企業解説
1. 企業概要
生化学工業株式会社は、医薬品およびLAL（エンドトキシン測定用試薬）の研究開発、製造、仕入れ、販売を手掛ける製薬会社です。主力事業は、関節機能改善剤、眼科手術補助剤、腰椎椎間板ヘルニア治療剤、内視鏡用粘膜下注入材などの医薬品事業と、エンドトキシン測定用試薬やグルカン測定体外診断用医薬品を含むLAL事業です。特に医薬品事業は販売部門を持たず、国内外の提携企業に販売を委託するビジネスモデルを採用しており、研究開発と製造に経営資源を集中しています。収益構造としては医薬品事業が全体の約3分の2を占め、LAL事業が残りの約3分の1を占めています。
2. 要点(3行)
生化学工業は、糖質科学を基盤とする医薬品と診断薬を開発・製造し、販売提携を通じて市場に提供する。国内主力製品は高いシェアを維持する一方、新薬開発の遅延が中期目標達成の課題。特定の販売先と動物由来原料への依存が構造的なリスク。
3. 経営者の質
代表取締役社長の水谷建氏は、1988年の当社入社以来、試薬・診断薬事業部長、企画・生産担当、医薬・機能化学品事業担当など主要部門での豊富な経験を経て、2005年に代表取締役社長に就任しています。長年にわたる経営経験と幅広い専門性（企業経営、財務、リスク管理、研究開発、グローバル、生産品質、サステナビリティ、人材・ダイバーシティ）を有しており、事業の現場を深く理解している姿勢が伺えます。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 | 2026年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 348.5億円 | 334.6億円 | 362.1億円 | 393.7億円 | 366.4億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 54.0億円 | 30.7億円 | 16.9億円 | 19.3億円 | 16.8億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 37.3億円 | 22.4億円 | 21.9億円 | 12.1億円 | 14.7億円 |
| 包括利益 | 45.7億円 | 39.2億円 | 64.7億円 | 24.2億円 | 37.3億円 |
| 純資産額 | 663.4億円 | 672.2億円 | 722.8億円 | 731.9億円 | 753.0億円 |
| 総資産額 | 752.4億円 | 756.3億円 | 818.0億円 | 838.7億円 | 863.4億円 |
| １株当たり純資産額 | 1,179.46円/株 | 1,232.41円/株 | 1,324.82円/株 | 1,340.98円/株 | 1,379.03円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 66.32円/株 | 40.49円/株 | 40.08円/株 | 22.25円/株 | 26.99円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 88.2% | 88.9% | 88.4% | 87.3% | 87.2% |
| 自己資本利益率 | 5.7% | 3.3% | 3.1% | 1.7% | 2.0% |
| 株価収益率 | 1320.0% | 2010.0% | 1910.0% | 3320.0% | 2700.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 81.9億円 | 15.7億円 | 5.1億円 | 44.3億円 | -13.5億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | 8.7億円 | 33.6億円 | -72.1億円 | -35.4億円 | -35.1億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -21.5億円 | -32.4億円 | -14.6億円 | -15.7億円 | -16.8億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 233.7億円 | 258.0億円 | 187.0億円 | 183.2億円 | 120.6億円 |
| 従業員数 | 93700.0% | 97600.0% | 98800.0% | 107500.0% | 114200.0% |
| 平均臨時雇用人員 | 9900.0% | 10000.0% | 10200.0% | 10800.0% | 11800.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 396.3億円 | 405.7億円 |
| ▶ 固定資産 | 442.4億円 | 457.7億円 |
| 資産 | 838.7億円 | 863.4億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 79.0億円 | 75.9億円 |
| ▶ 固定負債 | 27.9億円 | 34.5億円 |
| 負債 | 106.8億円 | 110.5億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 613.2億円 | 611.7億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 118.6億円 | 141.3億円 |
| 純資産 | 731.9億円 | 753.0億円 |
| 負債純資産 | 838.7億円 | 863.4億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 393.7億円 | 366.4億円 |
| 売上原価 | 202.2億円 | 206.7億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 191.5億円 | 159.7億円 |
| ▶ 販売費及び一般管理費 | 178.2億円 | 166.3億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 13.3億円 | -6.6億円 |
| ▶ 営業外収益 | 8.9億円 | 23.7億円 |
| ▶ 営業外費用 | 2.9億円 | 0.3億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 19.3億円 | 16.8億円 |
| 特別損失 | ||
| 減損損失 | — | 1.7億円 |
| 特別損失 | — | 1.7億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 19.3億円 | 15.1億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 3.2億円 | 3.5億円 |
| 法人税等調整額 | 4.0億円 | -3.1億円 |
| 法人税等 | 7.2億円 | 0.4億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 12.1億円 | 14.7億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 12.1億円 | 14.7億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 44.3億円 | -13.5億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -35.4億円 | -35.1億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | -15.7億円 | -16.8億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 3.0億円 | 2.7億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -3.8億円 | -62.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 183.2億円 | 120.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 183.2億円 | 120.6億円 |