杏林製薬株式会社（2023年4月にキョーリン製薬ホールディングスから商号変更）は、新薬事業を中核とする医薬品メーカーです。
- 事業内容: 医療用医薬品の製造・販売を主軸とし、特に「呼吸器」「耳鼻科」「泌尿器」の3領域に注力しています。
- 主要製品: 過活動膀胱治療剤「ベオーバ」、抗菌剤「ラスビック」、喘息治療配合剤「フルティフォーム」など。
- 主要顧客: アルフレッサ ホールディングス（売上比率16.5％）、メディパルホールディングス（16.3％）、スズケン（13.8％）など、大手医薬品卸への販売が中心です。
- 競合環境: 薬価改定（当期は7％台の影響）による市場圧縮に加え、特許切れに伴うジェネリック医薬品の参入や、長期収載品に対する選定療養制度の影響など、厳しい環境にあります。
最新の有価証券報告書サマリー
出典：有価証券報告書（2025-03 期末、2025-06-19 提出）収益性
営業利益率
9.7%
≧10%が優良
ROA
6.8%
≧5%が優良
ROE
6.8%
≧10%が優良
ROIC
5.4%
≧7%が優良
成長性
売上高成長率
8.8%
≧10%が優良
営業利益成長率
101.6%
≧10%が優良
EPS成長率
65.8%
≧10%が優良
３行解説
- 大幅な増益: 自社創製化合物の導出に伴う一時金（約82億円）の計上と新薬の伸長により、営業利益は前期比101.6％増の125億円と急拡大。
- 積極的な株主還元: 年間配当を57円（特別配当5円含む）へ増額し、発行済株式総数の7.2％に相当する大規模な自己株式消却を実施。
- キャッシュフローと在庫の課題: 安定供給確保を優先した原材料等の積み増しにより、棚卸資産が123億円増加。営業CFが大幅に抑制されている点は留意が必要。
最新の決算短信サマリー
出典：決算短信（ 2026-03 第3四半期 、2026-02-04 14:00 提出）進捗
1Q
営業利益
実績: 23.7億円 / 予想: 61.0億円
+105.9%
売上高
実績: 302.3億円 / 予想: 1270.0億円
+6.4%
2Q
営業利益
実績: 13.6億円 / 予想: 61.0億円
-12.0%
売上高
実績: 587.3億円 / 予想: 1270.0億円
+6.5%
3Q
営業利益
実績: 46.1億円 / 予想: 61.0億円
+48.0%
売上高
実績: 924.6億円 / 予想: 1270.0億円
+3.6%
３行解説
- 大幅増益の着地: 薬価改定の影響（5%台）を受けつつも、新薬の伸長と販管費（特に研究開発費）の減少により、第3四半期の営業利益は前年同期比47.9%増の46億円と、利益面でポジティブなサプライズ。
- 主力新薬が牽引: 過活動膀胱治療剤「ベオーバ」やアレルギー性疾患治療剤「デザレックス」などの主力製品が好調を維持し、国内新薬売上高は650億円（3.4%増）と着実に成長。
- 保守的な通期計画: 利益面での通期計画に対する進捗率は営業利益で75.6%と良好。通期での大幅減益予想（前期比51.5%減）に対し、足元の実績は想定以上に強く、上振れ期待が残る内容。
決算短信と発表後の株価反応
株価反応はTOPIX超過リターン（市場全体の動きを除いた個別の反応）
| 提出日 | 決算短信 | 営業利益 前年同期比 | 当日 | 1週間 | 1ヶ月 | 2ヶ月 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-02-04 | 2026年3月期 第3四半期 | +48.0% | +0.4% | -4.5% | -0.5% | +3.7% |
| 2025-11-07 | 2026年3月期 第2四半期 | -12.0% | +1.4% | -0.1% | +5.3% | +5.2% |
| 2025-07-31 | 2026年3月期 第1四半期 | +105.9% | -0.8% | -0.0% | -4.5% | -9.1% |
| 2025-05-12 | 2025年3月期 通期 | +101.6% | -2.3% | -1.7% | -1.3% | -2.5% |
| 2025-02-05 | 2025年3月期 第3四半期 | -35.1% | -0.8% | -4.5% | +12.6% | +11.9% |
有価証券報告書
2025-06-19 有価証券報告書－第67期(2024/04/01－2025/03/31)