.8億円 | -123.8億円 | -93.8億円 | -27.3億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -59.4億円 | -181.1億円 | -86.1億円 | -73.8億円 | -154.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 427.3億円 | 414.7億円 | 408.6億円 | 427.9億円 | 563.6億円 |
| 従業員数 | 175000.0% | 181600.0% | 195000.0% | 187700.0% | 199600.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 9500.0% | 11300.0% | 11600.0% | 11500.0% | 12000.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 1343.3億円 | 1517.7億円 |
| ▶ 固定資産 | 1175.4億円 | 1301.6億円 |
| 資産 | 2518.6億円 | 2819.3億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 386.3億円 | 541.0億円 |
| ▶ 固定負債 | 177.6億円 | 143.5億円 |
| 負債 | 563.8億円 | 684.6億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 1626.5億円 | 1737.7億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 210.1億円 | 267.6億円 |
| 新株予約権 | 1.4億円 | 1.2億円 |
| 非支配株主持分 | 116.8億円 | 128.2億円 |
| 純資産 | 1954.8億円 | 2134.7億円 |
| 負債純資産 | 2518.6億円 | 2819.3億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1622.7億円 | 2009.7億円 |
| 売上原価 | 1043.2億円 | 1275.2億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 579.5億円 | 734.4億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 352.4億円 | 403.5億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 227.1億円 | 330.9億円 |
| ▶ 営業外収益 | 17.7億円 | 18.9億円 |
| ▶ 営業外費用 | 2.2億円 | 4.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 242.6億円 | 345.5億円 |
| ▶ 特別利益 | 3.6億円 | 7.3億円 |
| ▶ 特別損失 | 27.1億円 | 1.3億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 219.2億円 | 351.6億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 53.3億円 | 83.4億円 |
| 法人税等調整額 | 5.3億円 | -2.4億円 |
| 法人税等 | 58.6億円 | 81.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 160.5億円 | 270.5億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 33.4億円 | 43.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 127.1億円 | 226.8億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 172.1億円 | 301.5億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -93.8億円 | -27.3億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -73.8億円 | -154.2億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 14.8億円 | 15.8億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 19.3億円 | 135.7億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 427.9億円 | 563.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 427.9億円 | 563.6億円 |