企業解説
1. 企業概要
杏林製薬株式会社は、医薬品の研究開発、製造、販売を主軸とする製薬企業です。特に、新医薬品の創出と、外部からの有望なパイプライン導入に経営資源を集中する戦略を推進しています。かつては後発医薬品事業も手掛けていましたが、その事業は売却・承継の方向で合意しており、今後は新医薬品事業を中核とする企業へと変革を進めています。医薬品の販売による収益が主であり、ライセンス契約に基づくロイヤリティ収入も収益源の一つです。
2. 要点(3行)
新医薬品の研究開発と導入に注力し、後発医薬品事業を戦略的に承継。 今期は契約一時金収入の反動減と研究開発投資増により減益も、長期ビジョンに基づき成長投資を優先。 特定の疾病領域とデジタルヘルス領域でのパイプライン拡充を成長ドライバーとする。
3. 経営者の質
代表取締役社長の荻原豊氏は、1990年の入社以来、社長室長、経営戦略室長などを歴任し、2019年に代表取締役社長に就任しています。企業の内部事情や経営戦略全般に深い理解を持つ経営者と評価できます。同社はオーナー経営ではなく、大株主には信託銀行や資産運用会社が名を連ねています。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2022年03月期 | 2023年03月期 | 2024年03月期 | 2025年03月期 | 2026年03月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 売上高 | 1055.3億円 | 1132.7億円 | 1195.3億円 | 1300.9億円 | 1262.6億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 55.7億円 | 58.3億円 | 68.2億円 | 132.2億円 | 40.3億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 39.3億円 | 47.2億円 | 54.8億円 | 90.9億円 | 34.5億円 |
| 包括利益 | 36.3億円 | 39.9億円 | 81.0億円 | 85.7億円 | 94.1億円 |
| 純資産額 | 1245.1億円 | 1254.6億円 | 1307.3億円 | 1362.8億円 | 1424.3億円 |
| 総資産額 | 1719.2億円 | 1760.5億円 | 1776.3億円 | 1936.2億円 | 1954.5億円 |
| １株当たり純資産額 | 2,172.83円/株 | 2,189.4円/株 | 2,275.68円/株 | 2,372.29円/株 | 2,479.28円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | 68.62円/株 | 82.44円/株 | 95.41円/株 | 158.17円/株 | 60.03円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 72.4% | 71.3% | 73.6% | 70.4% | 72.9% |
| 自己資本利益率 | 3.2% | 3.8% | 4.3% | 6.8% | 2.5% |
| 株価収益率 | 2590.0% | 2067.0% | 1954.0% | 950.0% | 2740.0% |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | 63.5億円 | 20.1億円 | 15.5億円 | 35.1億円 | 63.8億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -25.6億円 | -62.8億円 | -31.9億円 | -63.2億円 | -16.4億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -41.1億円 | -33.6億円 | -33.5億円 | 39.5億円 | -79.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 262.9億円 | 188.2億円 | 138.9億円 | 150.2億円 | 118.0億円 |
| 従業員数 | 222200.0% | 213800.0% | 204200.0% | 199800.0% | 198200.0% |
| 平均臨時雇用人員 | — | — | 21800.0% | 25000.0% | 24400.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 1361.3億円 | 1351.4億円 |
| ▶ 固定資産 | 574.8億円 | 603.1億円 |
| 資産 | 1936.2億円 | 1954.5億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 351.1億円 | 293.7億円 |
| ▶ 固定負債 | 222.2億円 | 236.6億円 |
| 負債 | 573.3億円 | 530.3億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 1308.9億円 | 1310.7億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | 53.9億円 | 113.6億円 |
| 純資産 | 1362.8億円 | 1424.3億円 |
| 負債純資産 | 1936.2億円 | 1954.5億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 売上高 | 1300.9億円 | 1262.6億円 |
| 売上原価 | 705.5億円 | 746.3億円 |
| 売上総利益又は売上総損失（△） | 595.4億円 | 516.2億円 |
| 販売費及び一般管理費 | 469.7億円 | 480.6億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | 125.7億円 | 35.7億円 |
| ▶ 営業外収益 | 8.7億円 | 8.1億円 |
| ▶ 営業外費用 | 2.2億円 | 3.5億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | 132.2億円 | 40.3億円 |
| ▶ 特別利益 | 1.0億円 | 4.7億円 |
| ▶ 特別損失 | 5.5億円 | 0.5億円 |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | 127.7億円 | 44.5億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 38.1億円 | 12.5億円 |
| 法人税等調整額 | -1.2億円 | -2.4億円 |
| 法人税等 | 36.8億円 | 10.0億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | 90.9億円 | 34.5億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | 90.9億円 | 34.5億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | 35.1億円 | 63.8億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -63.2億円 | -16.4億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 39.5億円 | -79.6億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | 0.0億円 | — |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | 11.3億円 | -32.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 150.2億円 | 118.0億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 150.2億円 | 118.0億円 |