企業解説
1. 企業概要
サンバイオは、中枢神経系疾患（外傷性脳損傷、脳梗塞、脳出血等）を対象とした再生細胞薬の研究・開発・製造・販売を行うバイオベンチャーです。独自の再生細胞薬「SB623（製品名：アクーゴ®）」を主力パイプラインとしています。 収益構造は、製薬会社への開発・販売権の供与に伴う「ライセンスアウト型（契約一時金、マイルストン、ロイヤリティ収入）」と、自社で製造販売承認を取得し直接医療機関へ販売する「自社販売型」の二段構えです。現在はアクーゴ®の国内承認取得を受け、研究開発フェーズから商業化フェーズへの転換点にあります。
2. 要点（3行）
- 国内初の外傷性脳損傷（TBI）向け再生医療等製品「アクーゴ®」の条件及び期限付き承認を取得し、商用化体制へ移行。
- 従来の自家移植（本人細胞）とは異なる他家由来（ドナー細胞）技術により、均質製品の大量生産と迅速な供給が可能な構造を持つ。
- 自社で基本特許を保有し他社へのライセンス料支払いが不要なため、商用化成功時の付加価値が企業内に留まりやすい収益構造。
3. 経営者の質
代表取締役社長の森敬太氏と代表取締役会長の川西徹氏は、共にボストン・コンサルティング・グループ出身であり、2001年に米国カリフォルニア州でSanBio, Inc.を設立した創業経営者です。森氏は慶應義塾大学、川西氏は東京大学の理系出身であり、科学的知見と経営コンサルティングの経験を併せ持っています。
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成長性の軌跡
● 売上高（棒、左軸） ● 当期純利益（折れ線、左軸） ● 経常利益率（折れ線、右軸）
資本効率の解剖
ROE
デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）
還元と評価
■ EPS 1株当たり純利益（棒・左軸） ■ DPS 1株当たり配当（棒・左軸） ● PBR 株価純資産倍率（折れ線・右軸） DPS÷EPS＝配当性向
キャッシュフローの質
■ 営業CF（棒・正側） ■ 投資CF（棒・負側） ■ 財務CF（棒・負側に積み上げ） ● 当期純利益（折れ線）
財務諸表
経営指標
| 項目 | 2022年01月期 | 2023年01月期 | 2024年01月期 | 2025年01月期 | 2026年01月期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連結経営指標等 | |||||
| 事業収益 | — | — | — | — | — |
| 経常利益又は経常損失（△） | -45.8億円 | -47.0億円 | -28.2億円 | -30.2億円 | -42.9億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -46.8億円 | -55.6億円 | -26.4億円 | -28.8億円 | -38.4億円 |
| 包括利益 | -64.3億円 | -88.3億円 | -40.8億円 | -35.2億円 | -35.2億円 |
| 純資産額 | 20.4億円 | 44.3億円 | 27.9億円 | 17.6億円 | 136.0億円 |
| 総資産額 | 55.1億円 | 70.5億円 | 50.5億円 | 34.5億円 | 156.2億円 |
| １株当たり純資産額 | 32.99円/株 | 62.12円/株 | 38.08円/株 | 21.93円/株 | 170.93円/株 |
| １株当たり当期純利益又は当期純損失（△） | -90.33円/株 | -95.99円/株 | -40.48円/株 | -41.86円/株 | -52.55円/株 |
| 潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | — | — | — | — | — |
| 自己資本比率 | 31.0% | 56.5% | 51.3% | 45.1% | 85.4% |
| 自己資本利益率 | — | — | — | — | — |
| 株価収益率 | — | — | — | — | — |
| 営業活動によるキャッシュ・フロー | -65.5億円 | -74.3億円 | -47.7億円 | -36.0億円 | -37.6億円 |
| 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.7億円 | -0.1億円 | -0.2億円 | -0.0億円 | -2.3億円 |
| 財務活動によるキャッシュ・フロー | -15.0億円 | 94.5億円 | 23.7億円 | 20.9億円 | 159.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 45.6億円 | 66.8億円 | 43.9億円 | 28.5億円 | 148.2億円 |
| 従業員数 | 8900.0% | 6500.0% | 2900.0% | 2900.0% | 3300.0% |
貸借対照表
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 貸借対照表 | ||
| 資産の部 | ||
| ▶ 流動資産 | 33.4億円 | 154.9億円 |
| ▶ 固定資産 | 1.1億円 | 1.3億円 |
| 資産 | 34.5億円 | 156.2億円 |
| 負債の部 | ||
| ▶ 流動負債 | 7.3億円 | 5.3億円 |
| ▶ 固定負債 | 9.5億円 | 14.8億円 |
| 負債 | 16.8億円 | 20.2億円 |
| 純資産の部 | ||
| ▶ 株主資本 | 80.0億円 | 194.7億円 |
| ▶ 評価・換算差額等 | -64.5億円 | -61.3億円 |
| 新株予約権 | 2.1億円 | 2.7億円 |
| 純資産 | 17.6億円 | 136.0億円 |
| 負債純資産 | 34.5億円 | 156.2億円 |
損益計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 損益計算書 | ||
| 事業収益 | — | — |
| ▶ 事業費用 | 35.2億円 | 37.9億円 |
| 営業利益又は営業損失（△） | -35.2億円 | -37.9億円 |
| ▶ 営業外収益 | 6.3億円 | 0.1億円 |
| ▶ 営業外費用 | 1.3億円 | 5.0億円 |
| 経常利益又は経常損失（△） | -30.2億円 | -42.9億円 |
| ▶ 特別利益 | 0.1億円 | — |
| 税引前当期純利益又は税引前当期純損失（△） | -30.1億円 | -42.9億円 |
| 法人税、住民税及び事業税 | 0.0億円 | 0.0億円 |
| 法人税等調整額 | -1.3億円 | -4.5億円 |
| 法人税等 | -1.3億円 | -4.5億円 |
| 当期純利益又は当期純損失（△） | -28.8億円 | -38.4億円 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益又は親会社株主に帰属する当期純損失（△） | -28.8億円 | -38.4億円 |
キャッシュフロー計算書
| 項目 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| キャッシュ・フロー計算書 | ||
| ▶ 営業活動によるキャッシュ・フロー | -36.0億円 | -37.6億円 |
| ▶ 投資活動によるキャッシュ・フロー | -0.0億円 | -2.3億円 |
| ▶ 財務活動によるキャッシュ・フロー | 20.9億円 | 159.6億円 |
| 現金及び現金同等物に係る換算差額 | -0.2億円 | -0.1億円 |
| 現金及び現金同等物の増減額（△は減少） | -15.4億円 | 119.6億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 28.5億円 | 148.2億円 |
| 現金及び現金同等物の残高 | 28.5億円 | 148.2億円 |