企業解説
1. 企業概要
わかもと製薬株式会社は、消化整腸剤「強力わかもと」を主力とする老舗製薬メーカーです。現在は「医薬事業」「ヘルスケア事業」「グローバル事業」「不動産賃貸業」の4セグメントを展開しています。
- 事業内容・主要製品: 医薬事業では眼科領域（眼内レンズ、点眼液）に特化したスペシャリティファーマを目指しています。ヘルスケア事業では「強力わかもと」や薬用歯みがき「アバンビーズ」などを製造販売。
- 主要顧客: アルフレッサヘルスケア（売上比率11.4％）、スズケン（10.9％）、メディセオ（10.5％）といった医薬品卸が中心です。
- 競合環境: 医療用医薬品市場では後発品の台頭、OTC市場ではセルフメディケーション需要の取り込みを巡り、大手製薬各社と激しい競争状態にあります。
2. 要点(3行)
- 本業は4.5億円の営業赤字だが、投資有価証券売却益により6,400万円の最終純利益を確保。
- 医薬事業の採算悪化が足かせとなり、ROEは0.55％と低迷、配当性向は162％と異常値。
- 棚卸資産（製品・商品）が前期比約1.9倍に急増し、営業キャッシュ・フローが5.9億円の赤字へ転落。
3. 業績・収益性のトレンド
- 売上高: 77.8億円（前期比0.7％増）と横ばい。
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プランをアップグレード業績チャート
成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2021年03月期 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 提出会社の経営指標等 | |||||
| 売上高 | 89.0億円 | 83.8億円 | 86.6億円 | 77.4億円 | 77.9億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -6.0億円 | 0.7億円 | 2.4億円 | -1.6億円 | -4.1億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -6.0億円 | 2.4億円 | 1.4億円 | 1.1億円 | 0.6億円 |
| 持分法を適用した場合の投資利益又は投資損失（△） | — | — | — | — | — |
| 資本金 | 34.0億円 | 34.0億円 | 34.0億円 | 34.0億円 | 34.0億円 |
| 発行済株式総数 | 34,838,000株 | 34,838,000株 | 34,838,000株 | 34,838,000株 | 34,838,000株 |
| 純資産額 | 113.9億円 | 114.8億円 | 119.1億円 | 120.3億円 | 116.1億円 |
| 総資産額 | 145.7億円 | 149.5億円 | 157.1億円 | 154.2億円 | 150.0億円 |
| １株当たり純資産額 | 328.04円/株 | 330.79円/株 | 343.06円/株 | 346.5円/株 | 334.53円/株 |
| １株当たり配当額 | 0円/株 | 0円/株 | 3円/株 | 3円/株 | 3円/株 |
| １株当たり中間配当額 | — | — | — | — | — |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -17.34円/株 | 6.87円/株 | 3.98円/株 | 3.13円/株 | 1.85円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 78.1% | 76.8% | 75.8% | 78.0% | 77.4% |
| 自己資本利益率 | -5.2% | 2.1% | 1.2% | 0.9% | 0.5% |
| 株価収益率 | — | 4206.0% | 6206.0% | 7252.0% | 17135.0% |
| 配当性向 | — | — | 75.0% | 95.9% | 162.2% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 1.6億円 | 3.4億円 | 6.3億円 | -1.1億円 | -5.9億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -2.0億円 | 0.5億円 | 0.2億円 | -0.0億円 | -0.1億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -0.0億円 | -0.0億円 | -0.0億円 | -1.0億円 | -1.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 28.4億円 | 32.3億円 | 38.8億円 | 36.6億円 | 29.5億円 |
| 従業員数 | 30600.0% | 30000.0% | 29200.0% | 27400.0% | 28600.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 10000.0% | 8700.0% | 9000.0% | 10000.0% | 11800.0% |
| 株主総利回り | 186.1% | 125.7% | 108.7% | 101.3% | 141.7% |
| 株価指数における総利回り | 142.1% | 145.0% | 153.4% | 216.8% | 213.4% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 89.7億円 | 89.1億円 |
| ▶ 固定資産 | 64.5億円 | 60.9億円 |
| 資産 | 154.2億円 | 150.0億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 18.1億円 | 20.3億円 |
| ▶ 固定負債 | 15.9億円 | 13.6億円 |
| 負債 | 33.9億円 | 33.9億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 107.5億円 | 107.1億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 12.8億円 | 9.0億円 |
| 純資産 | 120.3億円 | 116.1億円 |
| 負債純資産 | 154.2億円 | 150.0億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| ▶ 売上高 | 77.4億円 | 77.9億円 |
| ▶ 売上原価 | 41.4億円 | 41.7億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 36.0億円 | 36.2億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 38.0億円 | 40.8億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -2.0億円 | -4.6億円 |
| ▶ 営業外収益 | 0.7億円 | 0.6億円 |
| ▶ 営業外費用 | 0.4億円 | 0.2億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -1.6億円 | -4.1億円 |
| ▶ 特別利益 | 3.7億円 | 4.2億円 |
| ▶ 特別損失 | 0.5億円 | 0.0億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 1.6億円 | 0.1億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.2億円 | 0.2億円 |
| 法人税等調整額 | 0.3億円 | -0.7億円 |
| 法人税等 | 0.5億円 | -0.6億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 1.1億円 | 0.6億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -1.1億円 | -5.9億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.0億円 | -0.1億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -1.0億円 | -1.0億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -2.1億円 | -7.1億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 36.6億円 | 29.5億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 36.6億円 | 29.5億円 |