東京応化工業 事業分析

1. 企業概要

東京応化工業株式会社（TOK）は、半導体製造に不可欠なフォトレジスト（感光材）で世界トップクラスのシェアを持つ化学メーカーです。

• 事業内容: 「材料事業」の単一セグメントですが、内訳として半導体・ディスプレイ製造用の「エレクトロニクス機能材料」と「高純度化学薬品」を展開しています。
• 主要製品: 先端半導体プロセス（EUV/ArF等）向けフォトレジスト、現像液、洗浄液、剥離液。
• 主要顧客: 最大の顧客は世界最大のファウンドリである**Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, Ltd. (TSMC)であり、連結売上高の33.6%（796億円）**を占めています。
• 競合環境: ＪＳＲ（産業革新投資機構傘下）、信越化学工業、富士フイルム、住友化学など国内有力メーカーとの先端技術競争が激化していますが、独自の微細加工技術と高純度化技術をコアコンピタンスとして優位性を維持しています。

2. 要点(3行)

• 生成AI関連需要の爆発的な拡大を背景に、売上高2,370億円（前期比17.9%増）、純利益333億円（同47.0%増）と過去最高益を更新。
• 中期経営計画「tok中期計画2027」の目標を大幅に上方修正し、ROE 14.0%（当初13.0%）、売上高2,950億円への引き上げを断行。
• TSMCへの売上依存度が3割超と高い地政学リスクを抱える一方、ドイツ企業の買収や韓国・福島での設備投資加速により供給網の分散と先端域の深耕を推進。

3. 業績・収益性のトレンド

業績は極めて強い成長トレンドにあります。

• 売上高: 2,370億円（前年比+360億円）。スマートフォン需要の低迷を、生成AI関連需要の急増とパソコン買替え需要が完全に補いました。