企業解説
1. 企業概要
株式会社サンエー化研は、プラスチックフィルム、紙、金属箔の複合化技術（ラミネート、コーティング、多層押出し）をコア・テクノロジーとする加工メーカーです。事業は、食品・医療用の「軽包装材料」、粘着テープ基材や剥離紙の「産業資材」、光学用途等の表面保護フィルムを扱う「機能性材料」の3セグメントで構成されています。主要株主である新生紙パルプ商事とは製品販売・原料仕入の両面で密接な取引関係にあります。国内市場は少子高齢化で飽和状態にあり、原材料（ナフサ）価格や為替変動の影響を受けやすい競争環境にあります。
2. 要点(3行)
- 売上高は294.30億円（前年同期比6.9%増）と伸長し、営業赤字幅は縮小したものの、本業の収益性は依然として低迷している。
- 2025年3月に株式会社レゾナックから表面保護フィルム事業を8.94億円で譲受。のれん7.20億円を計上し、次期以降のシナジー創出が成長の鍵となる。
- 営業キャッシュフローが3.19億円のマイナスへ転落。利益成長が乏しい中で、在庫増と売上債権の積み上がりが資金繰りの圧迫要因となっている。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 294億30百万円（前年同期比6.9%増）。価格転嫁の進展や、機能性材料セグメントでの新規獲得（フォルダブルスマホ向け等）が寄与しました。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 299.9億円 | 286.7億円 | 278.7億円 | 275.2億円 | 294.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 9.1億円 | 9.7億円 | -2.4億円 | 0.4億円 | 0.9億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 11.0億円 | 15.2億円 | -2.0億円 | 3.5億円 | 2.4億円 |
| 包括利益 | 17.9億円 | 13.3億円 | -0.8億円 | 14.0億円 | 0.7億円 |
| 純資産額 | 198.6億円 | 209.3億円 | 204.8億円 | 216.0億円 | 210.2億円 |
| 総資産額 | 359.9億円 | 359.5億円 | 356.1億円 | 374.4億円 | 378.1億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,708.82円/株 | 1,819.56円/株 | 1,821.57円/株 | 1,955.37円/株 | 2,084.84円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 100.32円/株 | 138.11円/株 | -18.13円/株 | 32.86円/株 | 23.12円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 52.1% | 55.6% | 54.8% | 55.1% | 53.2% |
| 自己資本利益率 | 6.1% | 7.8% | -1.0% | 1.7% | 1.2% |
| 株価収益率 | 541.0% | 388.0% | — | 1628.0% | 2418.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 20.4億円 | 12.4億円 | -4.7億円 | 12.7億円 | -3.2億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -5.8億円 | -6.6億円 | -2.0億円 | 6.3億円 | -11.1億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -6.8億円 | -3.4億円 | -3.7億円 | -8.2億円 | 5.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 69.3億円 | 71.9億円 | 61.5億円 | 72.3億円 | 63.2億円 |
| 従業員数 | 73600.0% | 73300.0% | 68800.0% | 67400.0% | 63800.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 11200.0% | 8800.0% | 8500.0% | 8600.0% | 8200.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 229.5億円 | 225.6億円 |
| ▶ 固定資産 | 144.9億円 | 152.5億円 |
| 資産 | 374.4億円 | 378.1億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 127.0億円 | 133.2億円 |
| ▶ 固定負債 | 31.4億円 | 34.8億円 |
| 負債 | 158.4億円 | 167.9億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 178.1億円 | 173.9億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 28.1億円 | 27.1億円 |
| 非支配株主持分 | 9.8億円 | 9.2億円 |
| 純資産 | 216.0億円 | 210.2億円 |
| 負債純資産 | 374.4億円 | 378.1億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 275.2億円 | 294.3億円 |
| 売上原価 | 246.6億円 | 260.7億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 28.6億円 | 33.6億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 30.6億円 | 33.9億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -2.0億円 | -0.3億円 |
| ▶ 営業外収益 | 2.7億円 | 2.3億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.4億円 | 1.1億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 0.4億円 | 0.9億円 |
| 特別利益 | ||
| 特別利益 | 9.7億円 | 3.8億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.0億円 | 0.5億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 10.0億円 | 4.2億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 1.4億円 | 0.8億円 |
| 法人税等調整額 | 4.9億円 | 1.6億円 |
| 法人税等 | 6.3億円 | 2.4億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 3.7億円 | 1.8億円 |
| 非支配株主に帰属する当期純利益又は非支配株主に帰属する当期純損失（△） | 0.2億円 | -0.6億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 3.5億円 | 2.4億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 12.7億円 | -3.2億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | 6.3億円 | -11.1億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -8.2億円 | 5.1億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.1億円 | 0.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 10.9億円 | -9.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 72.3億円 | 63.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 72.3億円 | 63.2億円 |