中外製薬 事業分析

1. 企業概要

中外製薬株式会社は、スイスの製薬大手ロシュ（Roche）との戦略的アライアンスを基盤とする、日本屈指の研究開発型製薬企業です。ロシュ・ホールディングが議決権の61.12％を保有する親会社であり、同社製品の日本国内での独占販売権を持つ一方、自社創製品をロシュのネットワークを通じてグローバル展開する独自のビジネスモデルを構築しています。

• 主要製品： 血友病治療剤「ヘムライブラ」（ロシュ向け輸出が主力）、眼科用薬「バビースモ」、抗悪性腫瘍剤「フェスゴ」「アレセンサ」「テセントリク」など。
• 主要顧客： エフ・ホフマン・ラ・ロシュ（売上高の57.6％）、アルフレッサ ホールディングス（同12.1％）。
• 競合環境： 国内外のメガファーマとの新薬開発競争に加え、主力品（アバスチン等）へのバイオシミラー（後続品）参入による薬価低下圧力にさらされています。

2. 要点(3行)

1. 2025年度は売上収益1兆2,579億円（前年比7.5%増）、Core営業利益6,232億円（同12.1%増）と、4年連続で1兆円超えかつ過去最高益を更新。
2. 「TOP I 2030」戦略の下、レナリスファーマの買収（M&A）や中分子薬への投資を加速させる一方、研究開発プロジェクト5件の中止に伴い108億円の減損を計上。
3. 創業100周年記念配当により、年間配当は272円、Core配当性向は99.3%と極めて高い水準だが、自己資本比率82.1%と財務基盤は盤石。

3. 業績・収益性のトレンド

収益性は極めて高い水準を維持しています。

• 売上・利益： 売上収益は1兆2,579億円（前年比+7.5%）、Core当期利益は4,510億円（前年比+13.6%）と増収増益。ロシュ向け「ヘムライブラ」等の輸出増（+12.8%）と、国内での「バビースモ」等の新製品の伸長が寄与しました。