中外製薬 事業分析

1. 企業概要

中外製薬株式会社は、スイスの製薬大手ロシュ（Roche）傘下の国内製薬首位級企業です。ロシュが発行済株式の61.12%を保有する戦略的アライアンスを基盤とし、独自の抗体技術や中分子創薬技術を強みとしています。

• 事業内容: 医薬品事業の単一セグメント。医療用医薬品の研究、開発、製造、販売。
• 主要製品: 自社創製の「ヘムライブラ（血友病）」「アレセンサ（肺がん）」、ロシュ導入品の「バビースモ（眼科領域）」「フェスゴ（乳がん）」等。
• 主要顧客: エフ・ホフマン・ラ・ロシュ（売上比率55.8%）、アルフレッサ株式会社（同6.2%）。
• 競合環境: グローバルではロシュ・グループのネットワークを活用する一方、国内では新薬の薬価抑制政策やバイオシミラーの台頭による熾烈な価格・シェア競争にさらされています。

2. 要点(3行)

• 2024年度の売上収益は1兆1,706億円（前期比5.3%増）、Core営業利益は5,561億円（同23.4%増）と、ロナプリーブの政府納入減を海外輸出とロイヤルティ収入で補い、8期連続のCore増益を達成。
• 成長戦略「TOP I 2030」に基づき、1,769億円の研究開発費を投入。中分子創薬のプラットフォーム化や生成AI活用による創薬スピード向上、米国CVCを通じた外部連携を加速。
• 自己資本比率86.1%、ネット現金9,963億円と極めて強固な財務体質を背景に、Core EPS対比45%を目処とした配当方針を維持（当期は年間98円、配当性向40.6%）。

3. 業績・収益性のトレンド

業績は「Coreベース（一時的要因を除いた経常的な収益指標）」で極めて好調に推移しています。

• 売上・利益: 売上収益1兆1,706億円（前期比5.3%増）、Core当期利益3,971億円（同19.0%増）。製品ミックスの良化により製商品原価率が33.9%と前年比8.4ポイントも大幅に改善したことが利益を押し上げました。